Coinbase только что получила одобрение OCC на создание национального трастового банка. Боротьба за стабилькоин по закону CLARITY все еще не решена.

Уровень интеллекта для специалистов в финтехе, которые думают сами.

Первичные источники интеллекта. Оригинальный анализ. Публикации, внесённые людьми, которые формируют отрасль.

Нам доверяют профессионалы в JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna и других.

Присоединяйтесь к кругу ясности FinTech Weekly →

Управление по контролю за денежным обращением (OCC) предоставило Coinbase условное одобрение на получение национальной банковской лицензии трастового банка 2 апреля. Сущность — Coinbase National Trust Company, новая нестраховая национальная трастовая компания, которая будет базироваться в Нью-Йорке — будет работать в качестве федерально регулируемого кастодиана цифровых активов после того, как выполнит предпосылки OCC к открытию и получит окончательное одобрение.

Пол Гревал, главный юрист Coinbase, подтвердил развитие публично: компании всё ещё нужно окончательное одобрение, и её бизнес не будет работать по лицензии OCC, пока это одобрение не будет предоставлено. Условное одобрение — это начало регулирующего процесса, а не его завершение. Но оно значимо именно потому, что прибыло в тот момент и потому, что параллельно происходит ещё кое-что.

Что делает лицензия OCC

Национальная лицензия трастового банка даёт Coinbase единого федерального регулятора — OCC — вместо мозаики лицензий государственных передатчиков денежных средств, которыми компания сейчас располагает. Она позволяет компании предлагать кастодиальные, услуги по обеспечению сохранности и связанные услуги с цифровыми активами в фидуциарном качестве в качестве квалифицированного кастодиана в соответствии с правилами SEC. Она не разрешает привлечение депозитов или кредитование. Она не решает вопрос о доходности по стейблкоинам. И она не требует принятия CLARITY Act.

Последний пункт — тот, который важнее всего для понимания того, где Coinbase находится в более широкой законодательной картине.

Контекст CLARITY Act

14 января генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг публично заявил, что компания не может поддержать Digital Asset Market Clarity Act в его текущей форме, сославшись на положения о доходности по стейблкоинам, которые запретят пассивную доходность по балансам стейблкоинов. Выручка, связанная со стейблкоинами, составляла примерно 20% от общей выручки Coinbase в третьем квартале 2025 года — коммерческая реальность, о которой Coinbase, как и другие платформы со стейблкоинами, открыто сообщал на протяжении переговоров.

Сенаторы Том Тиллиc и Анджела Олсбрукс достигли принципиального соглашения по пересмотренной рамке доходности 20 марта. Лидеры криптоиндустрии рассмотрели новый текст в закрытой сессионной встрече на Капитолийском холме 23 марта. Coinbase передал(а) озабоченности в адрес сотрудников Сената относительно пересмотренного формулирования. Армстронг не делал(а) публичных заявлений по тексту от 23 марта.

Как сообщал FinTech Weekly в марте, текст CLARITY Act о доходности по стейблкоинам в том виде, в каком он сейчас существует, запрещает пассивную доходность напрямую или косвенно — позицию банков, которую они добивались с начала переговоров. Coinbase поднял(а) значительные опасения после изучения проекта.

Пересмотренный текст, который в офисе Тиллиса описали как следующий результат дальнейших разговоров с заинтересованными сторонами отрасли, включая банки, пока не опубликован. Маркировка (mark-up) в Комитете Сената по банковскому делу намечена на вторую половину апреля, после того как Пасхальные каникулы закончатся 13 апреля.

Две параллельные линии

Лицензия OCC и спор по доходности по стейблкоинам CLARITY Act — это разные линии. Условное одобрение национальной траст-банковской лицензии даёт Coinbase федерально регулируемую инфраструктуру кастодиального обслуживания. Оно не решает вопрос о доходности по стейблкоинам. Это разные регуляторные вопросы, которые регулируются разными законодательными рамками — и отрасль одновременно активно добивается обоего.

То, что делает одобрение OCC, — это усиливает паттерн, который FinTech Weekly выявил в марте, когда документировал волной из одиннадцати компаний лицензионных заявок/одобрений: отрасль строит федеральную банковскую инфраструктуру независимо от прогресса CLARITY Act. Circle, Ripple, BitGo, Paxos, Fidelity Digital Assets, Bridge, Crypto.com, Protego, Morgan Stanley, Payoneer и Zerohash все подали заявки или получили условные одобрения в окне из восьмидесяти трёх дней, завершившемся 5 марта.

Сегодняшнее условное одобрение Coinbase расширяет эту волну.
Лицензия даёт Coinbase то, что OCC может дать — федеральную регуляторную «домашнюю площадку» для его бизнеса по кастодиальному хранению. Спор вокруг CLARITY Act — о том, чего OCC не может дать: законодательной ясности в отношении режима доходности по стейблкоинам, закреплённой в законе и устойчивой к отмене будущей администрацией. Это разные вещи. Coinbase добивается обоего одновременно.

Что будет дальше

Условное одобрение требует, чтобы Coinbase выполнил(а) ряд предпосылок до открытия — системы комплаенса, рамки управления рисками, укомплектование персоналом и предварительное экзаменационное обследование OCC — прежде чем лицензия станет окончательной. Этот процесс занимает месяцы по стандартной процедуре OCC.

Со стороны CLARITY Act пересмотренный текст о доходности по стейблкоинам пока не опубликован. Когда он появится, это будет документ, который определит, можно ли урегулировать сохраняющиеся опасения отрасли до того, как председатель Тим Скотт поставит mark-up в календарь. Армстронг не высказывался публично о CLARITY Act с февраля, когда он описал разговоры в Белом доме как конструктивные и дал понять, что Coinbase работает над компромиссом.

Сегодняшнее условное одобрение OCC даёт Coinbase федеральную регуляторную «проверительную» квалификацию, которая существует независимо от того, что в итоге скажет CLARITY Act о доходности. Mark-up в апреле станет первой проверкой того, насколько пересмотренный текст продвинулся, чтобы включить опасения индустрии стейблкоинов в приемлемый диапазон.

Примечание редактора: Мы привержены точности. Если вы заметите ошибку или у вас появится дополнительная информация, пожалуйста, напишите по электронной почте [email protected].