002032، توزيع أرباح بقيمة تقارب 2.1 مليار، والسيطرة الحقيقية تحصل على 83% منها!

تداول الأسهم لا تتابعه إلا عبر تقارير المحللين لدى “جين كيلين”؛ موثوق، احترافي، في الوقت المناسب، شامل—يساعدك على اكتشاف الفرص ذات الإمكانات.

في مساء 2 أبريل، أعلنت شركة سووبير (002032) عن التقرير السنوي لعام 2025 وخطة توزيع الأرباح، حيث تقترح توزيع أرباح نقدية على جميع المساهمين قدرها 26.30 يوان لكل 10 أسهم (تشمل الضريبة)، بإجمالي توزيع أرباح نقدية قدره 2.096 مليار يوان. ويشكّل إجمالي التوزيع هذا 99.95% من صافي الربح العائد للمساهمين عن الفترة نفسها، ما يعني أن الشركة قامت فعليًا بتوزيع تقريبًا كل أرباح 2025.

مجموعة SEB تحصل على 1.7 مليار يوان

على الرغم من أن لدى سووبير أكثر من 20 ألف مساهم، فإن أكبر مستفيد من “وليمة” توزيع الأرباح هذه، دون شك، هو المساهم المسيطر الفعلي لمجموعة SEB الفرنسية.

تُظهر الإعلانات أن شركة SEB INTERNATIONALE S.A.S (SEB INTERNATIONAL) تملك 83.16% من أسهم سووبير. وبناءً على خطة توزيع الأرباح هذه، ستحصل مجموعة SEB على أكثر من 1.7 مليار يوان من إجمالي 2.096 مليار يوان كتوزيع أرباح نقدية، وهي حصة حصرية تتجاوز هذا المبلغ.

تحافظ سووبير دائمًا على تقليد توزيع أرباح بنسبة مرتفعة للغاية. ففي سنتي 2023 و2024، بلغت إجمالي التوزيعات النقدية لدى سووبير 2.176 مليار يوان و2.239 مليار يوان على التوالي، وكانت نسب التوزيع جميعها عند مستوى يفوق 99%. ومن 2023 إلى 2025، بلغ إجمالي التوزيعات النقدية التراكمية لدى سووبير 6.510 مليارات يوان.

وبخصوص ذلك، أوضحت سووبير أنها—مع الأخذ في الاعتبار أن قيمة الأرباح غير الموزعة المتراكمة عبر سنوات الشركة كبيرة، وأن الأصول النقدية وفيرة نسبيًا، ولا توجد في الآونة الأخيرة مشاريع إنفاق رأسمالي كبيرة—قد تعتزم تنفيذ خطة لتوزيع أرباح نقدية بنسبة مرتفعة.

ظهور نمو سلبي لأول مرة خلال 5 سنوات

وبالمقارنة مع كرم توزيع الأرباح، تبدو نتائج سووبير متواضعة.

يُظهر التقرير السنوي لعام 2025 أن الشركة حققت خلال العام إيرادات بلغت 22.772 مليار يوان، بزيادة قدرها 1.54%، بينما بلغ صافي الربح العائد للمساهمين 2.097 مليار يوان، بانخفاض قدره 6.58% على أساس سنوي. وهذه هي المرة الأولى منذ 2021 التي تشهد فيها سووبير تراجعًا سنويًا في صافي الربح العائد للمساهمين، لتُظهر وضع “زيادة في الإيرادات دون زيادة في الأرباح”.

ومن منظور خبراء في القطاع، فإن تراجع أرباح سووبير ليس حادثًا عابرًا. فمنذ فترة طويلة، تعتمد سووبير بشكل كبير على أعمال التصدير التابعة لمجموعة SEB، مع ضعف في دوافع النمو الذاتي؛ كما أن الإنفاق على البحث والتطوير ظل منخفضًا نسبيًا على الدوام، وتراجعت قوة الابتكار في المنتجات، فضلًا عن تكرار مشكلات الجودة، ما أدى إلى انزلاق مركزها في السوق وتأثير علامتها التجارية معًا.

وباعتبارها شركة تابعة مملوكة بالكامل لمجموعة SEB الفرنسية، تعتمد سووبير على قنواتها الخارجية التابعة للأم بشكل طويل. ويجعل هذا التركّز الشديد في هيكل العملاء إيرادات التصدير عرضة بسهولة لتقلبات طلبات عميل واحد. فعلى سبيل المثال، في عام 2022، بسبب انخفاض طلبات مجموعة SEB، تراجعت بشكل حاد إيرادات الأعمال الرئيسية للتجارة الخارجية لدى الشركة بنسبة 29.34% على أساس سنوي.

علاوة على ذلك، وبسبب نموذج أعمال التصدير الذي يعتمد أساسًا على “التصنيع بالطلب” (OEM/ODM)، ظلت هوامش الربح الإجمالية في التصدير أقل على المدى الطويل من تلك في البيع المحلي. ففي عام 2025، بلغ هامش ربح التصدير الإجمالي نحو 17.19%، بينما بلغ هامش الربح الإجمالي للبيع المحلي 28.59%. ويؤدي اختلاف هيكل الهوامش هذا إلى جعل قدرة الشركة الإجمالية على تحقيق الأرباح أكثر تأثرًا بتقلبات أعمال التصدير ذات الهامش المنخفض.

تتمثل المشكلة الأعمق في أن سووبير ظلت “خفيفة في البحث والتطوير، وثقيلة في التسويق” على مدى فترة طويلة. في عام 2025، بلغ إنفاق سووبير على البحث والتطوير 476 مليون يوان، وهو ما يمثل نسبة تقارب 2.09% من إجمالي إيرادات التشغيل. بالمقارنة، حققت الشركات المدرجة المماثلة مثل شركة Bei Ding وشركة Joyoung نسب بحث وتطوير بلغت 4.55% و3.69% على التوالي، ما يعني أن سووبير لا تستثمر بشكل كافٍ في الابتكار التقني.

وفي الوقت نفسه، ظهرت مشكلات جودة في منتجات سووبير بشكل متكرر، وارتفعت وتيرة شكاوى المستهلكين 【تحميل تطبيق عميل شكاوى هايمو】 عامًا بعد عام.

اعتبارًا من 3 أبريل 2026، تجاوزت الشكاوى ذات الصلة باسم “سووبير” على منصة “هايمو” 10 آلاف شكوى، وتتعلق بمخاطر أمان لعدة منتجات، مثل تسرب الكهرباء في قدر الضغط وسقوط/انفصال طبقة الطلاء في المقلاة. في عام 2025، تجاوز عدد شكاوى سووبير 1000 شكوى، بزيادة سنوية تزيد عن 60%؛ وفي عام 2024، زادت بنحو 30% على أساس سنوي؛ بينما منذ عام 2022، كانت الزيادة في عدد الشكاوى مقارنة بالعام السابق تتجاوز 50% بالفعل.

كم هائل من المعلومات وتفسير دقيق—كل ذلك على تطبيق Sina Finance