Министерство финансов США запускает первые правила в рамках закона GENIUS с предложением на 87 страниц

Министерство финансов США официально приступило к внедрению Закона об инновациях для национальных инноваций, ориентировании и определении для U.S. Stablecoins (GENIUS), опубликовав первое уведомление о предлагаемом нормотворчестве (NPRM) и открыв 60-дневный период публичных комментариев.

Предложение на 87 страницах описывает, как Казначейство будет определять, являются ли стабилькоин-регуляторные режимы на уровне штатов «существенно сходными» с федеральной рамочной моделью — ключевым порогом, позволяющим более мелким эмитентам оставаться под надзором штатов.

В соответствии с Законом GENIUS эмитенты стабилькоинов с объемом находящейся в обращении эмиссии менее $10 млрд могут выбрать регулирование на уровне штатов при условии, что эти режимы соответствуют федеральным стандартам или превышают их. Предлагаемое правило устанавливает общие принципы для такого определения, при этом оставляя штатам гибкость в таких областях, как лицензирование, надзор и принудительное исполнение.

Согласно документу, Казначейство проводит четкое различие между «едиными требованиями» — такими как обеспечение резервного покрытия и соблюдение требований по противодействию отмыванию денег (AML) — и «требованиями, откалиброванными под штаты», где местные регуляторы сохраняют усмотрение, включая стандарты управления капиталом и рисками.

Примечательно, что в предложении федеральный ориентир во многом закрепляется за правилами и толкованиями, выпущенными Управлением контролера денежного обращения (Office of the Comptroller of the Currency), что указывает на его центральную роль в надзоре за небанковскими эмитентами стабилькоинов, которые переходят под федеральный надзор после преодоления порога $10 млрд.

Правило также уточняет, что штатовские рамки могут превышать федеральные требования — при условии, что они не вступают в конфликт с федеральным законодательством или не подрывают общую сопоставимость.

Прогресс в криптозаконодательстве США

NPRM знаменует собой первый официальный шаг Казначейства по преобразованию Закона GENIUS — принятого в июле 2025 — в действующий регулирующий режим для платежных стабилькоинов, при этом окончательные правила ожидаются после завершения периода публичных комментариев.

Также штатным режимам будет запрещено ослаблять базовые стандарты раскрытия информации: эмитенты должны публиковать отчеты о составе резервов как минимум ежемесячно — в соответствии с требованиями по частоте на федеральном уровне.

Ограничения на наименования будут применяться аналогичным образом в рамках обеих моделей, не позволяя эмитентам, подпадающим под регулирование штата, использовать запрещенные термины в брендинге стабилькоинов.

В предложении подчеркивается, что федеральное право остается базовым уровнем, отмечая, что любое будущее законодательство, принятое Конгрессом и регулирующее эмитентов стабилькоинов, автоматически будет применяться к компаниям, регулируемым на уровне штатов, если только в явном виде не будет указано иное.

Принятие Закона GENIUS в 2025 году стало поворотным моментом в криптополитике США: был установлен первый федеральный каркас для стабилькоинов и потребовано полное резервное покрытие, соблюдение AML и регулярное раскрытие информации.

Закон широко рассматривается как легитимизирующий доллар-обеспеченные стабилькоины, одновременно усиливая доминирование США в денежно-кредитной политике.

С тех пор внимание сместилось на внедрение и последующее законодательство. Отчеты Казначейства, выпущенные в соответствии с Законом GENIUS, расширяют инструменты надзора, включая меры, направленные на незаконные финансовые операции и криптовалютные миксеры.

В то же время споры между банками и криптокомпаниями, особенно относительно того, могут ли стабилькоины предлагать доходность, замедлили более широкие усилия по формированию структуры рынка.

Тем временем Конгресс продвигает взаимодополняющие законопроекты, такие как Clarity Act, чтобы определить юрисдикцию SEC и CFTC, сигнализируя о более масштабном стремлении к всеобъемлющей регуляторной рамке для цифровых активов.