BYD, laporan tahunan, ulasan

（来源：大树的格局）

Mari kita bahas laporan tahunan BYD tahun 2025.

Pertama, sampaikan kesimpulan yang paling inti: kinerjanya sesuai ekspektasi, bahkan bisa dibilang—di tengah lautan “pasar merah” yang penuh persaingan, BYD berhasil menahan langkah, dan juga menemukan arah baru.

Sepanjang tahun 2025, pendapatan BYD menembus batas 800 miliar yuan, mencapai 803.96B yuan, tetapi laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham adalah 32.62B yuan, turun 19% secara tahunan. Jika hanya melihat angka tahunan ini, Anda mungkin merasa ada semacam “kehilangan tenaga.”

Namun sorotan sesungguhnya ada di kuartal keempat. Pendapatan Q4 secara kuartalan adalah 237.7B yuan, melonjak 21,9% secara berantai; laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham adalah 9.29B yuan, dan juga naik 18,7% secara berantai. Ini menunjukkan apa? Artinya, setelah menjalani perang harga yang sengit pada tiga kuartal pertama, BYD tidak hanya stabil di akhir tahun, tetapi juga melancarkan balasan yang gemilang.

Kunci di balik itu tersembunyi dalam dua kata ini: ekspor ke luar negeri dan profit per unit.

Kita lihat dulu “ekspor ke luar negeri”. Dari penjualan pada Q4, porsi luar negeri mencapai angka yang mengejutkan, 25,9%—artinya, dari setiap 4 mobil yang terjual, 1 mobil dijual ke luar negeri. Rasio ini juga meningkat 5,2 poin persentase secara berantai, dan momentumnya sangat kuat.

Mengapa begitu menaruh perhatian pada pasar luar negeri? Karena menjual mobil ke luar negeri menghasilkan lebih banyak uang. Walaupun harga jual rata-rata per unit (ASP) di Q4 turun sedikit karena persaingan ketat di dalam negeri, harga jual dan margin kotor di pasar luar negeri umumnya lebih tinggi daripada di dalam negeri. Jadi, semakin banyak mobil yang dijual ke luar negeri, semakin sehat struktur profitnya secara keseluruhan. Ibarat Anda menjual sawi di depan rumah: meski banyak, profitnya tipis; sedangkan menjual sayur premium ke luar negeri, harga bisa lebih tinggi, dan profit pun otomatis naik.

Lalu lihat “profit per unit”. Ini adalah indikator inti untuk mengukur kekuatan tempur nyata sebuah perusahaan mobil. Dengan mengeluarkan pengaruh BYD Electronics, laba per unit BYD di Q4 adalah 6.7k yuan, naik 8,8% secara berantai. Angka ini memang masih mengalami penurunan secara tahunan, tetapi tren perbaikannya secara berantai sangat jelas. Ini berarti, di bawah efek skala (Q4 menjual 1.34M unit, naik 20,5% secara berantai) dan peningkatan porsi model dengan margin kotor tinggi di pasar luar negeri, kemampuan menghasilkan laba BYD sedang dipulihkan. Sederhananya: “profit tipis tapi volume besar”-nya mulai menghentikan penurunan, dan mulai ada tanda-tanda menanjak.

Setelah membahas data permukaan, kita lihat lebih dalam: BYD sedang menyusun strategi seperti apa?

Pertama, logika “teknologi adalah raja” sedang berubah dari slogan menjadi parit pertahanan yang nyata. Banyak orang mungkin sudah memperhatikan bahwa rasio biaya R&D Q4 turun secara berantai. Ini bukan karena BYD tidak lagi mengutamakan riset dan pengembangan—justru sebaliknya. Artinya, investasi besar di tahap sebelumnya mulai masuk ke masa panen, sehingga tingkat pembebanan biaya dari belanja R&D mengalami penurunan.

Yang lebih penting, BYD di awal 2026 juga sudah tidak sabar merilis baterai lithium blade generasi kedua dan teknologi pengisian cepat “Zhaowei” (Zhaomeng) dalam 兆瓦闪充. Isi daya 5 menit sudah bisa berjalan cukup jauh—ini langsung menargetkan titik nyeri terbesar mobil listrik murni: “pengisian lambat.” Langkah ini sangat cerdas. Saat pihak lain masih berkutat pada perang harga dan perang konfigurasi, BYD justru naik level, mulai mengadu teknologi dan mengadu pengalaman.

Ibarat berperang: orang lain masih bergulat di medan adu tusuk, sementara Anda sudah menyiapkan senjata baru, dan hasil pertarungan sudah tampak jelas. Pada tahun 2026, kendaraan yang dibekali teknologi-teknologi ini akan mulai ramai dirilis, yang akan menjadi katalis terkuat untuk mendorong penjualan domestik.

Kedua, globalisasi sudah berubah dari “opsional” menjadi “wajib,” dan masuk ke fase “masa panen.” Ekspor BYD ke luar negeri bukan sekadar menjual mobil, melainkan membangun ekosistem lengkap “R&D + manufaktur + logistik + penjualan”. Lihat saja pabriknya di Thailand dan Brasil yang sudah beroperasi; pabrik di Hungaria juga segera mulai beroperasi; bahkan mereka sampai membentuk sendiri 8 kapal roll-on/roll-off untuk mengangkut mobil.

Ini namanya apa? Ini adalah merebut kendali penuh atas inisiatif nasib. Saat pihak lain masih pusing memikirkan tarif bea masuk dan biaya angkut, BYD sudah mewujudkan produksi dan penjualan berbasis lokal, sehingga biaya dan siklus pengiriman memiliki keunggulan. Di pasar luar negeri—terutama di wilayah dengan harga minyak yang tinggi—permintaan kendaraan energi baru sedang meledak, memberi BYD pasar tambahan yang sangat besar dan menguntungkan.

Terakhir, strategi kelas atas (high-end) sedang berjalan stabil, sekaligus membentuk ulang nilai merek. Tiga merek—仰望, 方程豹, 腾势—tidak lagi sekadar “mobil harga tinggi”, melainkan didukung oleh teknologi keras seperti 易四方 dan 云辇 untuk menopang harga jual level jutaan. 方程豹 menjadi juara penjualan untuk SUV petualangan yang tangguh, 腾势 D9 menjejakkan kaki di pasar MPV, sementara 仰望 U8 bahkan langsung masuk ke segmen super-premium. Ini mematahkan kutukan sebelumnya bahwa merek-merek China sulit “menanjak ke kelas atas,” sekaligus membuktikan bahwa selama teknologinya cukup kuat, konsumen memang bersedia membayar untuk nilai tersebut.

Jadi, jika dirangkum secara menyeluruh, BYD sedang berada pada titik kunci peralihan antara penggerak lama dan penggerak baru. Perang harga di pasar domestik memang masih berlanjut, tetapi melalui inovasi teknologi dan strategi high-end, mereka sedang membangun benteng baru. Sementara itu, pasar luar negeri—seperti mesin baru yang kuat—sudah mulai bekerja penuh, memberikan tenaga pendorong yang terus-menerus bagi profit dan pertumbuhan perusahaan.

Teknologi baru + ekspor ke luar negeri—dua roda penggerak ini—adalah kata kunci inti BYD untuk memulai siklus pertumbuhan berikutnya. Sebagai seorang investor, yang terlihat bukanlah perusahaan mobil yang kelelahan berlari dalam perang harga, melainkan raksasa yang di panggung global, dengan mengandalkan keunggulan teknologi dan skala, sedang membentuk ulang peta persaingan industri. Jalan ke depan tentu masih ada tantangan, misalnya intensitas persaingan pasar dan fluktuasi harga bahan baku, tetapi basis fundamental BYD dan arah strateginya tidak diragukan lagi jelas dan teguh.

Melimpahnya informasi, interpretasi yang tepat sasaran—semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP