Então Chamath voltou ao jogo de SPAC novamente com a American Exceptionalism Acquisition Corp., e honestamente, tive que pausar e pensar sobre o que esse nome realmente significa nesse contexto. O cara basicamente se tornou sinônimo de SPACs neste ponto, mas aqui está o negócio — seu histórico real conta uma história bem diferente do hype que circula.

Deixe-me explicar o que realmente estamos vendo com o desempenho de SPACs de Chamath nos últimos anos. Ele esteve em toda parte durante o boom de 2020-2021 — SoFi, Virgin Galactic, MP Materials, Clover Health, Opendoor. Todos esses negócios receberam atenção massiva, e investidores de varejo estavam entrando em massa achando que tinham encontrado a próxima grande coisa. Mas se você realmente olhar o que aconteceu com a maioria dessas posições, os resultados foram... abaixo do esperado. Algumas de suas empresas até acabaram sendo deslistadas ou faliram. Isso não é exatamente o histórico que você quer ver de alguém que se posiciona como um gênio contrarian.

O panorama mais amplo de SPACs também confirma isso. Um estudo da Universidade da Flórida analisou o desempenho entre 2012 e 2022, e os números são bem brutais — retornos negativos de 58% um ano após a fusão. Isso não é um erro de digitação. E quando você olha para o desempenho mediano de SPACs de 2009 a 2025, esses negócios consistentemente tiveram um desempenho inferior ao mercado mais amplo. Então, não é só o Chamath. Toda a estrutura parece trabalhar contra os investidores de varejo mais frequentemente do que a favor.

Agora, há alguns vencedores por aí. Hims & Hers se saiu bem aproveitando a onda do GLP-1, Rocket Lab e AST Spacemobile capturaram a especulação em torno do espaço, e a Vertiv se beneficiou de tendências de infraestrutura de IA. Mas aqui está o detalhe — esses são exceções, não a regra. Geralmente, eles têm sucesso por causa de catalisadores específicos do mercado ou hype de varejo, não porque a estrutura de SPAC em si seja alguma fórmula mágica.

Então, o que a história de desempenho de SPAC de Chamath realmente nos diz sobre a American Exceptionalism? Honestamente, deveria ser um sinal de alerta. Não estou dizendo que é garantido que vá falhar, mas entre seu histórico pessoal e o que sabemos sobre como os SPACs se comportam no geral, encarar isso como algo além de uma aposta puramente especulativa parece arriscado. Se você está pensando em entrar, apenas faça isso com os olhos bem abertos sobre o que os dados realmente mostram.