A empresa de mineração de Bitcoin Riot Platforms publicou na quinta-feira o seu relatório de atualização das operações do primeiro trimestre, revelando que vendeu 3.778 bitcoins nos primeiros três meses de 2026, a um preço de venda médio de 76.626 USD por unidade, gerando cerca de 289,5 milhões de USD de receitas. No fim do primeiro trimestre, a Riot ainda detinha 15.680 bitcoins em carteira; nesse mesmo período, foram mineradas 1.473 unidades de novos BTC pelas suas máquinas.
As operações financeiras do primeiro trimestre da Riot: uma opção estratégica de liquidação acima do preço à vista
（Fonte: Riot Platforms）
O principal detalhe desta venda da Riot é a janela temporal do preço médio de venda. O preço de venda médio do primeiro trimestre, de 76.626 USD, está significativamente acima do preço atual do mercado à vista, que ronda os 66.867 USD, o que implica que a Riot concluiu uma ronda lucrativa de liquidações de Bitcoin num período em que o Bitcoin se encontrava relativamente em alta, mantendo ainda 15.680 bitcoins na sua posição contabilística, o que, a preços de mercado atuais, equivale a cerca de 1,049 mil milhões de USD.
Do ponto de vista financeiro, isto reflecte uma gestão estratégica de fluxos de caixa sob pressão de custos energéticos elevados — através da venda de bitcoins em stock a um preço superior ao do mercado actual para compensar os custos operacionais em contínuo aumento, e não procedendo a vendas passivas numa fase de baixa. Isto evidencia a flexibilidade financeira da empresa no ciclo de queda do mercado.
A subida dos custos de energia: como os preços do petróleo no Médio Oriente comprimem a rentabilidade da mineração
O cofundador da Compance, Kadan Stadelmann, numa entrevista ao Cointelegraph, apontou directamente a principal razão para as vendas actuais das empresas mineiras: «O preço do petróleo é um dos principais custos da mineração de Bitcoin; à medida que os custos da energia sobem, os mineiros são forçados a vender Bitcoin para compensar os custos operacionais. E os choques contínuos nos preços do petróleo intensificam ainda mais esta tendência.»
O escalamento do conflito no Médio Oriente desde Fevereiro impulsionou directamente os preços do petróleo à escala global, criando uma compressão sistémica da rentabilidade do sector mineiro. A subida do preço do petróleo não só aumenta os custos directos de electricidade para operar as máquinas mineiras, como também afecta a eficiência global das operações do sector mineiro através de uma inflação mais alargada dos custos de energia. Este factor macro, somado ao facto de o Bitcoin ter caído mais de 47% face ao máximo de 126.000 USD em Outubro de 2025, constitui uma pressão financeira dupla que as empresas mineiras enfrentam actualmente.
O efeito a duas faces da queda do poder de computação: os fracos saem, os fortes ganham
O outro lado da vaga de vendas do sector mineiro é a sinalização de consolidação da indústria que aparece em simultâneo nos dados subjacentes de capacidade de computação:
Dificuldade de mineração: a 20 de Março, a dificuldade de mineração do Bitcoin desceu de cerca de 145 biliões para 133 biliões; uma descida de aproximadamente 8%
Hashrate da rede: desde o início do mês, de 1,16 ZH/s (zettahash) para cerca de 990 EH/s (exahash) na sexta-feira; uma queda de cerca de 15%
Sinalização da indústria: uma grande quantidade de capacidade de computação ficou offline, e os mineiros com menor eficiência estão a ser expulsos do mercado sob pressão de custos
Stadelmann indicou que isto é favorável para as empresas mineiras que continuam a operar: «Com a queda do poder de computação, a dificuldade de mineração baixa, e para aqueles mineiros que ainda estão online, a mineração torna-se mais fácil e mais lucrativa.» Ao mesmo tempo, referiu que os grandes mineiros podem alargar a escala através de investimento em hardware ou aquisições, promovendo uma maior consolidação do sector.
Perguntas frequentes
Ao vender no primeiro trimestre a um preço médio superior ao do mercado à vista, o que é que isso significa em termos financeiros?
O preço médio de venda do Q1, de 76.626 USD, é superior ao preço actual de mercado, mas isto reflecte sobretudo o resultado das vendas em lotes da Riot em diferentes momentos entre Janeiro e Março, beneficiando do facto de, na altura, o Bitcoin ainda se situar a níveis relativamente elevados. Não se trata de um juízo de oportunidade único, mas sim de uma operação habitual dos mineiros sob pressão financeira: utilizar o Bitcoin com custos contabilísticos mais elevados para realizar liquidações faseadas.
Qual é o impacto da queda do poder de computação na mineração de Bitcoin sobre a Riot e outros grandes mineiros?
A queda do poder de computação significa que diminuem os concorrentes na rede; com a mesma capacidade, cada máquina mineira consegue obter uma maior proporção do prémio por bloco. Para a Riot, que continua a operar com elevada eficiência, isto aumenta directamente a eficiência da produção de Bitcoin por unidade de electricidade. Se, posteriormente, o preço do Bitcoin recuperar, e se somarmos a isso a maior eficiência de produção trazida por uma menor dificuldade, o espaço de lucros dos grandes mineiros deverá aumentar de forma significativa.
Que impacto estrutural tem no mercado uma grande venda em massa de Bitcoin por parte dos mineiros?
Os mineiros são a fonte nativa de oferta do mercado de Bitcoin, e as suas vendas são uma «pressão vendedora orientada por custos», e não uma venda motivada por emoções. Quando os mineiros são forçados a vender devido a pressão de custos energéticos, esta pressão vendedora estrutural tende a sobrepor-se às fases de descida do mercado e às vendas emocionais, intensificando a pressão de preços a curto prazo. Acompanhar as posições dos mineiros e os comportamentos de venda é um dos principais indicadores antecipados para avaliar o equilíbrio entre oferta e procura de Bitcoin no mercado.
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