Acabei de perceber algo selvagem nos mercados recentemente. O ouro tem estado a disparar, ultrapassando os 5.500 dólares por onça e adicionando algo como 1,6 triliões de dólares em valor nocional num único dia—basicamente o equivalente à capitalização total do mercado de bitcoin. Esse tipo de movimento parece menos uma tendência e mais como se todos estivessem a entrar na mesma operação ao mesmo tempo.

O que é interessante é como a divisão de sentimento está a desenrolar-se. Os indicadores de medo e ganância do ouro estão a gritar ganância extrema neste momento, enquanto os indicadores de criptomoedas ainda estão presos na zona de medo. A narrativa do mercado de metais preciosos, como ouro, está a aquecer, mas o bitcoin está preso a negociar como um ativo de risco que precisa de condições perfeitas. Está a pairar na faixa alta de $80k , longe de onde estava, enquanto ouro e prata continuam a disparar.

A toda a narrativa do "ouro digital" que os investidores de criptomoedas têm vindo a promover parece estranha quando o ouro físico e a prata são realmente os que as pessoas querem segurar quando estão nervosas. O bitcoin está a ser forçado a provar novamente para que serve realmente, e neste momento o comprador marginal que procura refúgio está a preferir barras a tokens. É um bom lembrete de que as narrativas de reserva de valor não são apenas sobre o ativo—são sobre quem está a comprar e porquê.