Я начал изучать последние взгляды Лин Алден на Биткойн, и честно говоря, приятно услышать, что кто-то разбирается в том, что действительно происходит, а не только в шуме.

Вот в чем дело — все говорят о четырехлетнем цикле Биткойна как о чем-то священном, но реальность сложнее. Цикл все еще существует, но это уже не такая предсказуемая машина. Что удивительно, так это то, что несмотря на все институциональные возможности, которые мы создали за последние годы, розничные инвесторы так и не вернулись на рынок. Вот в чем настоящая история.

Мнение Лин Алден здесь прорезает много иллюзий. Последний бычий рынок казался приглушенным именно потому, что участие розницы оставалось на стороне. Институции пришли, но их было недостаточно, чтобы вызвать такие же взрывные движения, как раньше. Это важно, потому что это говорит о том, что медвежий рынок может оказаться короче, чем ожидают — если бычий рынок был не таким сильным, то и медвежий не обязательно должен быть таким долгим.

Больше всего меня поразила идея долгосрочных держателей. Сейчас зафиксировано рекордное количество Биткойнов, которые не перемещались на блокчейне уже пять лет. Люди продолжают говорить о ранних участниках, сбрасывающих все, но данные показывают обратное. Эти держатели держат свои активы, и именно это становится катализатором следующего цикла. Когда у вас есть сильные руки, которые держат, и розница наконец возвращается, тогда начинается настоящее движение.

История Лин Алден также затрагивает то, что большинство упускает — Биткойн нуждается в участии Уолл-стрит и правительства, чтобы стать глобальным резервным активом. Нельзя обходить систему. Она должна интегрироваться в традиционные финансы. Сейчас его все еще воспринимают как актив с риском, что ограничивает его потенциал как средства сохранения стоимости.

Интересно, что криптовалюты конкурируют с драгоценными металлами за внимание инвесторов. Золото и серебро показывают сильный рост, что отвлекает часть капитала, который мог бы пойти в Биткойн. Но именно Биткойн — это тот, что действительно децентрализован, его нельзя заморозить или обесценить — это его уникальное преимущество.

Стейблкоины, скорее всего, станут огромными. Представьте их как текущие счета, а Биткойн — как сберегательный счет. Рыночная капитализация легко может удвоиться уже сейчас.

Макроэкономическая картина в лучшем случае прохладная — умеренный рост денежной массы, выше среднего дефицит бюджета, ничего особенного. Это создает условия, при которых идея Биткойна как средства сохранения стоимости становится более привлекательной, особенно в странах с реальными валютными проблемами.

Итог из анализа Лин Алден: спрос со стороны розницы — это недостающий элемент. Как только он вернется и сильные руки продолжат держать, цена Биткойна перестанет падать, наберет импульс, и вся история резко изменится. Сейчас, скорее всего, мы находимся в фазе консолидации, ожидая следующего катализатора.