Чи варто купувати цю приховану медичну компанію, що займається пристроями?

Мантра інвестування в зростання полягає в тому, щоб знаходити й платити справедливу ціну за якісні акції, які перебувають на ранніх стадіях зростання, з продуктами або послугами, що набувають прийняття на ринку. Працюючи в індустрії медичних пристроїв із ринковою капіталізацією $1.1 мільярда,** AngioDynamics** (ANGO 13.65%) достатньо усталена компанія, тож її продукти приймають медичні фахівці.

Але з іншого боку, її ринкова капіталізація $1.1 мільярда суттєво нижча, ніж у лідера галузі Medtronic, ринкова капіталізація якого становить $163 мільярди.

Це ставить таке запитання: чи є AngioDynamics покупкою для інвесторів у зростання після сильного старту нового фінансового року? Давайте подивимось на її операційні результати, баланс і оцінку вартості, щоб відповісти на це питання.

Джерело зображення: Getty Images.

Позитивна динаміка на тлі COVID-19

Незважаючи на зіткнення з різким поширенням дельта-варіанту, на який CEO Джим Клеммер вказав під час дзвінка про результати за Q1 2022, AngioDynamics не гаяла часу й показала міцний старт у FY22.

Компанія повідомила про $77 мільйонів виручки за квартал, що завершився 31 серпня, що відповідає темпу зростання 9.6% рік-до-року. Це дає приріст виручки на 8% вище від консенсусу аналітиків у $71.3 мільйона за квартал.

Як AngioDynamics вдалося досягти таких вражаючих результатів на тлі складного фону з дельта-варіантом?

Ну, зростання показників “верхньої лінії” забезпечила динаміка в її медтех-бізнесі, який складається з Auryon, NanoKnife та платформи компанії для ведення тромбів. Auryon — це лікування периферичного артеріального захворювання, яке, на відміну від багатьох інших методів, не передбачає використання тепла для видалення бляшок із кровоносної судини. NanoKnife — це менш інвазивний варіант лікування для пацієнтів із прогресуючими й нерезектабельними раковими захворюваннями, які не є кандидатами на традиційні методи. А платформа для ведення тромбів допомагає лікувати пацієнтів із тромбами, що утворюються та залишаються в їхніх судинах.

Медтех-бізнес AngioDynamics зміг збільшити виручку на 68% рік-до-року до $17.6 мільйона в першому кварталі. Це компенсувало вплив дельта-варіанту в її бізнесі медичних пристроїв, що призвело до падіння виручки в цьому сегменті на 0.6% рік-до-року до $59.4 мільйона. Важливо зазначити, що незначне зниження виручки бізнесу медичних пристроїв AngioDynamics включало разове замовлення на $5.2 мільйона від Національної служби охорони здоров’я (NHS) Великої Британії. Якщо це врахувати, виручка від медичних пристроїв зросла б на 9% рік-до-року.

НегАП (non-GAAP) збиток на акцію AngioDynamics у розмірі $0.02 випередив консенсус аналітиків на $0.03 — завдяки витратам, пов’язаним із COVID-19, які були понесені в аналогічному періоді минулого року, але не повторилися цього року. Це призвело до збільшення валової маржі на 120 базисних пунктів до 52.1% у першому кварталі цього року.

Неймовірне зростання виручки в медтех-бізнесі AngioDynamics — саме тому компанія сфокусована на трансформації себе в бізнес високого зростання в медтех-сегменті в найближчі роки. З огляду на те, що глобальна індустрія медтех-ринку, як очікується, зростатиме на 5.4% щорічно з $452.6 мільярда цього року до $588.1 мільярда до 2026 року, AngioDynamics має достатньо потенціалу для зростання.

Збалансований баланс для фінансування майбутнього зростання

Оскільки AngioDynamics працює над виведенням на ринок низки продуктів у наступні роки, їй знадобиться капітал для фінансування своїх планів зростання.

На щастя, на кінець першого кварталу у неї було $35.5 мільйона грошових коштів на балансі. Порівняно з $25 мільйонами сукупного непогашеного боргу в той період, у неї є $10.5 мільйона чистих грошових коштів у своєму розпорядженні.

Це має забезпечити приємну частину того, що потрібно для запуску нових і вдосконалених продуктів, необхідних для розширення її ринку.

AngioDynamics очікує, що поповнення в її портфелях тромбектомії, NanoKnife та лікування легеневої емболії розширять її загальний обсяг адресного ринку в США з $3 мільярдів у минулому фіскальному році до $8 мільярдів до FY25.

AngioDynamics — обґрунтовано оцінений “вибір на зростання”

Оскільки суспільство краще вчиться справлятися з COVID-19 і планові процедури повертаються до норми, сегмент медичних пристроїв AngioDynamics забезпечуватиме більш стабільне зростання. У поєднанні з дедалі більшою вагою її сегмента медтех, який зростає швидше, це має допомогти принаймні підтримувати зростання “верхньої лінії” в діапазоні від високих однозначних до низьких двозначних відсотків щороку в осяжному майбутньому.

Оскільки вона не генерує прибутки стабільно через те, що є компанією росту, я вважаю, що найкращий спосіб оцінити AngioDynamics — це порівняти її ціну до виручки з потенціалом зростання її “верхньої лінії”.

Торгуючись лише за 3.5 раза від прогнозу продажів на цей рік у $310 мільйонів–$315 мільйонів, AngioDynamics — акція з пристойними перспективами зростання за розумною оцінкою вартості з огляду на потенціал зростання продажів у високих однозначних відсотках.