Институт: Следите за инвестиционными возможностями, обусловленными устойчивым ростом сектора чипов памяти

Ай Цзянь Синьчжэн считает, что продолжает благоприятно оценивать развитие технологического сектора на волне индустрии искусственного интеллекта и видит инвестиционные возможности, возникающие благодаря тому, что конъюнктура в сегменте чипов памяти сохраняется. Бывший позитивный взгляд на то, что отечественная цепочка производства чипов памяти получит историческую возможность для очередного этапа развития. Конкретные звенья цепочки включают: модули чипов памяти, корпусирование и тестирование чипов памяти, производство чипов памяти, а также относящееся к верхнему уровню оборудование и материалы.

Синьчжэн Чжунсинь считает, что ИИ развивается от «простых диалогов» к «интеллектуальным агентам (Agent)», что приводит к резкому росту длины контекста. Согласно данным Epoch AI, самый длинный окно контекста увеличивается примерно на 30x ежегодно. Между объемом видеопамяти KV Cache и длиной контекста наблюдается линейная зависимость: рост значительно превосходит темпы увеличения производительности оборудования. В настоящее время производители больших моделей и поставщики оборудования в основном решают проблему узкого места по вычислительной мощности с помощью квантования, многоуровневого хранения и оптимизации архитектуры модели, но при этом не меняется тот факт, что потребность в видеопамяти продолжает взрывной рост. Оптимизация видеопамяти может снизить стоимость генерации одного токена, а затем стимулировать пользователей запускать более высокую параллельность и более длинные контексты. Совокупный спрос на вычислительную мощность не уменьшится, а, напротив, увеличится: модернизация вычислительной мощности становится ключевой потребностью для вывода текущих Agent. Поэтому твердо поддерживается позитивный взгляд на тенденцию роста сегмента хранения.

Синьчжэн Гоалян Миншэн считает, что 1) прорыв в технологиях сжатия памяти в долгосрочной перспективе будет устойчиво расширять спрос на рынок хранения. Повышение эффективности памяти, достигнутое TurboQuant от Google, в долгосрочной перспективе, возможно, будет стимулировать рост спроса на хранение через логику множественных цепных передач, а не через сжатие рынка. Технология сжатия памяти может побудить разработчиков использовать сжатое пространство памяти для расширения более масштабных окон контекста, поддерживая такие сценарии, как анализ полноформатных кодовых баз объемом до миллиона токенов, понимание сверхдлинных видео и т.п.; при этом возникновение новых потребностей может привести к расходованию высвобожденного пространства памяти. 2) NAND-флэш находится в восходящем канале роста цен, а долгосрочный спрос имеет надежную поддержку. В текущем цикле роста цен в отрасли хранения темп повышения и величина роста цен NAND-флэш имеют заметные отличия от DRAM; сейчас она все еще находится в ценовом канале, обладающем достаточным потенциалом дальнейшего роста. 3) В стране производители модулей в основном ориентируются на продукты типа NAND; в долгосрочной перспективе спрос относительно стабилен, а тенденция к росту цен, вероятно, продолжится.