Страховые компании обеспечивают поддержку: коммерческая космонавтика устремляется к звёздам и морям

Корреспондент: Лэньцуйхуа, Ян Сяохань

С начала года в сфере коммерческих космических запусков разгорелся всплеск финансирования. В феврале несколько компаний, включая Xingji Rongyao, Jianyuan Technology, Xinghuo Space и другие, последовательно завершили раунды финансирования. Плотное распределение капитала ускорило темпы строительства жидкостных ракет-носителей, технологий многократного использования и объектов по всей цепочке создания стоимости.

Под воздействием политики и рынка, коммерческие космические запуски ускоряют переход от модели с доминированием «государственной команды» к многовариантной модели, в которой на рынок активно выходят рыночные субъекты. Однако по мере стремительного расширения отраслевой карты возрастает и «риск-экспозиция» запусков и операционной деятельности. На фоне высоких затрат на эксперименты и ошибки жесткая потребность коммерческих космических запусков в хеджировании рисков быстро растет.

В этой связи коммерческое космическое страхование получило более высокую миссию. По словам нескольких опрошенных, в настоящее время коммерческое космическое страхование в Китае все еще находится на начальной стадии, и остро требует решения реальная проблема «низкая доля покрытия при высокой тарифной ставке». Путь к прорыву заключается в том, чтобы сломать традиционное мышление «компенсировать после события» и перейти к трансформации в управление рисками на протяжении всего жизненного цикла: совместное управление рисками + совместное создание данных + развитие отрасли за счет страховых возможностей. Это не только самореформа страховой отрасли, но и единственно верный путь для обеспечения качественного развития коммерческих космических запусков.

Жесткая потребность в хеджировании рисков на рынке уровня в триллионы юаней

В последние годы коммерческая космическая отрасль Китая сохраняет высокие темпы роста. Постоянно совершенствующаяся система поддержки на уровне верховного управления, с одной стороны, придает отрасли мощный импульс, а с другой — открывает широкое рыночное пространство для коммерческого космического страхования.

На макроуровне 《Решение ЦК КПК о разработке рекомендаций по 15-му пятилетнему плану развития национальной экономики и общества》включает аэрокосмическую сферу в группу стратегических формирующихся отраслевых кластеров. В ноябре 2025 года Национальное управление по космической деятельности КНР специально учредило Бизнес-отдел коммерческих космических запусков, и в《Плане действий по продвижению коммерческих космических запусков высокого качества и безопасного развития Национального управления по космической деятельности КНР (2025—2027 годы)》упоминается создание обязательной системы страхования коммерческих космических мероприятий.

Конкретно в части отраслевой компоновки, пространство для развития коммерческих космических запусков в Китае продолжает расширяться. С 25 по 31 декабря 2025 года Китай подал в ITU (Международный союз электросвязи) заявки на частоты и орбитальные ресурсы для добавления 203 тыс. 000 спутников.

Политические преференции в сочетании с расширением рынка способствуют взрывному росту коммерческих космических запусков. Согласно данным Института исследований по промышленности Чжуншаном, в 2020—2024 годах добавленная стоимость в китайской коммерческой аэрокосмической отрасли увеличилась с 1 трлн юаней до примерно 2,3 трлн юаней. Также в 2025 году в стране было выполнено 92 космических запуска, из них 50 — коммерческих; впервые доля коммерческих запусков превысила 50%.

Быстрое расширение масштабов отрасли также означает синхронный рост рисков и сложности запусков. Потребность в хеджировании рисков становится все более настоятельной, а роль «стабилизатора» коммерческого космического страхования проявляется все отчетливее.

Соответствующее лицо, связанное с China People’s Property & Casualty Insurance Co., Ltd. (далее — «Жэньбао цайсянь»), сообщило корреспонденту《Сecurities Daily》, что страхование является важнейшим элементом производства в цепочке коммерческих космических отраслей: благодаря профессиональной функции компенсации убытков оно обеспечивает стабильную поддержку непрерывному повторному производству предприятий. Страхование может предоставлять комплексные решения для всей цепочки создания стоимости, включая имущество, персонал, ответственность, грузоперевозки и т. д.

Кроме того, страхование также играет мультипликативную роль в согласовании цепочки поставок и на стороне финансирования. Старший научный сотрудник PanGu Think Tank（Пекин）Information Consulting Co., Ltd. Цзян Хань сообщил корреспонденту《Сecurities Daily》, что страхование — это не только инструмент закрытия рисков «под ключ», но и средство для продвижения модернизации цепочки поставок. Например, требование к производителям спутников страховать ответственность за качество заставит их повышать надежность продукции. Кроме того, накопленные страховыми компаниями данные о рисках могут возвращаться для технологических итераций, в итоге формируя замкнутый цикл «страхование—данные—улучшение».

Генеральный директор Beijing Paipaiwang Insurance Brokerage Co., Ltd. Ян Фань добавил, что страхование также может эффективно усилить кредитоспособность предприятий при получении финансирования. В сфере финансирования спутниковые активы часто характеризуются высокой стоимостью, высоким риском и сложностью регулирования, поэтому традиционным финансовым учреждениям трудно напрямую использовать их в качестве залога. Совершенствованные страховые решения могут покрывать риски на всем жизненном цикле — от запуска спутника до эксплуатации на орбите — превращая спутниковые активы в приемлемый для банков качественный залог. Такая модель «страхование + финансирование» уже широко применяется в отрасли и помогает ряду компаний создавать крупные группировки спутников с помощью банковских кредитов.

Совместное страхование и перестрахование объединяются, чтобы распределять риски

С учетом характеристик страховых объектов в коммерческих космических запусках — высокой стоимости и высоких рисков — страховая отрасль в основном использует «командные» модели, такие как совместное страхование и перестрахование, чтобы совместно распределять риски.

Совместное страхование — это первая передача риска: несколько страховых компаний совместно предоставляют страховое покрытие по одному и тому же страхуемому объекту и совместно несут риск; перестрахование — это вторая передача риска, означающая, что страховщик частично передает другим страховщикам взятый на себя страховой бизнес в форме перестрахования, тем самым дополнительно распределяя собственный риск.

С точки зрения практики, в марте 2025 года, при руководстве соответствующих регуляторных органов Пекина, 17 компаний по страхованию имущества и отвественности в Пекине, 2 компании перестрахования и 1 страховой посредник совместно создали первый в стране пул коммерческого космического страхования — «Пекинский пул совместного коммерческого космического страхования», что означает, что система распределения рисков в коммерческом космическом страховании Китая вступила в новый этап профессионального развития.

Как сообщил соответствующий руководитель Пекинского регуляторного управления Государственного управления финансового регулирования КНР по Пекину, вышеупомянутый пул в организационной структуре применяет двухуровневую систему «прямое страхование + перестрахование», чтобы обеспечить устойчивую и надежную способность к совместному принятию рисков. На основе установленных порогов допуска пул динамически корректирует состав участников, гибко сопоставляя риск-профили различных космических проектов и страховые ресурсы; в части сервисной системы за счет модели взаимодействия «имущественное страхование + посредники» предоставляет аэрокосмическим предприятиям решения «под ключ».

Согласно данным, с момента создания в марте 2025 года до конца того же года Пекинский пул совместного коммерческого космического страхования обеспечил риск-покрытие для 17 проектов космических запусков на сумму почти 77 млрд юаней.

Проблема «низкая доля покрытия при высокой тарифной ставке» пока требует решения

Несмотря на широкие перспективы рынка, коммерческое космическое страхование при фактическом запуске по-прежнему сталкивается с множеством ограничений.

Как рассказал соответствующий руководитель по важным клиентам China United Property & Casualty Insurance Co., Ltd., генеральный менеджер отдела по важным клиентам, Сань Яопэн, в настоящее время страхование коммерческих космических запусков, которым занимается компания, в основном включает две крупные категории: во-первых, страхование спутников, включая страхование запуска и начальной эксплуатации, страхование срока службы на орбите; во-вторых, страхование ракет, включая страхование до запуска, страхование на время запуска, а также страхование ответственности перед третьими лицами при запуске ракеты-носителя со спутником, обеспечивая комплексное покрытие рисков полного цикла — от предпусковой отладки до эксплуатации на орбите.

Соответствующий руководитель, связанный с China People’s Property & Casualty Insurance Co., Ltd., отметил, что в процессе развития коммерческих космических запусков в Китае различные риски будут постепенно проявляться, а переплетение вызовов и возможностей будет становиться все более очевидным. С одной стороны, ускоряется группировка низкоорбитальных спутников, плотные по пропускной способности многоразовые ракеты часто выполняют первые запуски, а космические запуски переходят в стадию высокой плотности и повседневной регулярности, из-за технологических итераций сжимаются циклы валидации, и неизвестные риски, возникающие из-за множества инновационных технологий, продолжают расти. С другой стороны, диверсификация цепочки поставок повышает сложность контроля качества, а новые риски, такие как столкновения с космическим мусором и безопасность районов приземления, постоянно появляются. Эти риски демонстрируют характерную черту: «чем более агрессивны технические инновации, тем сложнее рисковая цепочка», что создает немалые вызовы для способности пула принимать риски и осуществлять риск-контроль.

Соответствующее лицо, связанное с Sunlight Property Insurance Co., Ltd. (далее — «Янсин цайсянь»), сообщило корреспонденту《Сecurities Daily》, что сложность актуарного ценообразования в коммерческом космическом страховании довольно высока. Помимо ключевого явного риска — отказа при запуске — страховым компаниям также необходимо в полной мере учитывать скрытые риски, включая сбои в работе на орбите, столкновения с космическим мусором, сетевые атаки и информационную безопасность. Неопределенность по всем видам рисков увеличивает сложность ценообразования продуктов и предъявляет более высокие требования к возможностям страховых компаний по оценке рисков.

При наложении множества факторов рынок коммерческого космического страхования Китая в определенной степени сталкивается с неловкой ситуацией «низкая доля покрытия при высокой тарифной ставке»: сумма страхового покрытия существенно ниже фактической себестоимости ракет и спутников, при этом расходы предприятий на страхование остаются высокими.

Соответствующее лицо, связанное с Sunlight Property Insurance Co., Ltd., проанализировало причины явления «низкая доля покрытия при высокой тарифной ставке»: во-первых, риск сильно сконцентрирован. Внутри страны возможности удержания рисков страховых компаний ограничены, и для предотвращения давления от возможных огромных выплат им приходится применять защитную стратегию — снижать сумму покрытия и повышать тарифные ставки; во-вторых, отрасли пока не хватает единых стандартов оценки рисков и механизмов раскрытия информации, страховые компании не могут точно «составить портрет» риска и поэтому вынуждены применять консервативное ценообразование. Объективно это отражает, что рынок все еще находится на стартовой стадии.

От «оплаты по факту» к «совместному управлению рисками»

Перед лицом ограничений начального этапа, коммерческое космическое страхование остро нуждается в глубокой интеграции с цепочкой отрасли, чтобы перейти от единственного «возмещения по факту» к «управлению рисками на протяжении всего жизненного цикла».

Ян Фань подчеркнул, что ценность страхования не должна ограничиваться ролью «плательщика, который закрывает последствия аварии после того, как она произошла». Она должна проявляться в раннем предупреждении о рисках. Посредством создания стандартов андеррайтинга и риск-контроля, независимых от разработки и испытаний, страховые компании могут выявлять скрытые риски на этапе производства. Такая система «страхование способствует разработке, страхование способствует улучшениям» способна снижать вероятность рисков — прямо с источника.

Соответствующее лицо, связанное с China People’s Property & Casualty Insurance Co., Ltd., также сообщило журналистам, что в текущей сфере коммерческого космического страхования существует ярко выраженное искажение восприятия: страхование чрезмерно приравнивается к инструменту «переноса риска». В результате односторонне уделяется внимание страховой премии и сумме покрытия, но игнорируется тесная связь страхового тарифа с такими показателями, как надежность ракет и количество запусков, при этом игнорируется тот факт, что страхование является инструментом управления рисками на протяжении всего жизненного цикла и в долгосрочной перспективе. Чтобы разорвать этот тупик, необходимо четко определить позиционирование страхования как инструмента долгосрочного риск-менеджмента и построить согласованную модель «совместное управление рисками + совместное создание данных + развитие отрасли за счет страховых возможностей». Благодаря глубокой связке это поможет предприятиям усовершенствовать риск-контроль, накапливать данные и внедрять итерации технологий, в конечном итоге обеспечивая взаимную выгоду.

В перспективе, как указало соответствующее лицо, связанное с Sunlight Property Insurance Co., Ltd., по мере зрелости отрасли, накопления данных о рисках и совершенствования отраслевых стандартов страховое ценообразование неизбежно будет двигаться в сторону большей точности и дифференциации. Кроме того, по мере того как отечественные компании будут брать на себя больше международных заказов на запуски, услуги китайского коммерческого космического страхования также ускорят «выход на внешние рынки»: глубоко участвовать в глобальной системе перестрахования и, сохраняя сопряжение с международными стандартами, продолжать повышать международное право голоса.

(Редактор: Цян Сяоруи)

Ключевые слова: