Yang Delong: Perdagangan kuartal pertama mendekati akhir, bagaimana perkembangan pasar di kuartal kedua

Tanya AI · Bagaimana kedatangan Ketua The Fed baru, Wos, akan mengubah likuiditas pasar?

Pergerakan pasar di tahun 2026 telah berlangsung hampir seperempat tahun. Kami melihat bahwa 2026 memang merupakan tahun penuh peluang dan tantangan. Dari sisi peluang, saya sudah banyak membahas—2026 adalah tahun awal dari rencana pembangunan “Rencana Lima Tahun ke-15”, arah inovasi teknologi kemungkinan menjadi benang merah investasi sepanjang tahun; selain itu, aset HALO, saham berbasis sumber daya, serta saham dividen juga akan memiliki peluang. Tren pasar slow bull long bull dalam siklus ini sudah terbentuk, tidak akan berakhir hanya karena eskalasi konflik di Timur Tengah; tren jangka panjang slow bull long bull tetap akan berlanjut.

Dari sisi risiko, juga tidak boleh diabaikan. Pertama, gejolak situasi internasional semakin meningkat. Konflik Rusia-Ukraina belum selesai, sementara konflik di Timur Tengah kembali meningkat. Saat ini, meskipun Presiden AS Trump berniat menghentikan perang—karena ia tidak dapat mencapai tujuan untuk menghancurkan rezim Iran, dan sekaligus khawatir terjebak dalam lumpur perang—namun pihak-pihak seperti Iran, Israel, dan lainnya juga perlu mencari jalan keluar, sehingga kapan perang benar-benar berakhir masih menyisakan ketidakpastian yang cukup besar. Faktor-faktor ini akan memberi guncangan pada pergerakan pasar modal; seiring perubahan situasi medan perang, dampak tersebut akan terus berulang muncul dalam gejolak pasar. Penyesuaian pasar baru-baru ini terkait tak lepas dengan konflik Timur Tengah; ke depan, apakah AS akan memicu perang baru di wilayah lain dan memunculkan risiko geopolitik baru, juga belum bisa dikesampingkan.

Risiko kedua adalah Iran melakukan pemblokiran Selat Hormuz, menyebabkan harga minyak internasional bertahan di level tinggi; kenaikan harga minyak mendorong harga-harga global, sehingga jadwal penurunan suku bunga The Fed terus ditunda. Pada bulan Mei tahun ini, masa jabatan Ketua The Fed, Powell, berakhir, dan akan digantikan oleh anggota dewan The Fed yang baru ditunjuk oleh Trump, Wos. Wos selama ini dikenal sebagai tokoh yang beraliran hawkish; ia mendorong penarikan likuiditas melalui cara缩表. Setelah Wos menjabat, kapan penurunan suku bunga menjadi tanda tanya, sedangkan縮表 hampir pasti terjadi; hal ini akan membentuk guncangan likuiditas bagi pasar. Dalam konteks ini, penyesuaian pasar saham AS, dan Bursa Saham A juga akan sulit untuk terhindar.

Risiko ketiga adalah risiko pecahnya gelembung teknologi di pasar saham AS. Beberapa waktu lalu, saya melakukan panggilan bersama tokoh besar Wall Street yang terkenal, Rogers. Rogers sangat khawatir terhadap gelembung teknologi di pasar saham AS; bahkan ia mengatakan bahwa ia telah sepenuhnya mengosongkan posisi di saham AS, dan berpendapat bahwa jika gelembung teknologi pasar saham AS pecah, mungkin akan mengalami penurunan terbesar sejak seumur hidup. Tentu, ada juga pandangan yang berbeda. Misalnya, pada awal tahun, saat saya merekam program pembuka tahun bersama Dan Bin dengan CCTV, ia masih secara aktif bersikap bullish terhadap “Tujuh Suster Teknologi” di pasar saham AS. Sedangkan Buffett relatif lebih hati-hati; berdasarkan laporan tahunan Berkshire Hathaway yang terbaru diungkapkan, kas di pembukuannya mencapai 3700 miliar dolar AS, melampaui nilai kepemilikan sahamnya. Ini berarti bahwa dalam proses kenaikan berkelanjutan di pasar saham AS, posisi saham Buffett sudah diturunkan menjadi di bawah 50%.

Secara historis, setelah Buffett melakukan pengurangan posisi besar sebanyak lima kali, pasar saham AS selalu mengalami penurunan besar. Sebagai investor yang hati-hati, Buffett biasanya mulai mengurangi posisi di sisi kiri saat pasar mencapai puncak. Saya berpendapat, pergerakan pasar saham AS tahun ini kemungkinan berada di antara dua skenario tersebut: tidak akan terjadi penurunan seperti “jatuhnya pasar” secara dramatis—bagaimanapun, “Tujuh Suster Teknologi” AS masih memiliki daya saing yang kuat, menarik arus modal global masuk, sehingga kemungkinan “crash” tidak besar; tetapi juga sulit terjadi kenaikan besar lagi, karena penilaian memang berada pada level tertinggi dalam sejarah, serta menghadapi risiko bahwa kinerja tidak dapat sepenuhnya terealisasi. Jika pasar saham AS mengalami penyesuaian besar pada pertengahan tahun, itu pasti akan menyeret sebagian saham teknologi di A, karena pemimpin rantai industri (chain leader) dari saham teknologi tersebut berada di AS. Contohnya, jika Nvidia turun tajam, saham-saham dalam rantai industri Nvidia akan ikut tertahan; jika Tesla turun tajam, juga akan memengaruhi kinerja saham-saham dalam rantai industri Tesla. Inilah risiko yang perlu diperhatikan tahun ini.

Tentu saja, risiko terbesar tetaplah risiko terhadap cara pandang investasi para investor. Jika masih berinvestasi dengan cara mengadu topik, mengejar konsep, membeli saat harga naik lalu menjual saat harga jatuh, bahkan jika pasar sudah menunjukkan tren slow bull long bull, banyak investor tetap sulit memperoleh keuntungan. Oleh karena itu, mengubah cara pandang investasi sangat penting—harus selalu bertolak dari sudut pandang fundamental, menyusun alokasi industri, perusahaan yang bagus, dan reksa dana yang baik. Dengan begitu barulah kita benar-benar bisa menangkap peluang dari siklus slow bull long bull ini. Saya berharap semua orang dapat segera mengubah cara pandang investasi, mencari pertumbuhan majemuk jangka menengah-panjang. Einstein pernah berkata bahwa bunga majemuk adalah penemuan terhebat di semesta ini, karena ia benar-benar dapat mewujudkan nilai waktu, membuat kekayaan tumbuh secara terukur. Untuk mencapai pertumbuhan majemuk, konsistensi pada konsep value investing dengan karakteristik Tiongkok sangatlah penting. Banyak investor mungkin bisa meraih keuntungan tiga kali lipat dalam setahun, tetapi setelah tiga tahun justru kembali ke titik awal—artinya, ada banyak orang yang mendapat 300% dalam setahun, namun orang yang menghasilkan 100% dalam tiga tahun sangat sedikit. Duan Yongping juga sempat membahas saat menerima wawancara beberapa waktu lalu: di pasar A, bahkan ada orang yang bisa untung sepuluh kali dalam setahun, tetapi yang bisa untung satu kali dalam sepuluh tahun justru sangat jarang, dan logikanya sama. Jika tidak mampu mewujudkan pertumbuhan kinerja yang stabil, mengejar kenaikan lalu menjual karena panik, salah arah, mungkin dapat memperoleh imbal hasil tinggi dalam jangka pendek, tetapi ketika diperpanjang waktunya tidak dapat mencapai pertumbuhan majemuk; kekayaan pun tidak dapat terakumulasi, sehingga peluang dari pasar banteng (bull market) ini bisa terlewatkan.

Penyesuaian pasar baru-baru ini, di satu sisi dipengaruhi oleh eskalasi konflik situasi di Timur Tengah: preferensi risiko investor turun, dan saham-saham yang sebelumnya mengalami kenaikan besar melakukan pengambilan untung. Di sisi lain, penyesuaian jangka pendek ini belum mengubah pola slow bull long bull di pasar A; untuk jangka panjang, pasar masih berada pada tren kenaikan. Karena itu, semua orang perlu mempertahankan keyakinan dan kesabaran, jangan terlalu fokus pada volatilitas pasar jangka pendek, melainkan harus menangkap peluang pasar dari perspektif jangka panjang. Selain itu, baru-baru ini aset seperti saham AS, dolar AS, emas, dan lainnya mengalami kondisi “tiga pembunuhan” (tiga-kali jatuh/tekanan), yang sampai batas tertentu juga memengaruhi kepercayaan investor; banyak investor khawatir pasar akan mengalami penyesuaian yang cukup besar. Ketika konflik di Timur Tengah meledak beberapa waktu lalu, saya menyarankan agar posisi dipangkas menjadi setengah untuk menghadapi penyesuaian pasar; dari kondisi saat ini, strategi tersebut masih efektif. Setelah dampak jangka pendek berakhir dan penyesuaian pasar sudah pada tempatnya, kalian dapat, sesuai kondisi masing-masing, membeli saat harga turun pada saham teknologi unggulan yang penyesuaiannya sudah matang, serta saham sumber daya berkualitas dan saham dividen, untuk menangkap peluang pergerakan pasar berikutnya.

Kesulitan menghasilkan uang di tahun 2026 semakin meningkat. Semua orang harus tetap melakukan riset berdasarkan fundamental: melalui analisis industri dan riset perusahaan, untuk menangkap peluang pada industri yang baik dan perusahaan yang baik. Tahun 2026 tetap merupakan tahun yang banyak peluangnya, namun sekaligus perlu menghindari risiko penyesuaian yang relatif cepat dalam jangka pendek. Lakukan perencanaan dari sudut pandang jangka menengah-panjang, serta pertahankan mental yang baik: jangan karena kenaikan menjadi terlalu senang, dan jangan karena penurunan menjadi terlalu sedih. Dengan begitu barulah kita benar-benar dapat memperoleh imbal hasil investasi yang baik dalam jangka panjang. (Pendapat hanya untuk referensi; investasi perlu kehati-hatian)