Заказы перенесены на следующий год, все линии производства энергетических аккумуляторов в полном разгаре, лидирующая компания с оборотом 80 миллиардов и чистой прибылью, выросшей на 447%

Журналист丨Фэй Синьи стажёр Линь Цяньвэй

Редактор丨Чжан Син Цзян Пэйся

Неослабевающий всплеск глобального рынка накопителей энергии как раз превращает элементы питания (cell) в товар, спрос на который беспрецедентно превышает предложение.

Как стало известно журналисту «21st Century Business Herald» после опросов из разных источников, в настоящее время внутренняя мощность по накопителям энергии в сегменте элементов питания (储能电芯) полностью вошла в режим дефицита «спрос превышает предложение». Уже у ведущих компаний сроки по заказам на элементы питания для систем накопления энергии запланированы вплоть до конца I квартала 2027 года. При этом спотовые цены на элементы питания в настоящее время существенно отскочили от минимумов 2025 года, а переговорная сила в отрасли развернулась.

Параллельно, под воздействием катализатора дефицита спроса и предложения, в отечественном сегменте элементов питания для накопителей энергии поднимается новая волна расширения мощностей. Несколько компаний объявили крупномасштабные планы наращивания. Однако опрошенные специалисты предупреждают: нужно остерегаться риска избыточных мощностей после их концентрированного ввода. Нерациональное «бегство толпой» в расширение не только может повторить циклический старый путь отрасли в сфере новой энергетики, но и из-за ценовой ценовой гонки, вызванной низкими ценами, привести к проблемам качества и комплаенса, нанеся урон глобальной репутации китайской индустрии накопителей энергии.

Под влиянием высокой деловой активности в отрасли, по данным статистики Securities Times·DataHome, исходя из чистой прибыли за 2025 год, финансовых результатов-прогнозов и нижней границы прогнозируемой чистой прибыли (если нижней границы нет — берётся значение, указанное в объявлении), по состоянию на 2025 год акции энергетических концептов накопителей энергии, у которых чистая прибыль выросла год к году (включая выход в прибыль), составили 23. Под влиянием высокой деловой активности в отрасли 23 ведущие A-shares (акции A-рынка) сектора накопителей энергии показали высокие темпы роста результатов: у Lead Intelligent Equipment чистая прибыль выросла на 447% год к году. 4 компании вышли в прибыль: Enjie Co., Ltd., Amperex? (维权), Penghui Energy, Goertekwei? (固德威).

Глобальный рынок накопителей энергии входит в стадию взрывного роста

«В настоящее время производственный план для элементов питания (电芯) в компании Vision (远景) стабильно заполнен; производственные базы элементов питания работают в режиме высокой нагрузки». Генеральный директор по развитию высшего уровня в Vision Tian Qingjun, отвечая на вопросы журналиста, прямо заявил: уровень напряженности спроса и предложения на рынке элементов питания для накопителей энергии сегодня уже превысил ожидания отрасли в прошлом.

Эта напряженность передается по всей цепочке поставок. Как узнал журналист, начиная со второй половины прошлого года на стороне рынка появились крайние случаи: системные интеграторы заранее вносили денежные средства, чтобы «зафиксировать» производственные мощности элементов питания — главное было гарантировать поставку.

Колебания цен на спотовом рынке элементов питания также наглядно отражают разворот структуры отрасли. В середине 2025 года цены на элементы питания для накопителей энергии опускались минимум до 0.24 юаня/Wh, а обычные цены по сделкам находились лишь в диапазоне 0.26–0.27 юаня/Wh. А по состоянию на начало 2026 года, по словам инсайдеров, котировки 0.37–0.38 юаня/Wh уже не позволяли приобрести элементы питания на споте.

Менее чем за год сегмент элементов питания для накопителей энергии перешёл из прежнего режима «рынок покупателя» в «рынок продавца».

Как выяснил журналист, формирование данного дефицита спроса и предложения на элементы питания для накопителей энергии обусловлено совместным действием множества факторов — спроса, политики, затрат и предложения — и в краткосрочной перспективе вряд ли появится коренное облегчение.

Со стороны спроса: глобальный рынок накопителей энергии вошёл в стадию взрывного роста, внутренний и зарубежный спрос резонируют. На зарубежных рынках: европейский рынок накопителей энергии перешёл от прежнего очагового всплеска в Великобритании к общему росту во всех регионах Северной Европы, Южной Европы и Западной Европы. Крупные рынки накопителей в Германии, Франции, Испании и других странах начали масштабное наращивание. На австралийском рынке спрос резко вырос за последний год под воздействием стимулирующей субсидийной политики. На рынке США, в свою очередь, под влиянием строительства AIDC-центров вычислительных мощностей возросла срочность в оборудовании для электроснабжения, а в целом на международном рынке сейчас наблюдается состояние, когда заказы превышают предложение.

Политический катализирующий эффект также весьма заметен. Начиная с апреля 2026 года в Китае меры по возврату экспортного НДС для батарей будут постепенно сворачиваться. При том что 90% элементов питания для накопителей энергии в мире поставляются из Китая, отмена возврата НДС напрямую увеличит стоимость строительства проектов за рубежом, вызвав «гонку за срочным монтажом» на глобальном рынке. При этом множество зарубежных проектов заранее фиксируют источники поставок, а спрос цепочки поставок в краткосрочном периоде взрывообразно увеличивается.

С другой стороны, устойчивый рост затрат выступает ключевой фундаментальной поддержкой для роста цен на элементы питания и дополнительно усиливает поведение «запасания» и фиксации мощностей.

Инсайдеры посчитали: при росте карбоната лития на 10k元/吨, стоимость элементов питания увеличивается примерно на 0.006 юаня/Wh. На текущий момент цена карбоната лития выросла с 70k元/吨 до 170k元/吨. Только в отношении одного карбоната лития это уже подталкивает рост себестоимости элементов питания более чем на 0.06 юаня/Wh. Если наложить на это одновременный рост цен на другие ключевые сырьевые материалы — медь, алюминий, электролит и т.д., — то с 2025 года по настоящее время комплексная себестоимость элементов питания для накопителей энергии суммарно выросла на 0.08–0.1 юаня/Wh.

Следует отметить, что рыночная передача роста цен на элементы питания в этом цикле также породила различия в стратегии выхода китайских компаний на зарубежные рынки.

Клиенты на зарубежных рынках Европы и США менее чувствительны к цене, при этом больше ценят надежность оборудования, гарантии долгосрочного сервиса и сертификаты комплаенса. Поэтому передача ценовых изменений происходит относительно гладко, а валовая маржа проектов заметно выше, чем внутри страны. На Ближнем Востоке, в Индии и на других рынках, напротив, к стоимости относятся максимально чувствительно, из-за чего сложность передачи ценовых изменений существенно выше. На текущий момент уже существует большое количество игроков по крупным накопительным проектам, которые вышли с рынков Ближнего Востока; в результате отраслевые производственные мощности смещаются в сторону рынков Европы и США с более высокой валовой маржой. Одновременно механизм ценообразования по контрактам в отрасли также полностью пересматривается: ранее широко применявшаяся модель фиксированной цены движется в сторону модели, связанной с ценами на сырье, чтобы справиться с риском колебаний затрат на верхнем уровне цепочки.

Волна наращивания мощностей у ведущих компаний

Фактически жесткие ограничения со стороны предложения делают разрыв спроса и предложения трудно закрываемым в краткосрочной перспективе.

Как стало известно, от комплектации завода по производству элементов питания сырьем от верхнего уровня до реализации строительства производственных линий обычно требуется как минимум год. В краткосрочном периоде невозможно быстро сопоставить резко возросшие потребности рынка, что ведет к жесткому несоответствию спроса и предложения.

А на фоне сохраняющегося дефицита спроса и предложения и ожиданий улучшения прибыльности в отечественном сегменте элементов питания для накопителей энергии поднялась новая волна расширения мощностей. Ведущие компании усиливают свои инвестиции в планировку мощностей, при этом также фокусируются на создании высококлассных дифференцированных мощностей, чтобы избегать низкосортной конкуренции по принципу взаимозаменяемости.

С 2026 года ввод в строй в стране элементов питания для накопителей большой емкости вошёл в плотный период. Например: Vision/M? (远景动力) элементы питания 790Ah — крупнейшие в мире намоточные элементы для накопителей — были запущены в производство в начале этого года; их выпуск начнётся/планируется в середине 2026 года в проектах второго этапа в Хэбэй Цанчжоу и первого этапа в Хубэй Ичан. CATL (Нingde Times) элементы питания 587Ah достигли серийного производства в июне 2025 года, к концу 2025 года будет выполнена отгрузка 2GWh; новые производственные линии в нескольких регионах, включая Чэнду и Лоян, начнут массовый ввод в 2026 году. Chuangneng (楚能新能源) элементы питания 588Ah: проект 80GWh в Ичане, по прогнозу, будет построен и запущен в производство в августе 2026 года. Pengcheng Wuxian? (鹏程无限) в крупноформатном проекте в Ибин: старт работ в феврале 2026 года.

Ganfeng Lithium Battery (赣锋锂电) также ускоряет переход к производству крупноформатных элементов питания. Старший инженер по технологиям Zhang Wei рассказал: сейчас Ganfeng Lithium Battery — одна из немногих компаний в стране, способных выпускать крупноформатные элементы питания в серийном объёме. Компания ведет переход мощностей с элементов 314Ah на элементы 588Ah.

«У компании есть ресурсы литиевых руд, включая сподумен, и за счёт этого в производстве элементов питания у нас ценовое преимущество, поэтому цена нашей продукции по сравнению с коллегами по отрасли более конкурентоспособна». Zhang Wei пояснил: цена элементов питания зависит от цены карбоната лития. Раньше при росте карбоната лития росли и цены на элементы питания, то есть в соответствии с нормальным механизмом рыночной передачи. Даже если у компании есть рудные ресурсы, необходимо следовать колебаниям рыночных цен и корректировать производство; хотя цены повышаются, в целом компания всё же сохраняет определенное преимущество.

Скрытые риски нерационального расширения

Базовая динамика быстрого роста отрасли обеспечивает фундаментальную поддержку для расширения мощностей компаний. По данным неполной статистики из CNESA DataLink глобальной базы данных по накопителям энергии, рост новых мощностей по новым типам накопителей энергии в Китае находится на первом месте в мире уже четыре года подряд. К концу 2025 года суммарный установленный объем электропроектов накопления энергии, введенных в эксплуатацию, составил 213.3GW, что составляет 43.0% от общего объёма глобального рынка; год к году рост — 54%.

В то же время сохраняющаяся напряженность спроса и предложения фактически скрывает будущие риски избыточности после концентрированного ввода мощностей. Несколько опрошенных лиц подчеркнули: нынешнее быстрое расширение отрасли не может продолжаться устойчиво; нужно опасаться множества рисков, которые несет «разгон толпой» в расширении мощностей.

Оценка InfoLink по рынку элементов питания для накопителей энергии на 2026 год: «в первой половине — жесткий баланс, во второй — умеренное ослабление». GGII ожидает: в марте 2026 года элементы питания 500Ah+ достигнут масштабного серийного производства и поставок. Компания прогнозирует, что доля элементов 500Ah+ большой ёмкости на рынке накопителей энергии во второй половине 2026 года будет быстро расти, становясь основным выбором для крупных проектов накопления энергии в Китае и за рубежом.

С точки зрения влияния на отрасль: мощности элементов большой ёмкости будут высвобождаться во второй половине 2026 года, что эффективно облегчит текущую ситуацию с жестко сбалансированным спросом и предложением на элементы питания. Однако необходимо также остерегаться структурных рисков избыточности, вызванных концентрированным вводом.

Tian Qingjun заявил: график реализации собственных планов компании Vision всегда строится вокруг высококачественных клиентов и заказов. «Дефицит спроса и предложения на элементы питания — это реальность; расширение мощностей — разумно. Ключ — в том, какие именно мощности расширять, каких клиентов обслуживать и на какие именно рынки выходить. Вместо стремления к максимальному масштабу лучше зафиксировать долгосрочных стратегических клиентов, соответствовать высокоценным сценариям и гарантировать, что у каждой производственной линии будет четкое назначение по поставкам. Рациональная компоновка мощностей — вот что позволит пройти через цикл».

Помимо ключевого риска избыточных мощностей, стоит особенно насторожиться к множеству скрытых рисков, лежащих за высокой скоростью расширения отрасли.

На уровне качества и безопасности крупномасштабные испытания «с огнем» уже стали стандартным порогом-комплаенсом для приемки, поставок и финансирования крупных зарубежных проектов по накоплению энергии. Низкоценовая «гонка внутри отрасли» (в ущерб качеству) может привести к тому, что компании будут жертвовать качеством продукции и стандартами безопасности. Несколько игроков отрасли напоминают: если у отдельной компании за рубежом произойдет злонамеренное/тяжелое инцидентное событие в отношении безопасности накопительной электростанции, это напрямую повлияет на общую репутацию китайской индустрии накопителей энергии на зарубежных рынках и на допуск к рынкам.

Tian Qingjun предупреждает: среда исполнения контрактов за рубежом крайне жесткая. Если возникнут проблемы с поставкой и исполнением обязательств, это ударит не только по самой компании — но и повредит общему отраслевому имиджу китайских компаний по накопителям энергии. Одновременно большинство основных зарубежных проектов накопления энергии требуют подписания долгосрочных соглашений на 15–20 лет по сервису. В Китае у большинства компаний нет практического опыта по сверхдлительной эксплуатации и сервису на зарубежных рынках. Агрессивные низкие ценовые котировки закладывают значительные скрытые риски для будущих затрат на эксплуатацию и компенсации за невыполнение обязательств.

«Предпринимателям отрасли накопителей энергии в Китае всё же нужно повышать свою позицию и не превращать выход на зарубежные рынки лишь в один бизнес». Tian Qingjun призвал: компании должны изменить позиционирование — цель: обеспечивать энергоснабжение региона зеленой, низкоуглеродной и низкозатратной трансформацией; встраиваться в местную промышленную экосистему, помогать в развитии местной цепочки поставок и построении кадров. Следуя таким принципам при международном сотрудничестве, можно добиться долгосрочной стабильности в процессе выхода на зарубежные рынки и защитить глобальную ключевую конкурентоспособность китайской индустрии накопителей энергии, создавая с помощью новой энергетики глобальное новое процветание.

Огромный поток информации, точный разбор — всё в приложении Sina Finance APP