2 причины, по которым стоит любить FRSH (и 1 причина, чтобы не слишком)

2 причины, по которым стоит любить FRSH (и 1 причина, чтобы не слишком)

Петр Гуржак

Чт, 26 февраля 2026 г. в 22:33 по Гринвичу+9 4 минуты чтения

В этой статье:

FRSH

+1,68%

Акционерам Freshworks, вероятно, хотелось бы забыть, что вообще происходили последние шесть месяцев. Акции упали на 45,6% и теперь торгуются по $7,17. Это может заставить инвесторов задуматься о следующем шаге.

После отката — сейчас подходящее время, чтобы купить FRSH? Узнайте в нашем полном отчете по исследованию — он бесплатный.

Почему акции FRSH вызывают споры?

Начав как решение для обслуживания клиентов, а затем расширившись до комплексного набора программного обеспечения, Freshworks (NASDAQ:FRSH) предлагает облачные решения SaaS с поддержкой ИИ, которые помогают компаниям управлять функциями обслуживания клиентов, IT-поддержки, продаж и маркетинга.

Два положительных фактора:

1. Рост ARR обеспечивает предсказуемую выручку

Хотя опубликованная выручка софтверной компании может включать пункты с низкой маржой, такие как комиссии за внедрение, годовая накопительная выручка (ARR) — это сумма контрактной выручки за ближайшие 12 месяцев, получаемой исключительно от подписок на программное обеспечение, то есть высокомаржинальные, предсказуемые потоки выручки, благодаря которым SaaS-бизнесы так ценны.

ARR Freshworks «зашла» на отметке $911,8 млн в 4 квартале, и за последние четыре квартала средний год-к-году рост составил 17,7%. Результат был уверенным, отражая способность компании поддерживать сильные отношения с клиентами и обеспечивать более долгосрочные обязательства. Этот рост также позитивно влияет на предсказуемость и оценку Freshworks, поскольку инвесторы обычно предпочитают бизнесы с повторяющейся выручкой.

Годовая накопительная выручка Freshworks

2. Высокая валовая маржа обеспечивает лучшую в классе бизнес-модель

Что делает модель SaaS такой привлекательной, так это то, что после разработки ПО обычно не требуется много затрат, чтобы предоставлять его как постоянную услугу. Эти минимальные затраты могут включать серверы, лицензии и некоторых сотрудников.

Валовая маржа Freshworks — одна из самых высоких в секторе программного обеспечения, что является результатом ее «легкой по активам» бизнес-модели и сильной ценовой силы. Она также позволяет компании финансировать крупные инвестиции в новые продукты и продажи в периоды быстрого роста, чтобы получать заметно более высокую прибыль в масштабе. Как видно ниже, за последний год она в среднем составляла «элитные» 85% валовой маржи. Это означает, что Freshworks платил своим поставщикам $15,04 за каждые $100 выручки.

Рынок заботится не только о самом уровне валовой маржи, но и о том, как она меняется со временем, потому что расширение дает «огневую мощь» для прибыльности и свободного денежного потока. Freshworks видит улучшение валовой маржи на 2,3 процентного пункта за последние 2 года — это хорошо для сектора программного обеспечения.

Валовая маржа Freshworks за 12 месяцев с учетом последних данных

Одна причина быть осторожнее:

Отток клиентов ухудшает долгосрочные перспективы

Одна из лучших сторон модели SaaS-бизнеса (и причина, почему его оценивают с высокими мультипликаторами) заключается в том, что со временем клиенты обычно тратят больше на продукты и услуги компании.

История продолжается  

Чистая удерживающая выручка Freshworks (net revenue retention rate) — ключевой показатель эффективности, который измеряет, сколько денег сегодня тратят существующие клиенты, которые были у компании год назад, — составила 105% в 4 квартале. Это означает, что Freshworks могла бы увеличить свою выручку на 5% даже без привлечения каких-либо новых клиентов за последние 12 месяцев.

Чистая удерживающая выручка Freshworks

У Freshworks достаточно высокая чистая удерживающая доля, что показывает: компания в целом удерживает клиентов, но отстает от лучших SaaS-бизнесов, которые регулярно публикуют показатели чистого удержания на уровне 120%+.

Окончательный вердикт

Позитивные характеристики Freshworks перевешивают негативные. После недавней просадки акции торгуются по 2,1× форвардному коэффициенту цена/продажи (или $7,17 за акцию). Сейчас хорошее время для покупки? Посмотрите сами в нашем подробном отчете по исследованию — он бесплатный.

Акции высокого качества для любых рыночных условий

Если успех вашего портфеля зависит всего от 4 акций, то ваше состояние построено на хрупкой основе. У вас есть небольшое окно, чтобы закрепить за собой активы высокого качества, пока рынок не расширит диапазон, а эти цены не исчезнут.

Не ждите следующего шока волатильности. Ознакомьтесь с нашими Топ-5 акций с сильным моментумом на этой неделе. Это отобранный список наших акций High Quality, которые обеспечили доходность, превосходящую рынок, на уровне 244% за последние пять лет (по состоянию на 30 июня 2025 года).

В список попали уже знакомые названия, такие как Nvidia (+1 326% между июнем 2020 и июнем 2025), а также менее заметные бизнесы вроде когда-то небольшой компании с market cap Exlservice (+354% за пятилетнюю доходность). Найдите своего следующего крупного победителя вместе с StockStory уже сегодня.

Условия и Политика конфиденциальности

Панель конфиденциальности

Дополнительная информация