Acabei de perceber algo interessante sobre o motivo pelo qual o mercado de criptomoedas está a subir hoje, apesar de toda a confusão que está a acontecer geograficamente. O Bitcoin está a rondar os 71 mil e o Ethereum perto dos 2,2 mil, com a capitalização de mercado mais ampla a ultrapassar os 2,3 trilhões. Bastante impressionante considerando a situação no Médio Oriente.

Aqui está o que chamou a minha atenção - todos esperavam que o petróleo disparasse massivamente, certo? O Brent crude acabou nos 78 e o WTI nos 73. Muito abaixo das previsões de desastre de 100+. O mercado de ações também mal reagiu, o Dow caiu 140 pontos, o Nasdaq na verdade virou para o verde. Quando os mercados tradicionais não entram em pânico, as criptomoedas tendem a seguir.

A verdadeira razão por trás desta subida do mercado de criptomoedas parece ser o lado oposto da narrativa habitual. Os traders venderam o rumor com força antes de as coisas escalarem, agora estão a comprar a notícia. Além disso, há um otimismo genuíno sobre as negociações de cessar-fogo - as probabilidades de resolução até ao final de março atingiram 46%, e até ao final de abril subiram para 66%. Esse prémio de incerteza está a desaparecer.

Mas há mais a impulsionar isto. Os dados macroeconómicos vieram mais fortes do que o esperado. O PMI de manufatura subiu de 50,4 para 51 em fevereiro, segundo a S&P, e o ISM mostrou um aumento de 51,7 para 52,4. Esse tipo de resiliência dá aos investidores confiança para rotacionar de volta para ativos de risco.

O que realmente me chama a atenção é a acumulação que está a acontecer nos bastidores. A MicroStrategy comprou mais de 3 mil Bitcoins na semana passada, enquanto outro grande jogador acumulou mais de 50 mil Ethereum. E estão a fazer isso apesar de terem tido perdas na ordem de biliões. Esse é o tipo de convicção que não se vê frequentemente.

Dito isto, ficaria atento para saber se isto é uma recuperação genuína ou apenas um bounce de gato morto. Os fundamentos parecem razoáveis, mas as situações geopolíticas podem inverter-se rapidamente. Vale a pena ficar de olho no que acontece com essas negociações de cessar-fogo.