Новый этап для Perp DEX: привлечение пользователей CEX и выход на рынок торговли активами TradFi

Почему Perp DEX останется одним из самых востребованных секторов в 2026 году

Рост спотовых DEX был обусловлен в основном ончейн-спекуляциями и появлением большого числа нишевых активов, однако развитие Perp DEX стало признаком глубоких изменений в криптоторговле. Пользователи выходят за пределы спотовой торговли и рассматривают бессрочные фьючерсы как ключевые инструменты для работы с плечом, шортинга, хеджирования и реализации стратегий с разными классами активов.

Источник: Coingecko Report

В отчете CoinGecko от 27 марта 2026 года отмечается, что доля DEX на рынке бессрочных крипто-контрактов выросла с 2,0 % в январе 2024 года до 10,2 % в январе 2026 года. За этот же период объем децентрализованной торговли бессрочными контрактами увеличился с 81,74 млрд $ до 739,48 млрд $. Таким образом, Perp DEX пока не стали массовым явлением, но уже вышли за рамки маргинального сегмента и заняли самостоятельное место на рынке.

Платформа Hyperliquid — один из наглядных примеров. По данным CoinGecko, с августа 2025 года по январь 2026 года совокупный объем торговли бессрочными контрактами на Hyperliquid достиг 1,59 трлн $, что вывело ее в лидеры отрасли. Важность платформы заключается не только в масштабах: рынок всерьез обсуждает, ограничится ли потенциал ончейн-бессрочных платформ лишь частью объема крипто-фьючерсов или они смогут удовлетворить более широкий спрос на торговлю рисковыми активами.

Кого Perp DEX привлекают сегодня?

В современных условиях Perp DEX в первую очередь интересны пользователям, переходящим с CEX и особенно чувствительным к эффективности, прозрачности и разнообразию активов. Это не весь пользовательский сегмент.

Основные направления этого перехода:

1. Профессиональные и высокочастотные трейдеры, оценивающие глубину ончейн-рынков: Ранее CEX обеспечивали лучшую ликвидность, минимальное проскальзывание и стабильный матчинг. Теперь, по мере совершенствования собственных блокчейнов, книг ордеров и систем маркетмейкинга, ведущие Perp DEX становятся для части профессиональных трейдеров основными площадками, а не просто дополнительным инструментом.

2. Пользователи, ориентированные на скорость листинга: На CEX листинг требует прохождения комплаенса и оценки рисков, а ончейн-бессрочные платформы, особенно с гибкой системой создания рынков, добавляют новые активы быстрее. Для трейдеров, ищущих раннюю волатильность и новые идеи, это принципиально важно.

3. Пользователи, ценящие прозрачность ликвидаций и ончейн-проверяемость: В Perp DEX можно отслеживать ордера, позиции, ликвидации и движения средств на блокчейне. Это не гарантирует абсолютную безопасность, но обеспечивает уровень прозрачности, недоступный на централизованных платформах.

Однако говорить о том, что «Perp DEX заменяют CEX», пока преждевременно. CEX по-прежнему имеют значимые преимущества:

• Развитые системы ввода фиата и учетных записей

• Более низкие затраты на узнаваемость бренда и обучение пользователей

• Прозрачные комплаенс-фреймворки

• Удобство для крупных фондов, институциональных и розничных инвесторов

• Более широкий спектр поддержки, контроля рисков и продуктовых решений

Таким образом, сейчас Perp DEX лишь частично переманивают активных пользователей и торговый спрос с CEX, а не вызывают массовый переход.

CEX и TradFi: новая логика конкуренции

Считать, что Perp DEX просто «отбирают пользователей у централизованных платформ», уже неактуально.

Источник: Gate TradFi Page

CEX также развиваются. По данным официальной страницы Gate, Gate TradFi теперь позволяет торговать традиционными финансовыми активами с расчетом в USDT: форекс, металлы, индексы, энергоресурсы, CFD на акции США. Количество активов превышает 300, среди них EURUSD, XAUUSD, S&P 500, нефть и природный газ.

Это меняет конкурентную среду.

Раньше:

• CEX торговали криптоактивами

• Perp DEX торговали криптоактивами

Сейчас:

• CEX интегрируют активы TradFi в учетные и маржинальные системы, привычные крипто-пользователям

• Perp DEX расширяют спектр ончейн-бессрочных рынков, включая активы вне крипто

Обе стороны стремятся к формату мультиактивных торговых платформ. Различие уже не только в ончейн/офчейн, а в механизмах продуктов и инфраструктуре.

Например, TradFi-бизнес Gate предоставляет экспозицию на традиционные активы через CFD с учетом торговых часов и платформенной логики. Некоторые Perp DEX — такие как Hyperliquid, где бессрочные контракты могут запускаться permissionless через HIP-3, — стремятся расширять спектр активов более открыто и децентрализованно.

Ключевые вопросы отрасли:

• Кто лучше удовлетворяет спрос крипто-пользователей на активы TradFi

• Кто способен обеспечить глубокую ликвидность

• Кто сможет в долгосрочной перспективе формировать ценовую власть и торговые привычки

Возможности и ограничения Perp DEX для активов TradFi

Выход Perp DEX на рынок активов TradFi дает ряд преимуществ:

• Круглосуточная торговля: Традиционные рынки работают по расписанию, а ончейн-платформы доступны 24/7. Пользователи могут реализовывать свои стратегии в любое время.

• Единая маржа и портфельная торговля: Платформы, объединяющие крипто, товары, индексы и производные в единой системе маржи и клиринга, обеспечивают более высокую эффективность.

• Более быстрая рыночная инновация: При наличии технологических и управленческих возможностей ончейн-бессрочные платформы могут быстрее запускать новые активы и структурные продукты.

Однако есть и ограничения, которые мешают Perp DEX быстро повторить TradFi-рынки:

1. Глубина ликвидности — главный барьер: Для торговли активами TradFi важны не только листинг, но и качество предложений, проскальзывание, возможность крупных сделок. Без глубокой ликвидности даже сильные идеи не удерживают пользователей.

2. Повышенные риски оракулов и ценовых якорей: С расширением спектра активов растет значение надежных источников цен, частоты обновления и устойчивости к экстремальным рыночным ситуациям.

3. Более сложное регулирование: Ончейн-платформы, предоставляющие доступ к активам TradFi, сталкиваются с более сложными комплаенс-требованиями. Часто используются альтернативные структуры, а не прямое копирование спотовой торговли.

4. Пользовательские привычки меняются медленно: Многие пользователи TradFi остаются лояльными брокерам, терминалам и регуляторной защите. Для привлечения этой аудитории ончейн-платформы должны сочетать свободу и надежность.

Perp DEX способны удовлетворять спрос на торговлю ценой активов TradFi, но в ближайшей перспективе они больше ориентированы на кросс-активную торговлю среди крипто-нативных пользователей, а не на быстрое привлечение широкой аудитории TradFi.

Следующий этап конкуренции: не только миграция пользователей

В будущем конкуренция между Perp DEX и CEX будет строиться не только на борьбе за пользователей:

1. Кто создаст сильную мультиактивную сеть ликвидности: Победит не обязательно платформа с наибольшим числом активов, а та, что превращает торговую активность в устойчивую ликвидность.

2. Кто выстроит эффективные ценовые механизмы: По мере роста числа активов ценовое открытие становится ключевым полем борьбы. Платформы с высокой плотностью торгов, развитым маркетмейкингом и вовлеченностью пользователей получают ценовую власть.

3. Кто минимизирует издержки кросс-рынковой торговли: И CEX, и Perp DEX стремятся дать пользователям возможность торговать большим числом активов с меньшим количеством счетов, шагов конвертации и в единой маржинальной системе.

CEX и Perp DEX — не прямые конкуренты, а скорее разные инфраструктуры для разных сегментов. CEX — зрелые финансовые интерфейсы, Perp DEX — гибкие и динамичные решения. Скорее всего, они будут конкурировать и сосуществовать, обслуживая разные аудитории и классы активов.

Вывод: Perp DEX и CEX будут конкурировать и сосуществовать

Возвращаясь к исходному вопросу: следующая битва Perp DEX — за пользователей CEX или за активы TradFi?

На практике это не взаимоисключающие сценарии.

В краткосрочной перспективе Perp DEX в основном привлекают трейдеров с CEX, которым важны эффективность, прозрачность, ончейн-композиционность и новые активы. В средне- и долгосрочной перспективе, по мере расширения продуктовых линеек TradFi на CEX, обе стороны конкурируют не только за пользователей крипто-деривативов, но и за кросс-активный доступ.

Таким образом, главный вопрос отрасли — не «заменят ли DEX CEX», а:

• Какая платформа лучше удовлетворяет кросс-активный торговый спрос

• Какая способна создать ликвидность и ценовую власть

• Какая сможет сбалансировать комплаенс, продукт и пользовательский опыт

Границы Perp DEX расширяются, но их следующий вызов — не простая гонка на замену. Это долгосрочная конкуренция за пользователей, ликвидность, продуктовые решения и интеграцию активов TradFi.