BTC есть ли еще последний спад? Почему я считаю, что настоящая дна 2026 года, возможно, еще впереди

Многие сейчас задаются вопросом не в том, отскочит ли биткоин, а в том: закончился ли уже этот медвежий рынок.

Если смотреть только на поверхностные цены, BTC с максимума примерно 126,2 тысячи долларов в октябре 2025 года снизился до около 68 тысяч долларов — кажется, что падение уже было очень сильным. Но если поместить это в контекст исторических циклов, становится ясно, что текущее положение больше похоже на позднюю стадию медвежьего рынка, а не обязательно на окончательное дно.

Моя ключевая оценка этой фазы рынка такова:

С высокой вероятностью биткоин еще испытает последнее снижение, но оно может быть не единичным обвалом — возможно, это будет сложный процесс «боковины — отскок — повторное прощупывание дна». Настоящее большое дно с большей вероятностью сформируется в районе IV квартала 2026 года. По ценам более реалистичная основная зона дна — 50–60 тысяч долларов; а 40–50 тысяч долларов — это зона глубокого снижения, которая чаще появляется только в условиях крайней паники.

Почему я так считаю?

I. С точки зрения четырехлетнего цикла сейчас это больше похоже на «промежуточный этап перед финалом медвежьего рынка», а не на стандартное окончательное дно

Fidelity довольно ясно разложила по полочкам все предыдущие четырехлетние циклы биткоина:

в ноябре 2013 был зафиксирован крупный пик, в январе 2015 — дно;

в декабре 2017 был зафиксирован крупный пик, в декабре 2018 — дно;

в ноябре 2021 был зафиксирован крупный пик, в ноябре 2022 — дно.

То есть исторически переход от вершины к большому дну обычно занимает примерно 12–14 месяцев.

А в этот раз, по данным, которые CoinGlass и Reuters фиксировали в своих записях, BTC в начале октября 2025 года создал исторический максимум текущего цикла — около 125–126 тысяч долларов. Если продолжать придерживаться этого темпа, то окно времени для соответствующего большого дна примерно приходится на период с октября по декабрь 2026 года.

Вот почему я думаю, что оценка «дно в районе октября этого года» не выглядит нелепой, но по формулировке лучше было бы сказать так:

Если исторический ритм в целом сохранится, то в этом цикле наиболее вероятно, что в IV квартале 2026 года начнется окно для формирования итогового дна.

Потому что цикл можно использовать как ориентир, но нельзя относиться к нему механически и верить в него как в точные часы. По мере того как влияние ETF, институциональных денег, макроликвидности и рынка деривативов становится все сильнее, цикл биткоина удлиняется и сбивается — то есть он «макроуровневится». Поэтому вы можете использовать четырехлетний цикл, чтобы определить примерный диапазон, но не воспринимать его как точное расписание.

II. По структуре цен сейчас это не похоже на «полное вычищение снизу», а больше на «еще один раунд эмоциональной очистки»

По состоянию на 1 апреля 2026 года на CoinGecko BTC торгуется примерно возле 69 тысяч долларов. Это место уже сильно ниже пика, но если смотреть на величину отката относительно классических медвежьих рынков в прошлом, пока не похоже, чтобы мы вошли в ту зону «достаточно шокирующую и достаточно жестокую», куда обычно «ныряют» на финальной фазе.

В прошлом несколько классических медвежьих рынков, максимальный откат от пика до окончательного дна был примерно таким:

2013–2015: с 1150 долларов до 152 долларов, откат около 86,8%

2017–2018: с 19800 долларов до 3200 долларов, откат около 83,8%

2021–2022: с 69000 долларов до 15500 долларов, откат около 77,5%

А если в этот раз падение было бы от 126 198 долларов до 50 тысяч долларов, откат составил бы около 60,4%; до 45 тысяч долларов — около 64,3%. Это означает:

Если ваш целевой диапазон 40–50 тысяч долларов сработает, то падение в этом медвежьем рынке будет заметно более неглубоким, чем в предыдущих полноценных медвежьих циклах. Это не невозможно, но это означает вот что: институционализирующая и ETF-ориентированная сила, которая поддерживает рынок в этой фазе, должна быть существенно сильнее, чем раньше.

Вот почему я и говорю:

Диапазон 40–50 тысяч долларов можно сохранить в расчетах, но он скорее похож на «зону экстремального пробоя вниз», а не на основную зону дна, на которую я бы в первую очередь делал ставку.

III. По ончейн-оценкам рядом с 50 тысячами долларов мы уже начинаем приближаться к «якорю стоимости»

В последних данных Glassnode Realized Price для BTC составляет примерно 54 182 доллара. Смысл реализованной цены в том, что она примерно отражает среднюю стоимость удержания по всему рынку и может быть понята как один из ключевых якорей «реальной стоимости капитала» на блокчейне. Исторически, когда спотовая цена приближается к реализованной или даже опускается ниже нее, рынок обычно уже входит в относительно глубокую ценностную зону.

Параллельно есть популярный индикатор долгосрочного тренда — 200-недельная скользящая средняя: сейчас она примерно в диапазоне 59–61 тысяч долларов. Во многих прошлых медвежьих рынках окончательное дно формировалось вокруг этой средней. Даже если цена опускалась ниже нее, обычно она не задерживалась там надолго на глубоко отрицательной дистанции.

Если совместить эти два якоря, вы получаете очень важный вывод:

Около 60 тысяч долларов: это уже зона, за которой будут пристально следить долгосрочные стоимостные участники.

Около 54 тысяч долларов: это уже близко к ключевому ончейн-якорю средней стоимости.

45–50 тысяч долларов: это означает, что цена должна заметно пробить реализованную цену и сильнее отклониться вниз от 200-недельной скользящей средней. Обычно для этого нужны более сильные макро-негативы, шоки по ликвидности или панические распродажи с резонансом на рынке.

Поэтому с точки зрения оценки я делю зону дна на два уровня:

Первый уровень — основная зона дна: 52–60 тысяч долларов

Второй уровень — зона экстремальной паники (игла): 45–50 тысяч долларов

Это полнее, чем просто сказать «дно — это 40–50 тысяч долларов», и лучше соответствует реальности в плане трейдинга.

IV. Почему я по-прежнему считаю, что «последнее проседание» еще не полностью завершено

Потому что реальное давление в этой рыночной фазе — не крипто-нативная проблема, а переоценка макроликвидности и склонности к риску.

Недавний отчет Reuters показывает, что представители ФРС в конце марта — начале апреля продолжали подчеркивать, что риски инфляции не сняты: шоки по ценам на нефть и фактор тарифов делают траекторию инфляции более сложной. Одновременно на рынке труда США видны признаки ослабления: хотя потребительская уверенность в марте немного восстановилась, количество вакансий и найм заметно снизились, а уровень безработицы уже вырос до 4,4%. Это означает, что текущая макросреда не благоприятна для риск-активов:

рост замедляется, но инфляция уходит недостаточно «чисто», и этот привкус «стагфляции» будет давить на оценку активов с высокой бета.

Для BTC это дает два результата:

Во-первых, рынок вряд ли даст ту самую «быструю V-образную» разворотную переоценку.

Во-вторых, даже если по пути будет отскок, он скорее легче превратится во вторичное снижение после боковины.

Разумеется, у медведей тоже не все пройдет без сопротивления.

В марте 2026 года BTC ETF наконец показал заметное восстановление: чистый приток в течение месяца составил около 1,32 млрд долларов, что завершило предыдущие месяцы подряд оттоков капитала. Coinbase Institutional также отмечала в своем мартовском отчете, что улучшился SOPR у краткосрочных держателей, а институциональные средства из ETF вернулись, что указывает на наличие некоторой структурной устойчивости рынка.

Что это значит?

Это означает, что этот медвежий рынок необязательно будет падать по прямой вниз, как раньше. С большей вероятностью будет так:

сначала за счет средств ETF и поддержки длинных «лонговых» позиций рынок удержится над или около 60 тысяч долларов; затем, по мере наложения макродавления, фиксации прибыли и новой переоценки риск-активов, состоится еще один — более болезненный — раунд «последнего проседания».

V. Моя полная модель дальнейшего хода

Если попросить меня описать более зрелый сценарий, я бы написал так:

Сценарий 1: умеренный «медвежий низ»

Время: 2026 год, Q3–Q4

Зона: 55–62 тысячи долларов

Характеристика: цена то и дело «шлифует» дно, рыночные настроения постепенно остывают, приток от ETF снижает наклон нисходящего движения, но при этом долго нет признаков трендового разворота

Это, как я считаю, самый вероятный путь. Потому что он и уважает цикл, и учитывает «приглушающий» эффект институциональных денег на волатильность.

Сценарий 2: последнее проседание в режиме крайней паники

Время: IV квартал 2026 года

Зона: 45–50 тысяч долларов

Условия запуска: внезапное усиление макрориска, например повторный всплеск инфляции, ФРС более «ястребиная», падение риск-активов в унисон, а также повторно массовый отток из ETF

Я считаю, что это не основной маршрут, но полностью исключать нельзя. Потому что если реализованная цена и 200-недельная скользящая средняя будут одновременно пробиты вниз, настроение мгновенно переключится с режима «поздняя стадия медвежьего рынка» на режим «системной панической распродажи».

Сценарий 3: медвежий рынок заканчивается раньше

Время: II–III квартал 2026 года

Зона: 60–65 тысяч долларов уже достигли дна

Условия: макросреда заметно смягчается, ETF продолжают получать обратный приток, рынок подтверждает, что после отката, начавшегося в октябре 2025 года, падение уже было достаточно

Эта дорога тоже возможна, но я считаю, что текущих свидетельств пока недостаточно. Потому что то, что мы видим сейчас, больше похоже на «этапную стабилизацию», а не на резонансный сигнал, который может подтвердить разворот более высокого масштаба.

VI. Итоговый вывод

Я считаю, что у BTC, скорее всего, еще есть последнее проседание, а настоящее большое дно с большей вероятностью окажется рядом с IV кварталом 2026 года. По ценам: 50–60 тысяч долларов — это основная зона, на которую стоит сделать главный акцент; а 40–50 тысяч долларов — зона крайней паники при макроударе.