Acabei de assistir aos gráficos da prata e, honestamente, o movimento abaixo de $94 nesta semana surpreendeu muitas pessoas. Estamos vendo uma queda de cerca de 2,8% desde a abertura, o que é bastante substancial para um único dia. A história por trás disso é bastante direta — a força do dólar está matando as commodities neste momento, e a prata está sendo afetada mais do que a maioria.

Então, o que está impulsionando a alta do dólar? Dados econômicos mais fortes nos EUA chegaram, as vendas no retalho superaram as expectativas, a manufatura mostrou resiliência inesperada. Enquanto isso, todos estão reavaliando o que o Fed realmente quer fazer. As expectativas de corte de taxa para 2025 estão sendo precificadas de forma diferente agora, e isso está empurrando o DXY para cima. Quando o dólar se fortalece, tudo que é precificado em dólares fica mais caro para compradores internacionais — simples assim.

Tecnicamente, $94 foi um ponto de confluência — alinhou-se com o retracement de Fibonacci de 38,2% e a média móvel de 20 dias. Assim que isso quebrou, a venda algorítmica entrou em ação. O volume foi acima da média, então não foi apenas ruído. A média móvel de 50 dias, por volta de $93,50, é a próxima linha a observar, seguida por $92 e $90 como zonas de suporte mais profundas. O RSI está em condição de sobrevenda, em 32, e o MACD acabou de virar negativo.

Mas aqui está o ponto — a perspectiva do preço da prata não é tão baixista quanto o movimento diário sugere. Os fundamentos da demanda industrial estão, na verdade, sólidos. A fabricação de painéis solares continua impulsionando o crescimento estrutural, e o estoque global de prata nas bolsas caiu 3% mês a mês. Essa escassez física pode importar eventualmente. A relação ouro-prata se ampliou para 85:1, o que historicamente tende a reverter.

Episódios anteriores de força do dólar (como 2018) inicialmente esmagaram a prata, mas depois ela se recuperou forte. Desta vez, parece diferente porque a inflação ainda está elevada e as tensões geopolíticas estão adicionando complexidade. Mas a dualidade da prata — como ativo monetário e industrial — significa que ela possui mecanismos de suporte diferentes dos refúgios seguros puros.

Para a perspectiva do preço da prata, estou acompanhando de perto as comunicações do Fed. Qualquer dado de inflação que surpreenda pode mudar o sentimento rapidamente. O PMI de manufatura das principais economias também será importante — os dados europeus parecem fracos, mas a Ásia mostra resiliência. Assuntos geopolíticos também podem inverter as coisas rapidamente.

A queda parece mais uma correção técnica dentro de uma tendência mais construtiva do que uma quebra fundamental. Os movimentos atuais refletem uma dominação temporária do dólar, não uma deterioração na demanda por prata. Se vermos sinais de mudança de postura do Fed ou preocupações com a inflação ressurgindo, a perspectiva pode mudar bastante rápido. Estou apenas de olho nesses níveis de suporte e esperando pelo próximo catalisador.