Год тарифов: взгляд в прошлое на глобальное влияние

Одной из крупнейших финансовых историй прошлого года стала торговая тарифная война, инициированная Соединенными Штатами. Несмотря на удары по глобальным цепочкам поставок и экономике, многие страны пережили этот шторм удивительно хорошо.

Новый отчет, One Year On: Tariff Impacts on U.S. Imports and What They Mean for Treasury and Payments, рассматривает влияние этих тарифов как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Мир адаптировался гораздо быстрее, чем ожидалось, сводя к минимуму экономические последствия. «Если бы вы сказали мне, какими окажутся последствия тарифов, что изменения будут такими же быстрыми и такими же жесткими, как они и случились, я не думаю, что поверил бы вам», — сказал Хью Томас, руководитель аналитиков по коммерческим и корпоративным платежам в Javelin Strategy & Research.

Готовы к шоку

Тарифные шоки не действуют как единое изменение политики — они расходятся по экономикам набором сокращений, перенаправлений, исключений и иногда всплесков, вызванных недопониманием, происходящими в разных странах и по разным товарным позициям. Предсказывать реакцию никогда не было просто.

Некоторые аналитики ожидали, что цепочки поставок либо поглотят тарифы, либо найдут обходные пути. В основном этого не произошло. Импорт с низкой маржой — такие как электроника, игрушки и одежда — оставался в целом стабильным, даже когда из-за тарифов росли издержки.

«Меня удивили и скорость, и жесткая корреляция между тем, что тариф вводится, и тем, что использование импорта идет вниз», — сказал Томас.

Страны, лучше всего подготовленные, чтобы извлечь выгоду из этой нестабильности, — это те, которые были готовы к сбоям в торговле. Когда, например, цены подскочили на китайский импорт, Вьетнам быстро консолидировал производство игрушек и одежды, захватывая новую долю рынка.

«Вьетнам готовился к этому уже некоторое время», — сказал Томас. «Когда китайские тарифы поднялись, Вьетнам был готов выступить быстрым альтернативным вариантом или последней остановкой для Соединенных Штатов либо для одного из других поставщиков цепочек поставок в Азии. Эти объемы останутся».

Отсутствие хаоса

Главный вывод: цепочки поставок адаптируются, а не просто перекладывают расходы. Наличие товаров в основном не пострадало, что подчеркивает гибкость цепочек поставок в 2026 году.

«Если бы это произошло 15 лет назад, был бы хаос», — сказал Томас. «Не хватало бы игрушек в торговых центрах во время Рождества. Мир изменился с точки зрения возможностей доставки “последней мили” и сегментированных данных о происхождении товаров и их заменителях.

«Это говорит о многом: можно вводить капризные тарифные режимы — и мы не видим очередей в магазине электроники», — сказал он. «У нас были сверх-экономные цепочки поставок, поэтому в системе не было большого запаса прочности. Несмотря на эти полностью не рыночные сдвиги, через год все равно доступны те же товары».

Некоторые изменения — навсегда

Тем не менее тарифы оставили долгосрочные последствия. Многие участники поняли, что они не так незаменимы, как предполагалось, поскольку замены возникли почти сразу.

Впереди цепочки поставок могут включать компонент «риска по тарифам», особенно в долгих и сложных секторах вроде автомобилестроения и аэрокосмической отрасли. Правительства также заново оценивают регуляторные риски, поскольку они поощряют внутреннее производство.

«Видно, что они пытаются заключать торговые сделки», — сказал Томас. «Но они также будут стараться донести до всех устойчивость своих торговых сделок и то, насколько на них можно полагаться, чтобы тарифные барьеры или регуляторное вмешательство не возникали».

Урок из швейцарского золота

Появились и другие выводы из неожиданных источников. В июле 2025 года США купили $6 миллиардов швейцарского золота за один месяц — по сравнению менее чем $2 миллиардов годом ранее.

Это стало результатом небрежного замечания и плохо донесенного намерения в части тарифов. В итоге это оказалось одним из крупнейших торговых разворотов года.

«Это очень показательно с точки зрения необходимости эффективного рынка и того, чтобы ваши намерения были доведены до сведения должным образом, потому что это на самом деле была ситуация с “испорченным телефоном”», — сказал Томас. «Кроме того, это привело к довольно большой неэффективности цепочек поставок, если вы говорите о том, что купили свои слитки втрое больше за год. Вероятно, некоторые люди в итоге держали на руках больше запасов, чем им особенно хотелось иметь в качестве последствий этого».

Думать быстро и медленно

В переговорах важны были и сроки. Великобритания, теперь находящаяся вне ЕС, упустила контракты на фармацевтику, потому что отставала от торговых соглашений ЕС, которые вместо этого принесли выгоду Ирландии, Испании и Франции.

«Когда вы размышляете о том, куда направятся последствия, вам нужно подумать: а что если следующий конкурент, который соперничает со мной в цепочке поставок, заключит сделку быстрее?» — сказал Томас. «Многие люди, которые управляют платежами и транзакционным банкингом для британских фармацевтических компаний, вероятно, сейчас смотрят на большой навес инвентаря и разрыв по денежным средствам как следствие того, что они вели переговоры по фармацевтическим тарифам медленнее, чем ЕС».

С другой стороны, некоторые страны медленно продвигают торговые переговоры, понимая, что есть вероятность того, что тарифы будут смягчены. Канада и Мексика придерживаются взвешенного подхода, зная, что на повестке снова стоит соглашение о свободной торговле USMCA.

Окончательный стресс-тест

Даже когда эффект тарифов сходит на нет, участники рынка коммерческих платежей видят возможности предлагать решения. Компании потратят “календарный” год на распутывание прежних корректировок, но теперь они понимают: через любой сбой есть путь.

Возможно, самый ясный вывод из прошлого года — это устойчивость глобальной торговли.

«Если бы вы хотели провести стресс-тест глобальной цепочки поставок, — сказал Томас, — я не знаю, можно ли придумать что-то лучшее, чем это, разве что в условиях мировой войны».

0

                    ДОЛИ

0

                ПРОСМОТРОВ
            

            

            

                Поделиться в FacebookПоделиться в TwitterПоделиться в LinkedIn

Теги: Платежи B2BПлатежи для коммерческих компанийТарифыВьетнамКитайПлатежи для коммерческих компанийВьетнам