UBS alerta: o iene pode cair para 175, a intervenção apenas "esgotará as reservas cambiais sem solução"

Por que a subida do preço do petróleo torna as intervenções do iene mais ineficazes?

Fonte: Dados do Jinshi

Os estrategistas do UBS Group AG acreditam que, mesmo que os funcionários japoneses intensifiquem as declarações sobre intervenção, a tendência de queda do iene continuará, e eles esperam que, em um cenário de “longo período de turbulência”, a taxa de câmbio dólar/iene(159,46,0,6700,0,42%) atinja 175 até o final do ano.

Os estrategistas do grupo, Shahab Jalinoos e outros, afirmaram em um relatório divulgado na quarta-feira que, se o preço do petróleo subir para 150 dólares por barril, “tentar controlar a inflação por meio de intervenção cambial pode, na verdade, fornecer ao mercado um nível de preço mais alto para vender ienes, resultando na exaustão das reservas de moeda estrangeira sem necessariamente alterar a tendência da taxa de câmbio.”

Eles acrescentaram que os esforços para conter a inflação podem depender mais de medidas fiscais, como subsídios energéticos.

Nesse cenário, o mercado pode entender que, em um ambiente de estagflação global, os formuladores de políticas do Japão não pretendem impedir a fraqueza do iene, e o impacto nas condições comerciais resultantes impulsionará uma forte valorização do dólar frente ao iene.

Quando essa previsão foi divulgada, a taxa de câmbio dólar/iene na semana passada quebrou a barreira de 160 pela primeira vez desde 2024, levando os formuladores de políticas a emitirem alertas cada vez mais firmes. O principal oficial de câmbio do Japão, Mura Jun, sinalizou a possibilidade de ações “ousadas”, enquanto o governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, reiterou que as variações cambiais são um fator que influencia a política. A ministra das Finanças, Katayama Satsuki, também afirmou estar preparada para tomar medidas de resposta, destacando a alta vigilância do Japão em relação à possível fraqueza adicional do iene.

A guerra entre os EUA e o Irã trouxe uma nova pressão sobre o iene. O Japão depende quase totalmente de importações de energia, sendo que mais de 95% do petróleo importado vem do Oriente Médio, tornando-o altamente vulnerável a interrupções na região. A alta do preço do petróleo significa que o Japão precisa pagar mais pelas importações de energia, aumentando a demanda por moeda estrangeira e levando à depreciação do iene.

Fatores estruturais também continuam a atuar. As taxas de juros extremamente baixas do Japão, em comparação com a diferença de juros com os EUA e outras principais economias, incentivam os investidores a tomar empréstimos baratos em ienes e investir em ativos de maior rendimento no exterior, exercendo pressão contínua de venda sobre o iene. Apesar de o Banco do Japão ter aumentado as taxas de juros em dezembro passado para o nível mais alto em 30 anos, em termos globais, as taxas ainda permanecem relativamente baixas.

Nos últimos aproximadamente dez anos, a depreciação do iene ajudou o Japão a se tornar um destino turístico acessível para milhões de estrangeiros e aumentou os lucros dos maiores exportadores do país. Mas, em uma economia altamente dependente de importações de energia e matérias-primas, a fraqueza do iene também elevou os custos, agravando a inflação familiar e comprimindo as margens de lucro das empresas domésticas. Esse aumento no custo de vida levou à saída de dois primeiros-ministros anteriores à posse da atual líder, Sanae Takaichi.

Além da situação interna, há outro motivo pelo qual o governo japonês pode querer agir. O presidente dos EUA, Trump, criticou várias vezes a fraqueza do iene, alegando que isso dá às fabricantes japonesas uma vantagem comercial injusta. Essa questão foi levantada nas negociações comerciais entre os dois países. Os funcionários americanos são sensíveis à fraqueza excessiva do iene. Em janeiro, o Federal Reserve de Nova York consultou instituições financeiras sobre a taxa de câmbio dólar/iene, o que posteriormente provocou uma forte recuperação do iene.