Oriente Médio fora de controle, ações americanas "mudaram de cor"! Os sete gigantes da tecnologia ainda conseguem manter-se firmes?

No início de março, os EUA e Israel lançaram ataques militares contra o Irã, desencadeando uma nova rodada de aversão ao risco global, com os mercados financeiros a sofrerem uma forte turbulência. As expectativas de que o conflito terminaria em curto prazo não se confirmaram, e o conflito trouxe incertezas para o panorama internacional, mercados de energia, inflação e política monetária, levando as bolsas da Ásia-Pacífico a cair primeiro, seguidas pelas economias desenvolvidas na Europa e América, resultando numa queda global dos mercados de ações.

Para o mercado de ações dos EUA, embora as ações de tecnologia tenham oferecido forte suporte, o mercado está preocupado com o excesso de investimento em IA e a aplicação desproporcional, bem como o impacto no mercado de trabalho, o que aumenta o risco de ajustes nas ações tecnológicas. Após o início do conflito no Oriente Médio, as ações americanas enfrentaram também o impacto do aumento da inflação e da necessidade do Federal Reserve de apertar a política monetária. Com a economia americana em divisão e sob pressão da dívida, o risco de forte ajuste no mercado de ações aumentou.

Três impactos do conflito no Oriente Médio

Em 28 de fevereiro, os EUA e Israel lançaram um ataque militar conjunto de grande escala contra o Irã, com Trump declarando claramente que o objetivo da operação era derrubar o regime iraniano. O Irã respondeu com mísseis e drones contra Israel, levando a uma rápida escalada da situação no Oriente Médio, com o risco de propagação regional, o que despertou alta cautela nos mercados.

Em 4 de março, a escalada do conflito no Oriente Médio continuou, e após os ataques militares contra o Irã, instalações militares e outros alvos estratégicos também foram alvo de ataques, com o governo de Trump respondendo com postura dura. Atualmente, o conflito parece fora de controle, e as expectativas de que terminaria em breve, anteriormente previstas pelo mercado, não se concretizaram.

Para a economia global, a intervenção militar dos EUA e Israel no Irã trará três tipos de impacto.

Primeiro, a ordem internacional será novamente desafiada, levando à polarização mundial e à redução da eficiência do comércio, o que diminui a contribuição do comércio global para o crescimento econômico. A curto prazo, o fechamento do Estreito de Hormuz já provocou uma disparada nos índices de transporte de contêineres e nas tarifas de transporte de petróleo por navio. No transporte de contêineres, Maersk, MSC, Hapag-Lloyd e CMA CGM suspenderam o trânsito pelo Estreito de Hormuz devido à deterioração da segurança, com cerca de 100 navios de contêineres presos na região, representando aproximadamente 10% da capacidade global. Após o fechamento do Estreito, os contêineres destinados à Europa podem ser obrigados a fazer desvios pelo Cabo da Boa Esperança, com atrasos de 10 a 15 dias, ou a usar rotas alternativas como o “Porto de Jeddah + transporte terrestre na Arábia Saudita”, com aumento de mais de 50% nos custos de combustível. Segundo o Banco Mundial, estima-se que, em 2025, a proporção do comércio de bens globais no PIB mundial cairá para 43,9%, podendo chegar a cerca de 42% em 2026, sendo que o valor máximo foi de 49,6% em 2011.

Em segundo lugar, os preços de energia subirão significativamente. Com a escalada do conflito no Oriente Médio, os preços internacionais do petróleo e do gás natural dispararam. Quanto ao petróleo, o conflito prejudicará a produção iraniana, que atualmente é de cerca de 3,3 milhões de barris por dia, com exportações próximas de 2 milhões de barris diários, representando cerca de 2% do consumo global. A produção e exportação iraniana sofrerão impacto a curto prazo. O transporte diário de petróleo pelo Estreito de Hormuz é de 15 a 18 milhões de barris, cerca de 30% do comércio marítimo global de petróleo. Se o Estreito for definitivamente fechado, haverá uma escassez de oferta de 2 a 3 milhões de barris por dia globalmente. Além disso, o fechamento do Estreito aumentará os custos de transporte marítimo, impulsionando a alta das tarifas de frete de petróleo, que já estão em forte ascensão. A médio prazo, os preços do petróleo dependerão dos fundamentos de oferta e demanda, do andamento do conflito e das políticas dos EUA, com múltiplos cenários possíveis. Quanto mais prolongado o conflito, maior será a sustentação do aumento dos preços do petróleo.

Por fim, a forte alta no preço do petróleo elevará a inflação na Europa, nos EUA e globalmente. Segundo o documento do FOMC divulgado em 18 de fevereiro, o limiar para corte de juros já foi elevado, com vários membros do Fed apoiando a inclusão de uma orientação de política de duplo sentido na declaração, algo inédito na atual fase de flexibilização monetária. O aumento do preço do petróleo devido ao risco geopolítico no Oriente Médio, aliado ao aumento dos custos na cadeia de suprimentos comerciais, aumenta a incerteza inflacionária nos EUA. As apostas de cortes de juros pelo Fed em 2023 diminuíram drasticamente, e o mercado já precifica que o primeiro corte será adiado para setembro. Como consequência, em 3 de março, o mercado de títulos do Tesouro dos EUA sofreu a maior venda diária desde abril do ano passado, com o rendimento dos títulos de 10 anos subindo rapidamente após uma breve queda inicial, retornando acima de 4,0%. Com a elevação das taxas de juros do dólar, não só os lucros das empresas listadas nos EUA serão afetados, mas também o retorno dos investimentos em ações americanas será pressionado.

Imagem: comparação entre o índice S&P 500 e a taxa de juros real do dólar

O enfraquecimento de curto prazo dos setores de tecnologia, como IA

O mercado de ações dos EUA manteve-se forte anteriormente devido ao impulso do setor de tecnologia, apesar das pressões de tarifas, desaceleração econômica e arrefecimento do mercado de trabalho. No entanto, desde fevereiro de 2026, o mercado começou a se preocupar com o fato de que os grandes investimentos em IA e outros setores seriam um “monstro devorador de dinheiro”, com aplicação insuficiente e impacto no emprego, o que sugere que, mesmo que a IA aumente a produtividade, pode ser difícil impulsionar a renda dos residentes e o consumo.

Desde o surgimento da OpenAI em 2022, a competição no setor de IA tem se concentrado em grandes modelos de linguagem e centros de dados, com as gigantes tecnológicas aumentando significativamente seus gastos de capital, mas com aplicações de IA ainda atrasadas, e os cenários inicialmente imaginados permanecem apenas no papel. Amazon, Alphabet, Microsoft e Meta apresentam crescimento de lucros de pelo menos 14%, mas o mercado está preocupado com os investimentos combinados de US$ 660 bilhões feitos por essas quatro empresas neste ano, que, ao que tudo indica, estão queimando dinheiro de forma desenfreada, levando a ajustes expressivos nos preços das ações. Além de a Apple estar relativamente atrasada, todas as gigantes de tecnologia estão focadas na “corrida armamentista” de investimentos em IA neste ano.

A IA divide-se em duas áreas principais: uma é a hardware, composta por empresas de hardware na cadeia de suprimentos global de IA, que atendem principalmente centros de dados, centros de computação e grandes modelos, incluindo TSMC, Nvidia, Samsung e SK Hynix, sendo que Samsung e SK Hynix concentram-se principalmente em armazenamento. A outra é a software, ou seja, o ecossistema de aplicações, que, embora já esteja penetrando alguns setores, ainda gera retornos muito inferiores aos investimentos realizados.

Atualmente, empresas com vantagem de recursos e capital dominarão a competição em IA, mas mesmo os líderes do setor enfrentam incertezas sobre se estão trilhando o caminho correto de desenvolvimento. As empresas de semicondutores enfrentam um dilema estratégico: por um lado, precisam investir continuamente em pesquisa e desenvolvimento de tecnologias de ponta; por outro, a rápida mudança na estrutura do mercado pode tornar imprevisível o valor de suas vantagens tecnológicas.

Em suma, o conflito no Oriente Médio, além de afetar diretamente o fornecimento de energia e o sistema de transporte marítimo global, também mina a ordem internacional, tornando o ambiente internacional mais instável e imprevisível, com a fuga para ativos de risco se tornando uma rotina. Para os EUA, o crescimento assimétrico da economia, a polarização social, o aumento dos custos de energia impulsionando a inflação, o aumento dos gastos militares elevando a dívida pública e a política monetária difícil de ser afrouxada indicam que o período de alta volatilidade no mercado de ações deve continuar. No setor de IA, os enormes investimentos enfrentam incertezas de retorno, e os investidores devem se proteger contra riscos, podendo usar contratos futuros micro E-mini S&P 500 na CME para hedge contra grandes ajustes no mercado de ações.

A CME lançou, em 2019, quatro contratos futuros de índice de ações de menor tamanho, mais acessíveis a investidores de pequeno e médio porte — a série Micro E-mini, incluindo: Micro E-mini S&P 500 (código: MES), Micro E-mini Nasdaq 100 (código: MNQ), Micro E-mini Dow (código: MYM) e Micro E-mini Russell 2000 (código: M2K). Esses contratos de menor valor e com margem reduzida, equivalentes a apenas uma décima parte dos contratos E-mini, são ideais para investidores individuais de pequeno e médio porte.