Sunshine Power в последнем квартале прошлого года зафиксировала одновременное снижение выручки и чистой прибыли за квартал

Caixin News 31 марта (репортер Лю Мэнжань) На результаты последних лет сдерживающе повлияли такие факторы, как снижение выручки в фотовольтаичном секторе и падение валовой маржи в бизнесе накопления энергии; лидер отрасли «свет-фото хранения» Yangguang Electric Power (300274.SZ), который в последние годы показывал устойчивый высокие темпы роста прибыли, в прошлом году увеличил чистую прибыль лишь более чем на 20% в годовом выражении. Компания планирует в 2025 году выплатить всем акционерам 6,90 юаня наличными на каждые 10 акций.

Сегодня вечером компания опубликовала объявление: в прошлом году выручка компании составила 89,184 млрд юаней, увеличившись на 14,55%; чистая прибыль, приходящаяся на акционеров листинговой компании, — 13,461 млрд юаней, рост на 21,97%.

По кварталам: в прошлом году за Q4 компания получила выручку 22,782 млрд юаней, а чистую прибыль, относящуюся к материнской компании, — 1,580 млрд юаней; год к году показатели снизились соответственно на 18,37% и 54,02%. Это впервые с 2021 года, с четвертого квартала, когда и выручка, и чистая прибыль в одном квартале одновременно ушли вниз.

По направлениям бизнеса: как лидер по двум направлениям — фотовольтаичным инверторам и системам накопления энергии — в прошлом году бизнес по накоплению энергии компании обеспечил выручку 37,287 млрд юаней, доля дополнительно выросла до 41,81%; выручка фотовольтаичного сектора составила 44,550 млрд юаней, доля — 49,95%. В 2025 году компания планирует поставки фотовольтаичных инверторов 143 ГВт, что слегка ниже по сравнению с прошлым годом (147 ГВт); поставки систем накопления энергии по всему миру — 43 ГВт·ч, год к году рост на 53%.

При этом наблюдается расхождение по валовой марже продуктов. Из отчетности следует, что в прошлом году валовая маржа продуктов компании составила 31,83%, год к году +1,89%; компания объясняет это в основном влиянием брендовой премии, продуктовых инноваций, эффекта масштаба и т.п. В частности, валовая маржа электроэнергетического конвертационного оборудования, такого как фотовольтаичные инверторы, в прошлом году составила 34,66%, что на 3,76 п.п. выше год к году, тогда как валовая маржа систем накопления энергии — 36,49%, на 0,2 п.п. ниже. Кроме того, валовая маржа инвестиций в электростанции — 14,50%, на 4,9 п.п. ниже год к году.

Что касается снижения маржи накопления энергии, один из представителей отрасли сообщил репортеру Caixin News, что хотя Yangguang Electric Power по-прежнему имеет преимущество на высокомаржинальных зарубежных рынках, большинство элементов питания (ячеек) компания закупает у внешних поставщиков, поэтому стоимость сильно зависит от колебаний цен на upstream-рынке.

Согласно открытым данным, в третьем квартале прошлого года цена карбоната лития развернулась по V-образной траектории, что привело к существенному росту стоимости ячеек. Представитель компании из сектора ячеек сообщил репортеру Caixin News, что обычно при удорожании карбоната лития на 10 000 юаней/тонну соответствующая стоимость ячеек увеличивается примерно на 0,006 юаня/Вт·ч. В начале августа прошлого года цена карбоната лития стартовала примерно с 7,7 млн юаней/тонну и к концу декабря превысила порог 12 млн юаней/тонну; совокупный рост составил более 50%. С учетом изменения цен на такие материалы, как электролит и гексафторфосфат лития, теоретическая стоимость ячеек увеличилась более чем на 0,04 юаня/Вт·ч.

Следует отметить, что наряду с сохранением высоких темпов роста показателей, объем запасов Yangguang Electric Power также продолжает оставаться на относительно высоком уровне. По состоянию на 31 декабря 2025 года в консолидированной финансовой отчетности компании балансовая стоимость запасов составляет 28,749 млрд юаней; резервы под обесценение запасов — 1,494 млрд юаней, балансовая стоимость — 27,255 млрд юаней.

Согласно последнему раскрытому объявлению, в прошлом году компания начислила резервы под кредитное обесценение и обесценение активов в общей сложности примерно на 21,85 млрд юаней. Среди статей, по которым начислялись резервы под обесценение активов, главным образом: основные средства, договорные активы, запасы и затраты по исполнению договоров; всего начислено резервы под обесценение активов на 13,83 млрд юаней, а также резервы под кредитное обесценение на 8,02 млрд юаней.