Acabei de notar algo interessante a acontecer com a Circle neste momento. O preço das ações atingiu $110 recentemente, praticamente duplicando desde o ponto mais baixo no início deste ano. Mas o que realmente chama a minha atenção não é apenas a ação no gráfico — é a história por trás dela.

Então, a Circle tornou-se pública, entrou no ciclo típico de hype de IPO, disparou para $260, depois caiu para $50. Bastante brutal. Mas aqui é que fica interessante: a empresa realmente mudou de uma jogada de pura especulação para uma com fundamentos reais a apoiá-la. A receita de 2025 atingiu $2,7 bilhões, um aumento de 64% ano a ano. Só no Q4, fizeram $770 milhões em receita, com um aumento de 77%. Tirando a compensação de ações de IPO pontual, o lucro líquido do Q4 foi $133 milhões. Esse é o tipo de alavancagem operacional que se vê em gigantes fintech — quanto mais volume passa por ela, menores os custos marginais.

A situação geopolítica também ajudou aqui. Os preços do petróleo dispararam cerca de 15% em uma semana, impulsionando as expectativas de inflação e tornando cortes de taxas menos prováveis. Para a maioria das empresas, isso é uma má notícia, mas para a Circle é na verdade ideal. Sua principal fonte de renda vem dos juros sobre reservas. Enquanto as taxas permanecerem elevadas, eles estão imprimindo dinheiro. As reservas do USDC atingiram $753 bilhões, um aumento de 72% trimestre a trimestre. Mesmo pequenas variações nos spreads de taxas têm efeitos de alavancagem massivos no resultado final.

Mas aqui é que realmente importa: o volume de transações on-chain do USDC atingiu $11,9 trilhões no Q4, um aumento de 247% ano a ano. Isso não é mais apenas uma stablecoin — é uma rede de liquidação. E em fevereiro, algo mudou. O USDC processou $1,26 trilhão em transações mensais, capturando quase 70% do volume total de stablecoins. Enquanto o USDT ainda detém uma capitalização de mercado maior, com $184 bilhões, o USDC tornou-se o meio de troca real. A velocidade das transações determina quem controla o fluxo de capital.

Por quê? A integração com Visa faz parte disso — liquidação 24/7 entre bancos adquirentes e emissores, sem mais atrasos de bancos correspondentes. Mas o verdadeiro catalisador são os Agentes de IA. Mais de 400.000 agentes com poder de compra surgiram, e 98,6% deles escolheram USDC. O tamanho médio de transação? $0,31. É aí que está o jogo. Os bancos tradicionais não conseguem lidar com micropagamentos dessa escala de forma econômica. Mas a Circle construiu a infraestrutura para isso.

A suíte programável deles permite que desenvolvedores incorporem lógica de carteira diretamente no código de IA. Através do Protocolo de Contexto de Modelo, Claude, Cursor ou outras IAs podem gerar scripts que invocam pagamentos em USDC instantaneamente. O Protocolo de Transferência Cross-Chain resolve o problema do último trecho — agentes rodando em Base, Solana ou outras L2s podem mover liquidez entre cadeias em segundos por menos de um centavo. Esse é o efeito da cadeia da Circle: fluidez, eficiência, projetada para a economia de agentes desde a base, desde o zero.

Não se trata mais apenas de participação de mercado de stablecoins. A Circle está se posicionando como a infraestrutura financeira para a civilização de IA. Ela está na interseção do domínio da rede de liquidação e da soberania monetária baseada em agentes. Em um mundo cheio de incertezas, ser a camada de infraestrutura é o melhor negócio para possuir. A cruz de ouro da Circle está se formando: fundamentos impulsionando a avaliação, crescimento do ecossistema alimentando expectativas, e pagamentos de agentes abrindo um mercado totalmente novo. Uma virada bastante impressionante em relação a alguns meses atrás.