Только что получил отчет о доходах Core Scientific за 4 квартал, и здесь явно происходит что-то интересное. Ландшафт майнинга меняется быстрее, чем многие думают.

Итак, CORZ отчиталась о $79.8 миллионах общего дохода за квартал, что ниже по сравнению с $94.9 миллионами за аналогичный период прошлого года. На первый взгляд кажется тяжело. Но вот что действительно привлекло мое внимание — их бизнес колокации взорвался. Рост составил 268%. Доход от колокации достиг $31.3 миллиона по сравнению с всего лишь $8.5 миллионами год назад.

Что касается стороны самонамита? Там ситуация действительно напряженная. Доход от майнинга цифровых активов снизился до $42.2 миллиона, и они добыли всего на 57% меньше BTC, чем ожидалось. Валовая прибыль выросла до $20.8 миллиона с $4.8 миллиона, так что маржа улучшилась. Но скорректированный EBITDA оказался отрицательным — $42.7 миллиона, что говорит о том, что операционная реальность гораздо сложнее, чем показывают поверхностные цифры.

Компания также значительно недотянула до прогнозов аналитиков по доходам — ожидали $122 миллионов, а получили значительно меньше. Убыток на акцию составил $0.42 против ожидаемых $0.08. Это существенный провал.

Что же на самом деле происходит — это более широкий сдвиг в индустрии. Майнеры BTC испытывают давление с обеих сторон — снижение цен на биткоин сокращает доходность, а затраты на энергию остаются высокими. Поэтому такие компании, как Core Scientific, резко переключаются на поддержку инфраструктуры ИИ и высокопроизводительных вычислений. Взрыв доходов от колокации? Вот настоящая история. Именно там рентабельность действительно работает.

На балансовом счете у них на конец года есть $533.4 миллиона ликвидных средств, из которых $311.4 миллиона — наличные и $222 миллиона — запасы BTC. Не так уж плохо, но операционные убытки определенно требуют внимания.

Большая картина такова: традиционная экономика майнинга сейчас у большинства игроков разрушена. Те, кто адаптируется и становится операторами дата-центров для ИИ-вычислений — вот где настоящая опциональность. Числа CORZ это именно отражают — переход в реальном времени.