Esta semana, o BMNR voltou a ser fortemente pressionado. A ação caiu mais 25% em cinco dias e está agora por volta de $22,35. A empresa tem tentado apresentar as perdas das suas enormes posições em Ethereum como alguma espécie de estratégia de longo prazo, mas o mercado não está a comprar essa ideia. Literalmente. O tesouro da empresa está a suportar mais de $6 mil milhões em perdas não realizadas de ETH — eles pagaram cerca de $3.800 por moeda, em média, e mesmo com a recente recuperação do preço, continuam profundamente no vermelho. O que me deixou de pé atrás foi a forma como o presidente Tom Lee foi ao Twitter defender isto como uma funcionalidade, e não como um erro. Disse que os ciclos das criptomoedas têm naturalmente quedas e que a BitMine foi concebida para acumular ao longo das fases de baixa. Faz sentido no papel, mas os dados reais de negociação contam uma história diferente. Consultei os gráficos de volume em balanço (OBV) e de Chaikin money flow, e dá para ver literalmente quando o retalho começou a distribuir as suas ações no final de janeiro. Depois, o dinheiro institucional veio logo a seguir. No início de fevereiro, ambos os indicadores estavam em território negativo, confirmando que o grande capital estava a sair com força. A configuração técnica já era feia — um padrão de cabeça e ombros a formar-se ao longo de dezembro e janeiro — por isso, quando o preço rompeu a linha do pescoço, a venda só acelerou. O OBV e o CMF mostraram claramente que a dinâmica de acumulação versus distribuição se inverteu, passando de acumulação para modo de distribuição. A defesa não teve importância, porque os dados do fluxo já apontavam para a saída. Agora, o suporte está em $19,26 se não conseguirmos segurar em $22,52. Abaixo disso, o próximo nível é $16,71. A desvantagem projetada pelo padrão é de mais de 30% desde o ponto de rutura, por isso ainda há bastante espaço para descer. A recuperação exigiria que o preço recuperasse $22,52 e ultrapassasse $25,07, mas nem os compradores nem os fluxos de capital estão a aparecer para isso ainda. Ainda assim, parece que os vendedores estão no controlo.