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研報掘金丨東吳證券：維持宇通客車“買入”評級，出口高增推動利潤/分紅大超預期
格隆匯4月2日｜東吳證券研究報告指出，宇通客車出口高增推動利潤/分紅大幅超出預期。2025年公司實現營業收入414億元，同比+11%；歸母淨利潤55.5億元，同比+35%，公司2025年業績超過我們預期。出口驅動獲利改善，減值損失大幅收窄。全年分紅超出預期，股東回報較高。根據中客網數據，宇通客車25年新能源出口占總出口比重為23%（24年為19%），說明公司出口銷量的大幅增長，主要來源於電車出口高端化的結構優化趨勢。考慮到內需仍存在壓力，但出口勢頭良好，維持「買入」評級。