Только что заметил кое-что, заслуживающее внимания. Grayscale делает серьезный шаг в экосистему Hyperliquid — они подали S-1 в SEC на спотовый ETF GHYP, который может торговаться на Nasdaq, если регуляторы дадут зеленый свет. Это не происходит в изоляции. Bitwise уже подали заявку на свой собственный Hyperliquid ETF в прошлом году и даже внесли изменения, чтобы включить стейкинг-вознаграждения, а 21Shares тоже проявляют интерес к этой сфере. Интересно то, что Grayscale выбрали Coinbase в качестве кастодиана для этого продукта, что, честно говоря, логично, учитывая, насколько Coinbase стала центральной частью инфраструктуры институционального крипто. В заявке пока не раскрыта комиссия за управление, но она намекает на что-то более масштабное — в будущем стейкинг-вознаграждения могут быть включены в ETF, если условия сложатся.

Сам Hyperliquid фактически закрепил за собой статус доминирующей платформы для бессрочных фьючерсов. Даже после спада с пика в августе, протокол все еще генерирует примерно $40 миллиардов до $100 миллиардов в недельном объеме торгов. Это огромно. Новые конкуренты, такие как Aster, Lighter и edgeX, появились в этом году, но они обрабатывают значительно меньший объем. Общий рынок перпетуальных контрактов все еще торгуется примерно в диапазоне $125 миллиардов до $300 миллиардов в неделю, что говорит о том, что спрос на токенизированное кредитное плечо и круглосуточную торговлю не исчезает.

Что я отслеживаю — это как регуляторы отреагируют на компонент стейкинга. Если эти ETF начнут предлагать доход сверху потенциального роста цены, это изменит расчет для институциональных инвесторов. HYPE сейчас торгуется примерно по $34.77 после падения на 4.63% за последний день, но структура рынка, связанная с внедрением крипто-нативных торговых инструментов в регулируемые биржевые форматы, кажется, только начинается. Эта волна заявок от традиционных управляющих активами говорит о том, что они всерьез настроены захватить этот сегмент рынка. Вопрос уже не в том, одобрят ли эти продукты — а в том, как быстро и как будут выглядеть структуры комиссий.