CBN retira N4.11 billones en una semana mediante ventas OMO

El Banco Central de Nigeria (CBN) esterilizó 4,11 billones de nairas del sistema financiero en el transcurso de una semana mediante dos operaciones de compraventa en mercado abierto (OMO), realizadas el 23 y 27 de marzo de 2026.

Los datos financieros divulgados por el banco rector al cierre de operaciones del viernes, 27 de marzo, confirmaron la magnitud de la absorción de liquidez, así como las entradas, indicando la persistencia de exceso de efectivo con saldos de apertura elevados de bancos/casas de descuento, en un récord de 716.033 mil millones de nairas.

El movimiento se produce en medio de los esfuerzos sostenidos de endurecimiento monetario para frenar la inflación, incluso cuando los analistas advierten sobre posibles riesgos para las ambiciones de crecimiento a largo plazo de Nigeria.

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Qué dicen los datos

La agresiva gestión de liquidez del CBN refleja una postura de endurecimiento continuo diseñada para estabilizar precios y controlar el exceso de efectivo en el sistema bancario. Sin embargo, la magnitud y la frecuencia de estas intervenciones han generado inquietudes entre los participantes del mercado sobre sus implicaciones económicas más amplias.

• El CBN absorbió 4.11 billones de nairas mediante dos subastas de OMO, drenando 2.357 billones de nairas el 23 de marzo y 1.753 billones de nairas el 27 de marzo.
• La liquidez del sistema financiero se compensó parcialmente con inyecciones por 2.985 billones de nairas, lo que resultó en un retiro neto de 1.125 billones de nairas.
• Los bancos depositaron fondos significativos en la Facilidad Permanente de Depósitos (SDF), incluyendo 7.968 billones de nairas, 8.551 billones de nairas y 6.800 billones de nairas el miércoles, jueves y viernes, respectivamente.
• Más temprano en la semana, los bancos estacionaron 8.176 billones de nairas y 6.592 billones de nairas el lunes y martes para ganar aproximadamente 22.28% de interés overnight.

La decisión del CBN de mantener tasas de interés atractivas por encima del 22% en la SDF ha incentivado a los bancos de dinero a canalizar el exceso de liquidez hacia el banco rector en lugar de actividades de préstamos productivos.

Más perspectivas

En este primer trimestre de 2026, el CBN desplegó operaciones de mercado abierto (OMO), emisiones de letras del Tesoro y la Facilidad Permanente de Depósitos (SDF) para absorber fondos en exceso.

• Solo en enero, se retiraron más de 13.41 billones de nairas, lo que refleja una postura de endurecimiento agresiva orientada a moderar la inflación y la oferta monetaria.
• Para marzo, las condiciones de liquidez siguieron elevadas, con saldos del sistema bancario por encima de 8 billones de nairas pese a intervenciones repetidas.
• El CBN realizó una absorción de OMO por 2.36 billones de nairas el 23 de marzo, ajustando temporalmente la liquidez; sin embargo, los fondos se recuperaron rápidamente debido a entradas persistentes de valores que vencen y al posicionamiento de los inversionistas.
• Este patrón de absorciones recurrentes a gran escala no logró drenar por completo la liquidez excedente, ya que las entradas estructurales y los instrumentos que vencen continúan compensando el endurecimiento; lo que sugiere que el CBN debe mantener intervenciones frecuentes y de gran magnitud para estabilizar los rendimientos, la inflación y las presiones sobre el tipo de cambio.

Pero los analistas insisten en que el desafío clave no es solo el nivel de liquidez, sino garantizar que los fondos disponibles se canalicen hacia sectores productivos que impulsen un crecimiento económico real, en lugar de inversiones especulativas. Sostienen que la esterilización persistente podría socavar la expansión económica.

Opiniones de expertos

Los analistas argumentan que la liquidez no debería considerarse automáticamente una amenaza para la estabilidad macroeconómica, especialmente para una economía que busca una expansión rápida.

Mantienen que las economías en crecimiento típicamente experimentan un aumento en la oferta monetaria a medida que se incrementan la actividad empresarial y el gasto en infraestructura.

• “Si quieres crecimiento económico, debes estar dispuesto a acomodar algún nivel de inflación,” dijo el señor Olubunmi Ayokunle, director de calificaciones de instituciones financieras en Augusto & Co.
• “Cuando la MPR es alta, los bancos piden prestado a costos más elevados y trasladan esos costos a los fabricantes y a los importadores. Eso empuja los precios,” dijo el señor Blakey Ijezie, fundador de Okwudili Ijezie & Co.
• “Quieres que la economía se expanda y estás esterilizando la liquidez. ¿Con qué se expandirá la economía?” cuestionó Ijezie.

Ijezie añadió que incluso un recorte adicional de 50 puntos básicos en la Tasa de Política Monetaria podría aliviar los costos de endeudamiento y reducir los gastos de producción.

• Ijezie describió la postura de política como potencialmente contradictoria, advirtiendo que una esterilización excesiva podría restringir los fondos necesarios para el crecimiento.
• Ayokunle señaló que los riesgos de inflación surgen cuando la liquidez crece sin una producción productiva correspondiente, subrayando la importancia de dirigir fondos a infraestructura, manufactura y agroprocesamiento.
• Ijezie criticó a los gobiernos subnacionales por priorizar el gasto no productivo en lugar de inversiones que generen empleo y exportaciones.

Ambos expertos destacaron que alinear la política monetaria con el crecimiento de la productividad es fundamental para asegurar que la liquidez respalde la expansión en lugar de alimentar presiones inflacionarias.

Lo que debes saber

La ambición de Nigeria de crecer hasta convertirse en una economía de 1 billón de nairas para 2030 sigue siendo un pilar central de la agenda económica del presidente Bola Tinubu, respaldada por reformas fiscales y estructurales orientadas a impulsar la inversión y la estabilidad macroeconómica. Sin embargo, lograr ese objetivo requerirá un equilibrio delicado entre el control de la inflación y políticas que apoyen el crecimiento.

• El CBN esterilizó más de 13 billones de nairas del sistema bancario solo en enero de 2026 mediante subastas de OMO de alto rendimiento y emisiones de letras del Tesoro.
• La liquidez adicional se absorbió entre febrero y marzo a medida que se intensificaron las medidas de endurecimiento.
• Los bancos continúan aprovechando la tasa de interés de 22.28% en la ventana de la SDF al estacionar fondos excedentes con el banco rector.

Los analistas advierten que un endurecimiento prolongado podría desincentivar el endeudamiento del sector privado y frenar la expansión industrial. Los economistas sostienen que, si bien la estabilidad de precios es esencial, mantener una liquidez adecuada será fundamental para financiar inversiones y lograr los objetivos de crecimiento a largo plazo de Nigeria.

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