Tenho observado alguns padrões interessantes no mercado cambial recentemente, e a história da rúpia indiana é bastante surpreendente. Em 2023, a rúpia estava a valorizar-se contra quase tudo, exceto o dólar e o euro - mas aqui está o ponto, a previsão USD/INR para 2030 daquela altura sugeria que a rúpia continuaria a perder terreno face ao dólar a longo prazo. Faz sentido quando pensas nisso: a inflação na Índia foi fortemente afetada, e mesmo com aumentos agressivos de taxas para cerca de 6,5%, os fundamentos indicavam uma continuação da força do dólar.

O que me chamou a atenção foi como as previsões se concretizaram. Estavam a prever que a taxa USD para INR atingiria 89 até ao final de 2025, e depois potencialmente 101 até 2030 - uma variação de aproximadamente 21% contra a rúpia. A previsão USD/INR para 2030 assumia basicamente que o dólar manteria a sua vantagem graças às taxas mais altas nos EUA e à procura de refúgio seguro. A história de crescimento da Índia é sólida (crescimento do PIB de mais de 6% estava nos planos), mas isso não foi suficiente para parar a tendência de depreciação da rúpia.

Obviamente, estas previsões antigas devem ser encaradas com cautela - o mercado cambial é imprevisível para caramba, e muita coisa mudou desde 2023. Mas é um bom lembrete de que, às vezes, os que têm melhor desempenho a curto prazo (como a rúpia foi) ainda enfrentam obstáculos a longo prazo. O cenário de previsão USD/INR para 2030 realmente destacou como os fundamentos macroeconómicos e os diferenciais de taxas de juro tendem a dominar em horizontes de 5 a 7 anos. Vale a pena ficar atento a como isto se desenrola na prática.