Двухпартийное соглашение Сената по доходности стейблкоинов может разорвать тупик в принятии закона CLARITY, а XRP имеет наибольший потенциал выгоды

• Реклама -

Сенаторы Анджела Алсобрукс и Том Тиллис распространяют компромиссную рамочную основу, которая позволит вознаграждения в стейблкоинах, зависящие от активности, но запретит пассивную доходность — попытку учесть возражения банковского сектора, не «вырезая» в ноль ту полезность, из-за которой соответствующее положение изначально стало спорным.

Компромисс по доходности, который может разблокировать всё

Закон CLARITY был заблокирован одним-единственным положением с момента его внесения: могут ли стейблкоины выплачивать доход держателям. Банки, наиболее заметно JPMorgan и Wells Fargo, утверждали, что стейблкоины с доходностью вызовут отток депозитов, поскольку клиенты будут переводить сбережения из банковских счетов в криптоинструменты с более высокой доходностью. Этот довод заблокировал законопроект, несмотря на поддержку его более широкой рамочной модели цифровых активов с обеих партий.

Сенаторы США ищут компромисс по доходности стейблкоинов, чтобы продвинуть законопроект Clarity Act. Некоторые законодатели и крипто-энтузиасты поддерживают ограничение вознаграждений, привязанных к остаткам на счетах, при разрешении стимулов, связанных с активностью на счетах. Сенаторы Анджела Алсобрукс и Том Тиллис уже…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 10 марта 2026

Компромисс Алсобрукс—Тиллис пытается «протиснуться» между двумя сценариями вознаграждений, проводя различие между ними. Пассивная доходность, выплачиваемая просто за удержание баланса стейблкоина, будет запрещена. Аргумент состоит в том, что пассивная доходность функционально воспроизводит сберегательный счет без необходимости FDIC-страхования, требований к резервам капитала или любых потребительских защит, которые регулируют банковские депозиты. Сенатор Алсобрукс описывала это в рамках «утиных тестов»: если вознаграждение «квакает» как проценты, его следует регулировать как проценты.

Разрешат вознаграждения, зависящие от активности. Платежи, привязанные к одноранговым переводам, денежным переводам, программам лояльности, предоставлению ликвидности и другим конкретным транзакциям, останутся законными. Такое разграничение создает стейблкоин, который конкурирует полезностью, а не доходностью — модель, которую, по словам банков, они могут принять. Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон указал, что банковский сектор поддержит структуру вознаграждений, строго основанную на транзакциях. Этот сигнал важен. Банк, возглавляющий юридический вызов OCC крипто-уставам через Bank Policy Institute, одновременно сигнализирует о готовности принять CLARITY Act, если положение о доходности будет надлежащим образом ограничено.

Хронология и шансы

Генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус оценил вероятность принятия закона CLARITY в 80% к концу апреля 2026 года, если компромисс сохранится. Эта оценка отражает политическое давление, нарастающее с обеих сторон. Сезон выборов в середине срока поглотит пропускную способность Конгресса позже в этом году, так что текущий временной коридор является наиболее реалистичным путем к принятию. Представители отрасли, которые ждали правовой ясности прежде чем делать институциональные обязательства, добиваются решения до того, как этот период закроется.

Бывший председатель CFTC Кристофер Джанкарло поставил 60–40 шансов на принятие, когда говорил в подкасте Wolf of All Streets 7 марта — как было освещено в этом издании. Фигура Гарлингхауса более оптимистична и может отражать обновленную информацию о том, как воспринимается компромиссная рамочная основа. Обе оценки находятся заметно выше даже шансов, что означает существенный сдвиг по сравнению с тем положением, в котором законопроект находился до появления двусторонней рамки по доходности.

                Швейцарский крипто-банк только что стал первым регулируемым банком внутри блокчейн-системы биржевой торговли ЕС

Следствие для XRP

Самое значимое для XRP положение закона CLARITY — это его формальная классификация актива как цифрового товара, а не ценной бумаги. Эта классификация разрешит регуляторную неоднозначность, которая не позволяла американским банкам интегрировать инфраструктуру XRP Ledger для On-Demand Liquidity и трансграничных расчетов. Продукт Ripple ODL уже обрабатывает трансграничные платежи с использованием XRP на международных рынках. Американская банковская система в значительной степени была исключена из этой инфраструктуры именно потому, что прежняя характеристика XRP со стороны SEC создавала правовой риск для любого учреждения, которое им «касалось».

Товарная классификация по CLARITY полностью устраняет этот риск. Банки, которые следили за технологией Ripple, не решаясь внедрять интеграцию, столкнутся с драматически более низким правовым барьером. Объявления о институциональном партнерстве, которые Ripple описывала как зависящие от регуляторной определенности, могут появиться в сжатые сроки после принятия.

Ончейн-активность по XRP, о которой говорилось ранее сегодня — 2,7 млн ежедневных транзакций и $461 млн токенизированных активов в реестре, — накапливается в ожидании этой ясности, а не в ожидании ее отсутствия. Начнет ли цена, которая сейчас консолидируется на уровне $1.37, закладывать в стоимость 80% вероятность принятия до апреля — зависит от того, подаст ли Сенат сигнал, что компромисс удерживается.