Por que estas ações petrolíferas caíram mais de 20% em setembro

O que aconteceu

As acções das empresas de exploração e perfuração de petróleo **Occidental Petroleum **(OXY +4,37%), **Continental Resources **(CLR +0,00%) e **Kosmos Energy **(KOS +7,81%) caíram mais de 20% em Setembro, de acordo com dados fornecidos pela S&P Global Market Intelligence. Todas superaram de forma acentuada o desempenho do S&P 500, que apenas desceu 3,9% no mês.

Das três empresas, a Occidental — que também tem alguma capacidade de transporte, armazenamento e refinação — registou a menor queda, de apenas 21,4%. As acções da Continental Resources, que opera principalmente em Oklahoma e North Dakota, ficaram ligeiramente piores, descendo 28,5%. A muito menor Kosmos Energy, uma exploradora de águas profundas, foi a que mais sofreu, com as acções a cair 33,6%.

Fonte da imagem: Getty Images.

E então?

A indústria do petróleo, na sua totalidade, teve um Setembro difícil. O SPDR S&P Oil & Gas Exploration and Production ETF, que é uma boa medida das acções de perfuração de petróleo no seu conjunto, caiu 18,3%. Assim, até certo ponto, Occidental, Continental e Kosmos foram vítimas de uma tendência generalizada do sector.

Essa tendência foi o resultado de algumas más notícias sobre a oferta e a procura de petróleo, que conspiraram para derrubar os preços do petróleo durante Setembro. No início do mês, vários perfuradores norte-americanos começaram a aumentar as contagens das suas sondas, o que levou a expectativas de aumento da oferta. Depois, a 7 de Setembro, a Arábia Saudita anunciou que estava a cortar o preço dos envios de crude para a Ásia, o maior mercado de exportação do país. Os preços do petróleo desabaram nos dias seguintes, fazendo com que as acções dos três perfuradores caíssem em percentagens de dois dígitos.

Os preços do petróleo estabilizaram enquanto o Furacão Sally se dirigia para a terra, no Golfo do México, onde se encontra grande parte da infra-estrutura de petróleo e gás dos EUA. Os mercados assumiram que a capacidade seria afectada na sequência do temporal. Qualquer melhoria nos preços do petróleo, no entanto, foi compensada pelo anúncio da Líbia, a 22 de Setembro, de que iria aumentar os seus níveis de produção de petróleo para 260.000 barris por dia, um aumento de cerca de 160%.

Os preços do petróleo terminaram o mês em alta, mas voltaram a entrar em queda acentuada nos dois primeiros dias de Outubro, à medida que as negociações de estímulo do governo dos EUA pareciam estar a falhar e o Presidente Donald Trump anunciou que tinha contraído coronavírus.

Agora o quê

Além das dificuldades do sector, a Occidental, a Continental e a Kosmos estão, cada uma, a enfrentar o seu próprio conjunto de problemas que estão a pesar sobre as respectivas acções.

A Occidental superou em licitação o rival **Chevron ** para adquirir a produtora de Permiano Anadarko Petroleum no ano passado. Agora, porém, parece que gastou demais, e o subsequente dispêndio para se manter à tona durante a pandemia fez com que a dívida líquida da empresa disparasse quase 340% no ano passado. Esse balanço está, com razão, a preocupar os investidores, embora um acordo recente para vender os seus activos onshore na Colômbia e outras notícias financeiras positivas possam significar que a empresa está a dar uma volta (embora o seu balanço ainda esteja muito longe de estar saudável).

Entretanto, a Continental está a ser pressionada pelo seu mix geográfico. A produção da empresa limita-se às operações SCOOP/STACK em Oklahoma e ao xisto Bakken, que está maioritariamente localizado em North Dakota. No entanto, os preços do petróleo nessas duas regiões têm consistentemente ficado aquém dos preços de referência do WTI nos EUA. Em Setembro, por exemplo, o preço mais alto por barril de WTI Crude foi superior a $41 por barril. Mas o crude intermédio de Oklahoma nunca subiu acima de $39 por barril, enquanto o Williston Sweet de North Dakota nunca foi negociado acima de $34 por barril.

O perfurador de águas profundas Kosmos, que opera ao largo de África e no Golfo do México, levou um golpe com a passagem do Furacão Sally pelo Golfo, mas essa não é a pior notícia para a pequena empresa. Com mais de $2,1 mil milhões de dívida no seu balanço e uma relação dívida-capitais próprios de 3,2 (mais alta até do que a da Occidental), a Kosmos precisa que os preços do petróleo subam para conseguir financiar as suas operações e amortizar a sua dívida. A empresa acabou de reestruturar $200 milhões de dívida, mas não pode empurrar o problema para com a estrada para sempre.

Os investidores fariam bem em evitar estas três empresas, e toda a indústria de produção de petróleo, até haver uma luz clara no fim do túnel.