Costco: Исчезла ли возможность?

Costco (COST +1,85%) — это клубный магазин, то есть его клиенты платят членские взносы, чтобы делать покупки в его торговых точках. Это меняет уравнение прибыли ритейлера очень важным образом. С точки зрения инвестиций в Costco это одновременно и позитивный, и негативный фактор.

Падение Costco — уже позади

Акции Costco снизились почти на 20% во второй половине 2025 года, достигнув дна незадолго до конца года. Это большое падение, но вполне типичное для этого ритейлера. За последнее десятилетие акции падали на 15% или более в нескольких случаях. Учитывая, что текущая цена акций Costco всего на 7% ниже своего исторического максимума, каждое из этих падений за последнее десятилетие было возможностью для покупки.

Источник изображения: Getty Images.

Одна из главных причин, почему людям нравится Costco, — это ее бизнес-модель. Членские взносы, которые она собирает, создают доход, похожий на аннуитет, и позволяют компании агрессивно конкурировать по цене. Это добродетельный цикл: он удерживает участников, заставляя их возвращаться снова и снова, и при этом растут выручка компании. Но Уолл-стрит хорошо осведомлен о плюсах, подталкивая акции вверх, в результате чего Costco теперь входит в число крупнейших в мире компаний сектора товаров повседневного спроса. И это кардинально меняет картину.

Оценка Costco — уже не та, что была

С учетом отскока в цене акций Costco текущая возможность для покупки, возникающая на фоне недавнего падения, действительно выглядит уже исчерпанной. Однако инвесторам нужно смотреть шире, решая, стоит ли покупать этого гигантского ритейлера. В частности, прямо сейчас коэффициенты цена/продажи, цена/прибыль и цена/балансовая стоимость у Costco находятся выше своих средних значений за последние пять лет. Если использовать традиционные инструменты оценки, акции выглядят дорогими.

Расширить

NASDAQ: COST

Costco Wholesale

Изменение сегодня

(1,85%) $18,40

Текущая цена

$1014,96

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$450B

Диапазон за день

$999,21 - $1016,00

Диапазон за 52 недели

$844,06 - $1067,08

Объем

1,8M

Сред. объем

2,2M

Валовая маржа

12,93%

Дивидендная доходность

0,51%

Тем не менее, даже в худший момент недавнего падения акции оставались дорогими. Например, в минимуме ближе к концу 2025 года коэффициент P/E снизился примерно до 45X. Это значительно ниже недавнего пика P/E акций — более 60x, но все равно на верхней границе исторического диапазона P/E. Для сравнения, индекс S&P 500 (^GSPC +0,11%) имеет средний P/E около 28x, и он все еще находится рядом со своими историческими максимумами. Так что даже во время последнего падения большинство инвесторов, ориентированных на ценность, все равно сочли бы акции Costco слишком дорогими для покупки.

Стоит ли покупать Costco?

По сути, Costco — даже в период падения — вероятнее всего будет привлекательна только для более агрессивных инвесторов, ориентированных на рост. Если это ваш подход, держите ее в своем списке желаний на следующее крупное падение. Но прежде чем покупать, убедитесь, что вы понимаете, насколько дорогими являются акции — как в абсолютном выражении, так и по сравнению с ее прошлой историей и с более широким рынком.