Tenho acompanhado bastante de perto o setor de ações de fertilizantes recentemente, e na verdade está acontecendo uma mudança interessante que a maioria das pessoas não está percebendo. Depois de serem completamente castigados em 2024, quando os preços despencaram em todos os setores, o segmento se recuperou de forma significativa ao longo de 2025 e neste ano. A recuperação não é simples, porém — é mais complexa do que apenas preços subindo.

Então, aqui está o que aconteceu. Em 2024, os produtores de fertilizantes foram duramente atingidos de todas as direções. Houve uma superoferta massiva inundando o mercado, demanda global fraca e cadeias de suprimentos que finalmente se normalizaram após anos de disrupção. Essa combinação criou uma tempestade perfeita — os preços simplesmente despencaram. O setor teve um desempenho bem abaixo do mercado mais amplo.

Mas as coisas começaram a mudar. Os preços de fosfato, potassa e nitrogênio ganharam força ao longo de 2025, impulsionados por uma demanda agrícola sólida em regiões importantes, restrições às exportações da China, tarifas dos EUA e custos de insumos mais altos. Essa recuperação de preços ajudou a aumentar receitas e margens para as empresas desse setor. O problema é que os agricultores agora estão presos na sua própria pressão — lidam com preços mais altos de fertilizantes, custos elevados de insumos em geral e preços menores de commodities agrícolas. Isso está criando pressão sobre as taxas de aplicação.

Os custos de matérias-primas permanecem persistentemente altos. Os preços de enxofre e amônia estão elevados, parcialmente devido às disrupções Rússia-Ucrânia, e o gás natural — fundamental para a produção de nitrogênio — continua em alta. Esses obstáculos estão comprimindo as margens dos produtores, mesmo com a recuperação dos preços dos fertilizantes. É um ato de equilíbrio.

Dito isso, os fundamentos subjacentes continuam sólidos para os players certos. A renda agrícola deve permanecer relativamente saudável, e a demanda global por alimentos continua crescendo. As expectativas de uma área plantada significativa de milho e soja globalmente sugerem que a demanda por fertilizantes deve permanecer firme até 2026 e além.

Se você está de olho especificamente nas ações de fertilizantes, três nomes continuam surgindo nas conversas. Nutrien é o peso pesado canadense — beneficiando-se de uma forte demanda na América do Norte, aquisições inteligentes e iniciativas de eficiência de custos. Eles visam um crescimento de lucros de 32,6% para 2025, com revisões positivas nas estimativas. A Yara International, produtora norueguesa, tem expertise profunda em amônia e nitrogênio. Eles projetam um crescimento de lucros massivo de 150,6%, com um histórico de superar expectativas. E há a Intrepid Potash, a única produtora americana de muriato de potassa — eles estão mirando um crescimento extraordinário de 506,7%, impulsionado por uma economia agrícola saudável e aumento na demanda por fertilizantes especiais.

As três estão recebendo atenção dos analistas neste momento, e faz sentido. O setor passou pelo vale do desespero em 2024, mas as ações de fertilizantes agora estão posicionadas em um ambiente de oferta e demanda mais equilibrado, com fundamentos de demanda sólidos. Se isso se traduzirá em desempenho superior sustentado, depende de como os custos de matérias-primas evoluem e de como os agricultores ajustam seus gastos. Mas, se você vinha evitando esse setor, talvez seja hora de dar uma nova olhada.