A SpaceX está prestes a entrar no mercado público, mas o timing é um pouco delicado. Dizem que eles estão mirando uma listagem em junho, com uma solicitação de IPO confidencial à SEC em março, e que desta vez cerca de 8.285 bitcoins serão totalmente expostos nos documentos de divulgação.

O que é ainda mais interessante é a volatilidade dos últimos três meses. Em dezembro passado, quando o bitcoin estava na faixa de aproximadamente 92.500 dólares, essa posição valia cerca de 7,8 bilhões de dólares. Mas, no início de fevereiro, quando o bitcoin caiu para a faixa de 78.000 dólares, o valor caiu para cerca de 6,5 bilhões de dólares, e atualmente está em torno de 5,4 bilhões de dólares. Em três meses, quase 2,35 bilhões de dólares evaporaram, e o ponto importante é que a SpaceX não vendeu uma única moeda.

Por que isso é importante? Agora, essa perda será refletida integralmente nos documentos S-1, e a volatilidade do bitcoin poderá continuar sendo destaque a cada trimestre, influenciando os resultados financeiros. É como uma repetição da experiência que a Tesla já viveu.

Observando a Tesla, mesmo sem alterar sua posição, ela registrou perdas contábeis de centenas de milhões de dólares durante períodos de ajuste, o que se tornou uma fonte constante de notícias. No entanto, a Tesla, que tem uma receita total de 94,8 bilhões de dólares e lucro bruto de 17 bilhões de dólares em 2025, não é significativamente impactada por perdas em bitcoin. A SpaceX provavelmente estará em situação semelhante, mas o problema é que a primeira divulgação ocorrerá em um momento de fraqueza do bitcoin.

Curiosamente, a SpaceX tem mantido seus bitcoins, sem comprá-los ou vendê-los, assim como a Tesla. A posição, que chegou a cerca de 2 bilhões de dólares no final de 2021, caiu drasticamente em 2022, e nos últimos dois anos oscilou entre 400 milhões e 800 milhões de dólares. E agora, ela está se preparando para expor essa posição ao mercado.

Por outro lado, o mercado de bitcoin também está mudando. Nas últimas seis semanas, o bitcoin oscilou entre 65.000 e 73.000 dólares, numa faixa estreita, e por trás dessa estabilidade há uma dependência crescente de alguns investidores institucionais designados. A estrutura é dominada por ETFs de bitcoin à vista nos EUA e por canais institucionais que realizam a maior parte das compras. Grandes investidores ou detentores de médio porte estão relativamente mais retraídos.

No final, a divulgação do IPO da SpaceX não será apenas uma oferta pública comum, mas um caso que mostrará como os ativos de criptomoedas são refletidos nos balanços de grandes empresas e como o mercado reage a isso.