Более 27k опционов на биткойн истекают! Аналитик: признаки медвежьего рынка продолжают доминировать

Согласно данным Greeks.live, 10 апреля всего истекло 27,000 BTC-опционов и 151,000 ETH-опционов. Put Call Ratio по BTC-опционам составляет 0.71, а максимальная точка боли находится на уровне 69,000 долларов. Аналитик Greeks.live Адам отметил, что все показатели самого рынка криптовалют указывают на характерные черты медвежьего рынка.

Сегодняшний расчет по опционам: обзор ключевых данных по BTC и ETH

Ключевые показатели опционов с истечением 10 апреля

(Источник: Greeks.live)

1. Опционы по BTC

Количество контрактов к истечению: 27,000 контрактов

Put Call Ratio: 0.71 (с уклоном в бычью сторону)

Максимальная точка боли: 69,000 долларов

Номинальная стоимость: 19.4 млрд долларов

Основные открытые позиции сосредоточены в контрактах с истечением в конце апреля и в конце июня

2. Опционы по ETH

Количество контрактов к истечению: 151,000 контрактов

Put Call Ratio: 0.77 (с уклоном в бычью сторону)

Максимальная точка боли: 2,050 долларов

Номинальная стоимость: 3.3 млрд долларов

Доля опционов по BTC в общем рынке криптоопционов продолжает превышать 80%, а доминирующее положение остается устойчивым. Судя по структуре позиций, сейчас в основном торгуются контракты с месячным сроком на конец апреля, а позиции на конец июня занимают второе место.

Техническая картина: резкое падение подразумеваемой волатильности, Skew немного растет

На этой неделе подразумеваемая волатильность (IV) по основным срокам для BTC заметно снизилась: большинство сроков IV упало до уровня около 40%; IV по основным срокам для ETH также синхронно опустилась до уровня около 60%. Падение IV обычно отражает сужение рыночных ожиданий относительно краткосрочных колебаний цены; это соответствует сокращению премий по опционам. На уровне стратегий это формирует сжатие пространства для доходности у продавцов опционов, а для покупателей означает относительно более низкую стоимость входа.

В части перекоса (Skew) на этой неделе сохраняется небольшая тенденция к росту, что указывает на некоторое увеличение потребности рынка в защите от снижения. Однако масштаб роста ограничен: он еще не достиг диапазона, характерного для высокой степени напряженности из‑за рисков падения. В целом сочетание показаний IV и Skew демонстрирует умеренное оборонительное настроение, а не сильную панику.

Интерпретация аналитика: отскок на этой неделе — исключение, цвет медвежьего рынка не изменился

Аналитик Greeks.live Адам отметил, что биткоин в этом году отстает в ценовых показателях и по уровню внимания рынка по обоим измерениям. На этой неделе прорыв из зоны боковой торговли, спровоцированный новостями о прекращении войны между Ираном и США, стал одним из немногих примеров устойчивого отскока в текущем году.

Однако Адам подчеркнул, что хотя на коротком отрезке наблюдается отскок, по данным ключевых индикаторов — включая потоки капитала — криптовалюта в целом по‑прежнему находится в пассивном состоянии, движимом внешними рынками, такими как фондовый рынок и макро‑настроения. Внутренняя динамка крипторынка еще не сформировалась; все индикаторы указывают на продолжение характеристик медвежьего рынка. На данный момент нет четкого сигнала, что рыночные настроения перешли к структурному развороту.

Часто задаваемые вопросы

Что такое максимальная точка боли по опционам (Max Pain) и как она влияет на движение рынка?

Максимальная точка боли — это конкретный ценовой уровень, который при истечении опционов максимизирует совокупные потери покупателей опционов; обычно это также позиция, где совокупные потери маркет‑мейкеров минимальны. Рыночная теория полагает, что ценовое движение до даты экспирации может испытывать эффект притяжения максимальной точки боли, но этот эффект может заметно ослабевать в условиях сильной рыночной волатильности; его следует оценивать вместе с общей рыночной динамикой.

Если Put Call Ratio ниже 1, это означает, что рыночные настроения склоняются в пользу лонгов?

Put Call Ratio — это отношение объемов открытых позиций по пут‑опционам (Put) к объемам открытых позиций по колл‑опционам (Call). Значение ниже 1 означает, что на рынке больше объемов колл‑опционов, чем пут‑опционов, а структура общей позиции смещена в сторону ожиданий роста. Значения BTC 0.71 и ETH 0.77 оба ниже 1, что показывает: текущая рыночная позиция по обоим классам активов по‑прежнему имеет относительно оптимистичный уклон. Но нужно интерпретировать картину комплексно, учитывая тренды Skew и IV.

Если IV по BTC упало до уровня около 40%, что это означает для торговых стратегий?

Снижение IV отражает сжатие ожиданий рынка относительно будущей краткосрочной волатильности; в связи с этим падает и премия по опционам. Для продавцов опционов среда с низкой IV может сузить пространство для доходности их стратегий по продаже; для покупателей стоимость покупки опционов, напротив, снижается, и поэтому повышается соотношение цены и качества для части стратегий на рост волатильности. Текущее IV по BTC упало до уровня около 40%, находясь относительно низко в рамках последних периодов.