Hengwei Technology melakukan akuisisi "pembalikan": tunai + peningkatan modal, kepemilikan saham turun menjadi 51%

Tanya AI · Bagaimana Mengoptimalkan Biaya Transaksi Saat Ada Perubahan Rencana Akuisisi di Hengwei Technology?

Dari rencana memperoleh 75% saham hingga minimal 51% ekuitas, dari “penerbitan saham + uang tunai + penghimpunan dana” menjadi “uang tunai + penambahan modal”, Hengwei Technology melakukan “belok besar” dalam rencana akuisisi yang memakan waktu hampir setengah tahun.

Uang tunai + penambahan modal

Waktunya kembali ke 29 September 2025. Hengwei Technology berencana membeli 75% saham dari Shuheng Technology melalui “penerbitan saham + pembayaran tunai”, sambil melakukan pendanaan pendukung secara paralel. Setelah transaksi selesai, produk dan tata letak bisnis Hengwei Technology akan meluas ke bidang aplikasi AI hilir.

Enam bulan kemudian, pada 26 Maret 2026, Hengwei Technology mengumumkan bahwa pihaknya menghentikan rencana penerbitan saham dan pembayaran tunai untuk membeli Shuheng Technology serta penggalangan dana pendukung terkait, dan akan berunding kembali untuk memperoleh pengendalian atas perusahaan target melalui pembelian ekuitas dengan cara tunai serta penambahan modal.

Akuisisi tunai ini masih berada pada tahap negosiasi. Sesuai ketentuan, hal ini baru dapat dilaksanakan setelah para pihak transaksi lebih lanjut berunding dan menjalankan prosedur pengambilan keputusan internal yang diperlukan (termasuk namun tidak terbatas pada persetujuan dewan direksi dan rapat pemegang saham).

Terkait alasan perubahan skema transaksi, Hengwei Technology menjelaskan “untuk meningkatkan efisiensi transaksi, menurunkan biaya transaksi, dan mendorong tercapainya perolehan secara lebih baik. Berdasarkan tujuan menjaga kepentingan seluruh pemegang saham, setelah pertimbangan yang saksama, serta melalui diskusi dan komunikasi yang memadai dengan pihak lawan terkait, perusahaan memutuskan untuk mengubah [skema].”

Perlu disebutkan bahwa pada 27 Februari, Hengwei Technology sebelumnya telah mengumumkan bahwa pekerjaan audit dan penilaian yang terlibat dalam transaksi ini belum selesai. Perusahaan, berdasarkan perubahan kondisi pasar dan kemajuan negosiasi dengan pihak lawan, tidak menutup kemungkinan untuk menyesuaikan skema akuisisi yang spesifik.

Dibandingkan dengan skema lama dan skema baru, selain cara transaksi, rasio kepemilikan ekuitas, logika pendanaan, dan aspek-aspek lainnya juga direncanakan mengalami perubahan.

Untuk rasio kepemilikan ekuitas yang akan diakuisisi, skema baru Hengwei Technology adalah: perusahaan berencana membeli sekurang-kurangnya 48% ekuitas dari total ekuitas yang dimiliki bersama oleh Zhang Jisheng, Xie Xinyu, Zhu Linyun, Lu Yuan (selanjutnya bersama disebut “para pendiri Shuheng Technology”), Shanghai Huoheng Enterprise Management Partnership (Limited Partnership), serta Hangzhou Rongteng No. 2 Venture Capital Partnership (Limited Partnership); sekaligus perusahaan menyetujui untuk berlangganan (mengambil) tidak lebih dari 5% ekuitas hasil penerbitan tambahan Shuheng Technology.

Setelah akuisisi tunai ini selesai, perusahaan akan secara total memiliki sekurang-kurangnya 51% ekuitas Shuheng Technology.

Skema lama adalah: berencana membeli masing-masing saham yang dimiliki oleh tujuh pihak lawan transaksi—Zhang Jisheng, Xie Xinyu, Zhu Linyun, Lu Yuan, Shanghai Hanjong, Shanghai Huoheng, dan Hangzhou Rongteng—dengan porsi 30.3919%, 8.0489%, 5.5256%, 1.7313%, 10.2326%, 12.0930% dan 6.9767% dari saham Shuheng Technology. Setelah konsultasi awal antar pihak transaksi, bentuk imbalan yang diterima oleh Zhang Jisheng, Xie Xinyu, Zhu Linyun dan Lu Yuan adalah saham dan uang tunai; sementara Shanghai Huoheng, Shanghai Hanjong, dan Hangzhou Rongteng menerima imbalan dalam bentuk saham.

Selain itu, dalam skema baru disebutkan bahwa akuisisi tunai ini menggunakan pembayaran tunai, dengan sumber dana berasal dari dana sendiri dan dana yang dihimpun (self-raised). Dana yang dihimpun direncanakan berasal dari pinjaman bank, yang secara bertahap akan meningkatkan skala kewajiban Hengwei Technology, meningkatkan rasio aset-liabilitas, dan menambah biaya keuangan, sehingga berdampak pada meningkatnya risiko pembayaran utang. Estimasi penilaian perusahaan target pada tahap awal ditetapkan tidak melebihi 10 miliar RMB.

Dalam tiga kuartal pertama tahun 2025, arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas operasi Hengwei Technology adalah 125 juta RMB, sedangkan arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas investasi adalah -46,477.70 juta RMB.

Laporan kinerja cepat tahun 2025 menunjukkan bahwa Hengwei Technology mencapai pendapatan usaha sebesar 104668.74 juta RMB, turun 6.31% secara year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 3493.80 juta RMB, naik 30.13%; serta laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat setelah pengecualian pos luar biasa sebesar 2969.30 juta RMB, naik 33.37%.

Di akhir periode laporan, total aset perusahaan adalah 180330.69 juta RMB, turun 10.12% secara year-on-year; ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat adalah 138887.12 juta RMB, naik 2.07% secara year-on-year.

Komitmen kinerja

Shuheng Technology adalah penyedia solusi AI berbasis skenario tingkat perusahaan dengan model AI RaaS (Result as a Service, hasil sebagai layanan). Lini bisnis utamanya adalah menyediakan layanan cerdas end-to-end kepada pelanggan perusahaan, mulai dari perumusan strategi, desain solusi hingga penyerahan hasil. Modal terdaftarnya adalah 32.25 juta RMB.

Sampai saat penandatanganan prapenetapan rencana, Shuheng Technology memiliki 1 anak perusahaan milik penuh—Shanghai Huanze Information Technology Co., Ltd.—dengan modal terdaftar 10 juta RMB.

Sebagai pendiri Shuheng Technology yang menjadi pihak pemberi komitmen kinerja untuk akuisisi tunai, pihak tersebut berkomitmen bahwa laba bersih aktual (laba bersih) yang dihasilkan oleh perusahaan target pada tahun 2026, tahun 2027, dan tahun 2028 (“periode komitmen kinerja”) harus secara kumulatif tidak kurang dari 2.82 miliar RMB, dan penilaian kinerja dilakukan berdasarkan laba bersih kumulatif yang terealisasi pada masing-masing tahun dalam periode komitmen kinerja tersebut.

Indikator “laba bersih” di atas adalah laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham Shuheng Technology dalam laporan keuangan konsolidasian yang diaudit dari Shuheng Technology dan perusahaan-perusahaan yang dikendalikannya, dan jumlah laba bersih dihitung dengan dasar “yang lebih rendah antara laba bersih setelah dan sebelum pengurangan pos non-berulang/di luar laba biasa”.

Jika Shuheng Technology tidak memenuhi komitmen kinerja, pihak pemberi komitmen kinerja harus terlebih dahulu memberikan kompensasi kepada perusahaan secara tunai. Bagian yang tidak terpenuhi dari kompensasi tunai akan dikompensasikan oleh pihak pemberi komitmen kinerja dalam bentuk saham.

Tangkapan layar pengumuman

Berdasarkan kinerja historis, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk Shuheng Technology pada tahun 2023 dan 2024 masing-masing adalah 1720.44 juta RMB dan 2253.22 juta RMB; pada Januari–Agustus 2025 adalah 1786.55 juta RMB.

Hengwei Technology berencana mengadakan rapat penjelasan bagi investor pada 31 Maret pukul 16:00–17:00 tentang penghentian penerbitan saham, pembelian aset dengan pembayaran tunai, penghimpunan dana pendukung terkait, serta melanjutkan konsultasi untuk pembelian aset dengan cara tunai. Peserta termasuk Ketua/Direktur Utama Shen Zhenyu, Sekretaris Dewan Wang Xiang, Direktur Keuangan Qin Fang, perwakilan perusahaan target (jika terjadi situasi khusus, peserta dapat disesuaikan).

Wind menunjukkan bahwa per 27 Februari, Hengwei Technology memiliki jumlah akun pemegang saham sebanyak 71880, dengan tingkat perubahan sebesar 54.63% dibanding 30 Januari.

(“Pandangan dalam artikel ini hanya untuk referensi dan tidak membentuk rekomendasi investasi. Investasi memiliki risiko, masuk pasar perlu kehati-hatian.”)

Penulis | Zhang Shu Nan

Editor | Xiong Si Yi

Penelaahan & koreksi | Zhang Yi Hua