Baru saja saya menyadari sesuatu yang cukup mencolok sedang terjadi di dunia penambangan saat ini. Dengan Bitcoin berada di sekitar $66K dan biaya energi rata-rata $0,14 per kWh di AS, para penambang sedang menghadapi biaya produksi di atas $94K per koin. Itu adalah tekanan margin yang brutal, dan jujur saja, tampaknya kita sedang memasuki periode berhenti lagi untuk banyak operasi.

Matematikanya sederhana: jika biaya penambangan Anda melebihi harga saat ini, Anda sedang merugi. Penambang yang membayar $0,10 per kWh telah mengalami kerugian sejak tahun lalu. Sementara itu, penambang di China menghadapi situasi serupa di $0,11 per kWh, tetapi operasi yang berbasis di Paraguay tertawa dengan energi hanya sekitar $0,05 per kWh—titik impas mereka sekitar $60K.

Yang menarik adalah seberapa cepat industri berputar. Perusahaan seperti TeraWulf, CleanSpark, dan Core Scientific diam-diam mengalihkan infrastruktur mereka ke layanan pusat data AI dan AI data center daripada penambangan kripto murni. Tidak bisa menyalahkan mereka sebenarnya. Kecuali kita melihat perbaikan makro yang serius, periode berhenti ini bisa berlangsung cukup lama. Pertanyaannya adalah apakah para penambang ini bisa bertahan selama transisi atau jika kita akan melihat konsolidasi di masa depan.