Corretoras apresentam recuperação geral nos lucros do relatório de 2025, com grandes, médias e pequenas instituições buscando destaque em diferentes camadas

Pergunta ao AI · Como as fusões e aquisições no setor de valores mobiliários impulsionarão o desenvolvimento de alta qualidade?

Recentemente, o período de divulgação intensiva dos relatórios anuais de 2025 das corretoras listadas na A-share começou. Dados do Wind mostram que, até 31 de março, quando este artigo foi escrito, 26 corretoras listadas divulgaram seus resultados de 2025, alcançando um volume de negócios total de 440,055 bilhões de yuans, um aumento de 11,26% em relação ao ano anterior; e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 185,064 bilhões de yuans, um aumento de 44,61%.

Revisando 2025, a atividade do mercado de capitais melhorou significativamente, impulsionando a recuperação simultânea de negócios como corretagem e autogerenciamento, estabelecendo a base para o crescimento dos resultados do setor de valores mobiliários. As corretoras líderes, com vantagens na disposição de toda a cadeia de negócios, mantiveram um crescimento relativamente estável. Enquanto isso, instituições de médio e pequeno porte buscaram seus próprios nichos de competição diferenciados, com várias “surpresas” de desempenho elevado.

8 corretoras com lucro líquido atribuível superior a 100 bilhões de yuans

Até 31 de março, quando este artigo foi escrito, 26 corretoras listadas, incluindo CITIC Securities, Guotai Haitong, Huatai Securities, China International Capital Corporation (CICC) e GF Securities, já divulgaram seus relatórios anuais de 2025. Em um contexto de aumento significativo na atividade do mercado de capitais em 2025, o desempenho de todas as corretoras listadas mostrou uma tendência geral de crescimento.

Dados do Wind indicam que, em 2025, as 26 corretoras listadas alcançaram um volume de negócios total de 440,055 bilhões de yuans, um aumento de 11,26% em relação aos 395,524 bilhões de yuans de 2024; e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 185,064 bilhões de yuans, um aumento de 44,61% em relação aos 127,977 bilhões de yuans de 2024. Dessas, 14 corretoras tiveram receita operacional superior a 100 bilhões de yuans, contra 12 em 2024; e 8 corretoras tiveram um lucro líquido atribuível superior a 100 bilhões de yuans, um crescimento claro em relação às 5 de 2024.

Sobre as razões do crescimento elevado, a análise da CITIC Securities aponta que, em 2025, a atividade do mercado de capitais doméstico permaneceu elevada, com uma recuperação gradual do mercado de ações, e o volume de negociações em Xangai e Shenzhen aumentou significativamente em relação ao ano anterior, impulsionando a melhora geral dos principais negócios das corretoras. Entre eles, o negócio de corretagem se beneficiou do aumento do volume de negociações, com crescimento constante na receita de comissões; o negócio de financiamento com garantia (margin trading) também cresceu, com aumento contínuo do saldo de financiamento e empréstimo, contribuindo significativamente para a receita de juros; e o negócio de autogerenciamento aproveitou a recuperação do mercado de ações, otimizando a carteira de investimentos e aumentando os lucros de investimentos, tornando-se o principal motor do crescimento do desempenho das corretoras.

O analista-chefe de não bancário da Shenwan Hongyuan Securities, Luo Zhuanhui, acredita que o crescimento elevado do desempenho das corretoras se deve principalmente a dois fatores: primeiro, aos negócios de corretagem e de financiamento com garantia altamente relacionados à atividade do mercado; segundo, ao negócio de autogerenciamento. Como o mercado geralmente associa o desempenho das corretoras ao volume de negociações e à valorização de ações e títulos, é possível prever seu desempenho com antecedência.

Muitas instituições mantêm expectativas otimistas para o desempenho do setor de valores mobiliários em 2025 e 2026. O analista-chefe de não bancário da Founder Securities, Xu Yishan, prevê que as corretoras listadas terão um crescimento de 34% na receita principal em 2025 e um aumento de 49% no lucro líquido atribuível aos acionistas. Em termos de negócios, acredita que os negócios de corretagem e de investimentos serão os principais impulsionadores do crescimento.

“O setor de valores mobiliários apresenta três mudanças marginais positivas, e o desempenho superior às expectativas em 2026 é esperado”, afirmou Zhao Ran, analista-chefe de desenvolvimento de pesquisa de finanças não bancárias da CITIC Construction Investment. Ele destacou que, primeiro, a atividade de negociação no primeiro semestre aumentou significativamente, estabelecendo uma tendência de crescimento superior às expectativas ao longo do ano. Segundo, os dados de abertura de novas contas no início do ano foram impressionantes. A concentração de novas aberturas pode sinalizar um pico temporário do sentimento de mercado, mas, a médio e longo prazo, fortalece a base de capital para uma tendência de alta lenta do mercado de ações, alimentando o impulso de longo prazo. Terceiro, a expansão marginal na escala de financiamento por emissão de títulos pelas corretoras pode impulsionar o aumento do alavancamento e superar o pico de ROE do setor.

A Guojin Securities também afirmou que o volume de negociações até agora neste ano deve sustentar o crescimento contínuo do desempenho das corretoras no primeiro trimestre de 2026 — de janeiro a fevereiro, o volume diário médio de negociações de ações e fundos atingiu 3,3 trilhões de yuans, um aumento de 89% em relação ao ano anterior, e espera-se que os lucros das corretoras continuem crescendo rapidamente.

A formação de um padrão de competição diferenciada está se consolidando

Sob o cenário de melhora geral do setor, as corretoras líderes, com sua disposição na cadeia de negócios e vantagens competitivas centrais, continuam a consolidar sua posição de liderança no mercado.

A CITIC Securities atingiu novos recordes em seus principais indicadores financeiros em 2025, com receita total de 74,854 bilhões de yuans, um aumento de 28,79% em relação ao ano anterior; e lucro líquido atribuível aos acionistas de 30,076 bilhões de yuans, um crescimento de 38,58%. Até o final de 2025, o total de ativos da CITIC Securities ultrapassou 2 trilhões de yuans, o patrimônio sob custódia de clientes superou 15 trilhões de yuans, e a escala de gestão de ativos atingiu aproximadamente 4,8 trilhões de yuans, consolidando sua liderança em várias áreas principais.

A Guotai Haitong, após concluir sua integração de negócios, também apresentou resultados impressionantes. O relatório anual revelou que, em 2025, a empresa obteve uma receita de 63,107 bilhões de yuans, um aumento de 87,4% em relação ao ano anterior; e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 27,809 bilhões de yuans, um aumento de 113,52%.

A GF Securities também apresentou crescimento relativamente estável em 2025. Segundo o relatório anual, a receita total foi de 35,493 bilhões de yuans, um aumento de 34,33%; e o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 13,702 bilhões de yuans, um crescimento de 42,18%.

Enquanto as principais corretoras lideram o desenvolvimento do setor, uma série de corretoras de médio e pequeno porte aprofundam sua atuação em nichos específicos, formando vantagens de diferenciação, com grande potencial de desempenho. Segundo os relatórios anuais divulgados, muitas dessas corretoras tiveram crescimento de lucro líquido superior à média do setor no ano passado, demonstrando uma vantagem de desenvolvimento “pequena, mas bonita”.

A Southwest Securities teve um crescimento explosivo em 2025, com indicadores principais em alta. O relatório anual revelou que a empresa obteve uma receita de 3,207 bilhões de yuans, um aumento de 25,35%; e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 1,062 bilhões de yuans, um aumento de 51,90%. O secretário do partido e presidente da Southwest Securities, Jiang Donglin, afirmou que a empresa está avançando firmemente em direção ao objetivo de “liderar a região oeste, avançar nacionalmente e aumentar a visibilidade em Chongqing”, e que os resultados de 2025 demonstram seu forte dinamismo de desenvolvimento.

A fusão e aquisição também se tornou uma estratégia importante para melhorar a qualidade e eficiência do setor de valores mobiliários em 2025. Além da Guotai Haitong, a Guolian Minsheng, após concluir sua reestruturação, apresentou um crescimento explosivo no primeiro ano completo. Em 2025, a empresa alcançou uma receita de 7,673 bilhões de yuans, um aumento de 185,99%; e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 2,009 bilhões de yuans, um aumento de 405,49%. Seus cinco principais segmentos de negócios colaboraram de forma sinérgica, e indicadores como número de IPOs, projetos de listagem na NEEQ, entre outros, ficaram entre os melhores do setor, confirmando o valor estratégico das fusões e aquisições.

Dinâmica de desenvolvimento do setor fortalecida

Atualmente, o lucro líquido do setor de corretoras vem crescendo, atingindo a marca de 2,2 trilhões de yuans. Os dados mais recentes da China Securities Industry Association mostram que, em 2025, 150 corretoras alcançaram uma receita operacional de 541,171 bilhões de yuans, e um lucro líquido de 219,439 bilhões de yuans.

Analisando diferentes linhas de negócios, em 2025, a receita líquida de negócios de corretagem (incluindo aluguel de plataformas de negociação) foi de 163,796 bilhões de yuans; a receita líquida de underwriting e de serviços de recomendação foi de 33,711 bilhões de yuans; a receita líquida de consultoria financeira foi de 5,784 bilhões de yuans; a de consultoria de investimentos, 7,694 bilhões de yuans; a de gestão de ativos, 23,887 bilhões de yuans; a de juros líquidos, 64,687 bilhões de yuans; e a de ganhos de investimentos em valores mobiliários (incluindo variações de valor justo), 185,324 bilhões de yuans.

Na prática, os ganhos de investimentos em valores mobiliários tornaram-se uma das principais fontes de receita do setor. Segundo dados da CSRC, até 31 de dezembro de 2025, o valor principal sob gestão fiduciária de 150 corretoras atingiu 9,53 trilhões de yuans.

Com a contínua reforma do mercado de capitais, especialistas acreditam que o papel de liderança das corretoras de ponta será ainda mais destacado, e as fusões e aquisições continuarão sendo uma via importante de integração do setor, enquanto as corretoras de médio e pequeno porte precisarão continuar a explorar caminhos de diferenciação e especialização.

O analista-chefe de indústrias financeiras da CITIC Securities, Tian Liang, afirmou que, durante o “14º Plano Quinquenal”, o setor de valores mobiliários deve passar por uma profunda reestruturação, promovendo um desenvolvimento diferenciado. As corretoras poderão alcançar crescimento sustentável por meio de crescimento interno e fusões e aquisições, com a alocação de ativos, serviços integrados e capacidade de internacionalização se tornando fatores decisivos na diferenciação do setor.

A CITIC Securities acredita que, sob a tendência de promoção do desenvolvimento de alta qualidade do setor de valores mobiliários por políticas, as fusões e aquisições continuarão sendo uma estratégia eficaz para o crescimento externo das corretoras, contribuindo para melhorar a competitividade geral do setor, otimizar a alocação de recursos e promover um desenvolvimento saudável do mercado, além de aumentar a concentração do setor e gerar efeitos de escala.