Комітет з монетарної політики Центрального банку на перше квартальне засідання висунув нову ініціативу «нормалізувати поведінку на ринку кредитування, знизити посередницькі витрати на фінансування». Експерти: у майбутньому пріоритетом буде зниження таких витрат, як плата за обслуговування, комісії за канали тощо.

Кожен день | Чжан Шулінь    Кожен день редактор | Вей Веньї

31 березня, згідно з офіційним сайтом Народного банку Китаю (далі — «НБК»), на 26 березня припало засідання НБК 2026 року першого кварталу МЦП щодо грошово-кредитної політики.

Кореспондент «Щоденних економічних новин» (далі — «кореспондент “Щоденних економічних новин”») звернув увагу на те, що порівняно з повідомленням про засідання в минулому кварталі в останньому повідомленні НБК щодо засідання в частині «концепція грошово-кредитної політики» новим пунктом зазначено: «регулювати поведінку суб’єктів на ринку кредитування, знижувати проміжні витрати на фінансування».

Щодо вищезазначеного нового формулювання на цьому засіданні команда під керівництвом головного економіста CITIC Securities Мінь Мінь проаналізувала, що у подальшому, порівняно зі зниженням ставок для всієї маси (total) грошових коштів, такі витрати, як комісії за послуги, канальні збори тощо, імовірно, будуть скорочуватися першочергово.

Регулювати поведінку суб’єктів на ринку кредитування, знижувати проміжні витрати на фінансування

Аналіз засідання в першому кварталі розглянув внутрішню та зовнішню економічну й фінансову ситуацію та вважає, що економічна діяльність нашої країни загалом стабільна, є поступальний розвиток, досягнуто нових результатів у високоякісному розвитку, однак і надалі постають проблеми й виклики, зокрема «пропозиція сильніша за попит, попит слабший», а також зовнішні шоки. Потрібно й надалі впроваджувати помірно м’яку грошово-кредитну політику, посилювати антикризове регулювання проти циклів і регулювання між циклами, краще реалізовувати дві функції грошово-кредитної політики — загальний обсяг і структуру; посилювати узгоджену взаємодію грошової та фінансової політик, сприяти стабільному зростанню економіки та розумному відновленню цін.

Джерело зображення: офіційний сайт НБК

Кореспондент «Щоденних економічних новин» звернув увагу, що порівняно з аналізом останнього кварталу щодо внутрішньої та зовнішньої економічної і фінансової ситуації в новому повідомленні засідання додано формулювання «і надалі постають проблеми й виклики, зокрема “пропозиція сильніша за попит, попит слабший”, а також зовнішні шоки», тоді як у відповідному формулюванні в минулому кварталі було: «і надалі постають проблеми й виклики, зокрема “конфлікт пропозиції та попиту є особливо гострим” тощо».

Команда Мінь Мінь вважає, що на наступному етапі НБК, ймовірно, приділятиме більше уваги тому, як чинники на кшталт протидії міжнародним геополітичним ризикам, торговельним конфліктам тощо впливають на країну через «вхідні» (імпортовані) фактори.

Засідання в першому кварталі досліджувало основні підходи до грошово-кредитної політики на майбутнє: рекомендується розкрити ефект інтеграції політик збільшення (incremental) і політик збереження/залишку (stock), комплексно застосовувати різноманітні інструменти, посилювати регулювання грошово-кредитної політики. Відповідно до внутрішньої та зовнішньої економічної й фінансової ситуації та функціонування фінансових ринків слід правильно визначати силу, темп і час упровадження політики. Підтримувати достатню ліквідність, щоб зростання обсягів соціального фінансування та грошової пропозиції відповідало цілям очікувань щодо економічного зростання й загального рівня цін. Посилювати орієнтувальну роль процентної ставки політики НБК, удосконалити ринковий механізм формування відсоткових ставок і механізм передачі, використовувати роль механізму самодисципліни під час встановлення ставок на ринку, посилювати виконання та нагляд за процентними політиками. Регулювати поведінку суб’єктів на ринку кредитування, знижувати проміжні витрати на фінансування, сприяти тому, щоб загальні комплексні витрати соціального фінансування залишалися на низькому рівні. З макропруденційної точки зору спостерігати й оцінювати стан функціонування ринку облігацій, звертати увагу на зміну довгострокових дохідностей. Забезпечити безперебійний механізм передачі грошово-кредитної політики, підвищувати ефективність використання коштів. Посилювати стійкість валютного ринку, стабілізувати ринкові очікування, підтримувати базову стабільність курсу юаня на рівні розумної збалансованості.

Команда Мінь Мінь зазначила, що порівняно із засіданням минулого кварталу в останньому повідомленні засідання, окрім підтримання того, щоб витрати соціального фінансування залишалися на низькому рівні, з’явилося нове формулювання. Щодо цілі зниження вартості, на засіданні збережено попереднє формулювання «сприяти тому, щоб загальні комплексні витрати соціального фінансування залишалися на низькому рівні», але на його основі додано нове: «регулювати поведінку суб’єктів на ринку кредитування, знижувати проміжні витрати на фінансування».

Як розібрати конкретно, «проміжні витрати на фінансування» означають усі види додаткових витрат, які підприємства або фізичні особи несуть у процесі отримання фінансування, окрім основної суми та відсотків; це є важливою складовою комплексних витрат на фінансування. Команда Мінь Мінь вважає, що надалі, порівняно зі зниженням ставок для всієї маси, подібні витрати, як-от комісії за послуги, канальні збори тощо, імовірно, будуть скорочуватися першочергово.

Оптимізувати управління інструментами та підтримувати стабільне функціонування фінансових ринків

Засідання в першому кварталі зазначило, що потрібно спрямувати великі банки на виконання ролі головної сили у наданні фінансових послуг реальній економіці, а також просувати те, щоб середні та малі банки зосереджувалися на своїх пріоритетних напрямах діяльності, посилюючи при цьому власні можливості банків із погляду банківського капіталу. Використовувати різні структурні інструменти грошово-кредитної політики, оптимізувати управління інструментами, сумлінно забезпечувати виконання «п’яти ключових напрямів у фінансуванні», посилювати фінансову підтримку для розширення внутрішнього попиту, технологічних інновацій, середніх, малих і мікропідприємств та інших пріоритетних сфер. Продовжувати роботу з надання фінансових послуг, які сприяють розвитку приватної економіки. Підтримувати стабільне функціонування фінансових ринків. Належним чином просувати високий рівень двосторонньої відкритості фінансів, підвищувати спроможність економічного та фінансового менеджменту в умовах відкритості, а також здатність протидіяти ризикам і здійснювати контроль ризиків.

Команда Мінь Мінь зазначила, що порівняно із засіданням минулого кварталу в останньому повідомленні засідання щодо структурних інструментів грошово-кредитної політики конференція продовжила наголошувати на необхідності якісно забезпечити «п’ять ключових напрямів у фінансуванні», при цьому загальний тон і напрям у плані послуг реальній економіці не змінилися. Водночас на засіданні з’явилося нове формулювання «оптимізувати управління інструментами», яке, ймовірно, відповідає відповідним рішенням щодо входу/виходу політик інструментів із наявного обсягу (stock) у потрібний момент на наступному етапі; також позиціонування структурних інструментів не є прихованою формою «фінансового вливання надміру» (тобто не є завуальованим «заливавши ліквідність»).

Крім того, команда Мінь Мінь вказала, що щодо фінансової стабільності в останній зустрічі було вилучено зміст «використати можливості взаємного обміну за зручностями для цінних паперів, фондів та страхових компаній і кредитування для викупу акцій та підтримки купівлі/нарощування, дослідити запровадження систематичних механізмів на постійній основі, підтримувати стабільність ринку капіталу», натомість згадано «підтримувати стабільне функціонування фінансових ринків». З цього видно, що на цій зустрічі НБК послабив прямі акценти на ринку капіталу й натомість використав більш макрорівневе поняття «фінансові ринки». Іншими словами, НБК більше зосереджується на стабільності фінансових ринків і всієї системи.

Відмова від відповідальності: Зміст і дані цієї статті наведено лише для довідки та не становлять інвестиційної рекомендації. Перед використанням перевірте. Дійте відповідно до цього; ризики — на вас.

Обкладинкове зображення: ресурс медіа «Щоденних економічних новин»