Acabei de mergulhar numa análise macroeconómica e, honestamente, a vibe em torno das criptomoedas neste momento é bastante interessante. Começámos este ano abaixo de 90K, e agora estamos a rondar os 66K — portanto, sim, a narrativa sobre quando o crypto voltará a subir é definitivamente a questão que todos estão a perguntar.

Aqui está o que estou a ver: há uma desconexão estranha a acontecer. Wall Street ainda está bastante otimista em relação às ações tecnológicas e ativos de risco, apostando em cortes de juros e expansão monetária para manter o fluxo. E claro, podemos ter um rebound acentuado nas próximas semanas — pode ser bastante explosivo, na verdade. Mas parece que estamos naquela fase de "sugar rush", sabes? Aquele momento em que tudo dispara rapidamente, mas sabes o que vem a seguir.

A parte preocupante são as questões subjacentes. A economia real está a desacelerar silenciosamente, enquanto estes mercados de risco continuam a subir. Parece familiar? Está a dar energia de 1999 e 2007. Os dados de emprego estão a deteriorar-se, os índices de manufatura atingiram o pico há um ano e têm vindo a cair desde então, o crescimento dos lucros corporativos estagnou, e os bancos estão a apertar o crédito. Não são crashes súbitos — é mais como assistir a uma reversão do ciclo em câmara lenta.

Quando é que o crypto voltará a subir de forma sustentável? Essa é a verdadeira questão. Porque neste momento, as criptomoedas estão completamente ligadas ao ciclo económico, e esse ciclo está a mostrar todos os sinais clássicos de fase final. Estamos a ver coisas que normalmente só aparecem antes de recessões: inversões da curva de juros seguidas de reversões abruptas, enfraquecimento do emprego, mercados imobiliários estagnados, até pedidos de subsídio de desemprego a começarem a subir.

Percebo — o PIB ainda está positivo, o consumo dos consumidores aguentou-se melhor do que o esperado, por isso as pessoas pensam que o crescimento continua. Mas os sinais de recessão estão a piscar forte. As subidas agressivas de juros pelo Fed de 2022-24 inverteram profundamente a curva, e agora, com cortes de juros a chegar, ela está a inclinar-se novamente. Historicamente, esse padrão tem precedido recessões.

Então, aqui vai a minha opinião: podemos ver o crypto subir mais a curto prazo — talvez até ao início de 2026, possamos assistir a uma ação parabólica que os traders vão falar por anos. Mas essa seria a última explosão antes de a deterioração se fazer sentir. A verdadeira questão não é só quando o crypto voltará a subir, mas se sobe com base nos fundamentos ou apenas com base na liquidez disponível. Porque, quando a realidade finalmente atingir esses preços de ativos, a correção pode ser bastante severa.

O wildcard é a rapidez com que o novo Presidente do Fed age nos cortes, se o mercado de trabalho consegue realmente recuperar, a clareza regulatória sobre crypto, e mudanças de política mais amplas. Mas se o ciclo macroeconómico estiver mesmo onde eu acho que está, esses ventos favoráveis podem não importar muito. Por agora, aproveita a volatilidade — só mantém um olho na rota de saída.