Оптимизация правил выкупа с квотированием повысила ожидания, ETF на ценные бумаги и страхование вырос на 1.03%

По состоянию на 10:15 31 марта, индекс Shanghai Composite вырос на 0,52%, индекс Shenzhen Component — на 0,20%, индекс ChiNext — снизился на 0,13%. В лидерах по росту находятся такие сектора, как железнодорожное оборудование, концепция гонок на лошадях, строительная техника и т.д.

В части ETF 证券保险ETF易方达（512070） вырос на 1,03%, входящие в него акции 中国太保（601601.SH）、中国平安（601318.SH）、招商证券（600999.SH）、国投资本（600061.SH）、新华保险（601336.SH）、中信证券（600030.SH）、广发证券（000776.SZ）、国信证券（002736.SZ）、中信建投（601066.SH）、兴业证券（601377.SH） и др. также растут.

По новостному фону топовый стомиллиардный количественный хедж-фонд Pan Song Asset опубликовал обновление правил выкупа продукта, сократив запланированное время выкупа с T-5 до T-2, что существенно повышает ликвидность. Данное решение рассматривается как сигнал усиления доверия количественных организаций к собственной стратегии по объему капитала и стабильности средств; это может привлечь дополнительный капитал и поддержать ожидания рынка относительно роста в брокерском wealth management и институциональном бизнесе.

Что касается сектора небанковских финансовых организаций, специалисты считают: оценка на низком уровне, пессимистичные ожидания уже полностью учтены в цене; небанковские финансы — актив с высокой соотношением цены и качества на рынке. Для сектора брокеров на A-share оценка по PB и PE находится на уровнях 24% и 7% в распределении за последние 10 лет — оценка низкая; для брокеров на Гонконгской бирже дивидендная доходность 2025E: в настоящее время у многих компаний она близка к 5% или превышает 5%, потенциал снижения цены ограничен; фундаментальные показатели улучшаются в позитивную сторону. По состоянию на 13 марта среднедневной объем сделок фондов акций и облигаций в 1-м квартале 2026 года составляет 3,3 трлн юаней, в годовом выражении +88%; при низкой базе ожидается, что листинговые брокеры в целом в 26Q1 продолжат высокий уровень конъюнктуры. Если при этом рынок/индекс продолжит движение вверх и пробьет уровни, брокеры восстановят прирост от инновационного бизнеса, либо ожидания по инвестиционному направлению со стороны страховых фондов (инвестиций страховых денег) станут менее пессимистичными, небанковские финансы будут иметь значительную эластичность.

证券公司申万宏源 считает, что 2026 год — год начала «плана 15-й пятилетки»; поскольку брокеры являются ключевым посредником на рынке капитала, в 2026 году они могут получить эффект «двойного удара Дэвиса» под воздействием трех факторов — политика + средства + рыночная торговая активность. В первой половине года внимание будет сосредоточено на раскрытии результатов 1Q26 и стимулах для сектора со стороны реализации реформ в сфере политики.

证券保险ETF易方达（512070），证券но-страховой тематический ETF с самым высоким уровнем доли страхования на A-share: доля страхования 38%, доля ценных бумаг 61%.