Stablecoins estão a avançar para além do dólar

Stablecoin não é sinónimo de um dólar digital dos EUA, apesar da predominância de ativos lastreados em USD num mercado em rápida expansão.

O valor de uma stablecoin pode ser indexado a uma gama de ativos — desde commodities como o ouro até outras criptomoedas —, mas estas variantes são frequentemente usadas mais como veículos de investimento do que como mecanismos de pagamento do dia a dia. Da mesma forma, muitas das principais stablecoins lastreadas em USD funcionam como instrumentos geradores de rendimento ou como ferramentas para liquidações de grande valor.

Dito isto, há cada vez mais evidência de que as stablecoins que mais força ganham em casos de uso reais são as que são lastreadas por moedas fiduciárias que não o dólar dos EUA. De acordo com um relatório da Visa e da Dune, o mercado de stablecoins não-USD atingiu 1,1 mil milhões de dólares em fevereiro, triplicando em pouco mais de três anos.

Ainda mais significativo é que cerca de metade destas stablecoins denominadas em moeda doméstica são detidas em carteiras institucionais e individuais, enquanto cerca de um quarto está nas bolsas centralizadas. Esta distribuição sugere utilização ativa, provavelmente em aplicações como pagamentos transfronteiriços, remessas e liquidação B2B.

Stablecoin vs. CBDC

Neste segmento, o EURC da Circle representa mais de 90% do volume de transferências. O facto de a stablecoin indexada ao euro liderar não é surpreendente: o euro é usado em 27 países, e as ineficiências nos pagamentos transfronteiriços são há muito uma dor persistente que os decisores políticos europeus estão a tentar resolver.

No entanto, estes líderes demonstraram preferência por uma moeda digital de banco central em vez de stablecoins emitidas de forma privada. Após anos de discussão, o euro digital está a entrar numa fase-piloto e está previsto ser lançado na segunda parte do próximo ano.

Uma das principais motivações por detrás do impulso na CBDC é a dominância das stablecoins lastreadas em USD. Ainda assim, continua por esclarecer como é que um euro digital poderia coexistir com as stablecoins denominadas em euros já em circulação.

Adaptação Difícil

Fora da Europa, a adoção de stablecoins não-USD tem sido mais limitada. As stablecoins lastreadas no real brasileiro representam a próxima maior fatia do segmento, mas ficam muito aquém das contrapartes baseadas no euro.

Ainda assim, continuam a surgir novos intervenientes, como o ZAR Universal (ZARU) da África do Sul, um ativo digital indexado ao rand. Estes produtos, contudo, enfrentam a tarefa difícil de desalojar as stablecoins lastreadas em USD, que ainda representam a maior parte de um mercado global avaliado em mais de 310 mil milhões de dólares.

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