Азійська найбільша група страхування майна та відповідальності: прес-конференція щодо результатів діяльності — обговорення стратегії інвестування з високим дивідендом, пряме обговорення ризику втрат від різниці у ставках

Станом на кінець 2025 року сукупні активи China Property & Casualty Insurance Company Limited становлять 8604,98 млрд юанів, що на 10,6% більше в річному обчисленні.

Як найбільша в Азії група страхування майна та від нещасних випадків, China P&C у 2025 році отримала дохід від страхових послуг у розмірі 5115,94 млрд юанів, що на 5,4% більше; отримала чистий прибуток 403,77 млрд юанів, що на 25,5% більше; забезпечила рентабельність власного капіталу 14,7%, що на 1,7 в.п. більше в річному обчисленні.

У звітному періоді China P&C досягла надходжень страхової премії за автострахуванням (страхування транспортних засобів) у розмірі 3057,45 млрд юанів, прибутку від страхового покриття 142,58 млрд юанів, коефіцієнта комбінованих витрат 95,3%. Надходження страхової премії за страхуванням від нещасних випадків і здоров’я, сільськогосподарським страхуванням, страхуванням відповідальності та страхуванням майна підприємств становили відповідно 1075,85 млрд юанів, 559,47 млрд юанів, 382,34 млрд юанів і 176,56 млрд юанів; у річному обчисленні відповідно зростання на 6,4%, 1,9%, 1,7% і 4,4%.

Нещодавно цей страховий гігант провів галузеву зустріч із представниками інвесторів щодо показників результатів роботи, щоб відповісти на запитання інвесторів; нижче редакція зібрала ключові тези виступу для ознайомлення читачів.

Напрями інвестування страхових коштів у 2026 році

Страхові кошти мають довгі строки та значні обсяги, а також забезпечують багатий набір інвестиційних стратегій і різноманітний «інструментарій» для інвестування — вони є важливим джерелом довгострокового терплячого капіталу. У 2026 році група China P&C дотримуватиметься ідеології «довгострокових інвестицій, інвестицій за цінністю», зосередиться на чотирьох принципах «стабільності, зростання, диверсифікації та інноваційності», додатково оптимізує розміщення активів і сформує довгостроковий, надійний та збалансований інвестиційний портфель.

З погляду стратегій інвестування за великими класами активів, інвестиції з фіксованим доходом є важливим інструментом для належного узгодження активів і зобов’язань та для запобігання ризикам, пов’язаним із процентними ставками. У 2026 році ми, відповідно до специфіки коштів за зобов’язаннями в майновому страхуванні та страхуванні життя, додатково приділимо увагу диференційованому розміщенню за субрахунками та більш точному управлінню.

У рахунку майнового страхування акцент робитиметься на підтриманні базової стабільності тривалості активів; у рахунку страхування життя — на контролі розриву тривалості між активами та зобов’язаннями. Ми й надалі забезпечуватимемо конфігурацію довгострокових держоблігацій.

Інвестиції в пайові інструменти — це «виграшний ключ» для стабілізації та підвищення інвестиційних результатів; ми наполягатимемо на підході «стабільно та водночас із прогресом». Ми й надалі приділятимемо увагу розміщенню акцій із високими дивідендами за OCI, а також фокусуватимемося на можливостях зростання, закладених у плані «XV П’ятирічки» (план «十五五»), посилюватимемо дослідження щодо ключових галузей і ключових секторів економіки, розумно плануватимемо розміщення TPL-акцій і формуватимемо портфель пайових інвестицій, який характеризується довгостроковою стабільністю результатів, конкурентоспроможністю на ринку та більшою збалансованістю.

(Примітка редакції: OCI-акції з високими дивідендами — це пайові активи, які оцінюються за іншими сукупними доходами та в першу чергу мають на меті отримання стабільних дивідендів; розміщення TPL-акцій — це планування частки акцій у загальному інвестиційному портфелі з точки зору всього інвестиційного набору та структурні домовленості.)

У сфері альтернативних інвестицій у 2025 році група China P&C як точку прориву використала сек’юритизацію активів і інвестування в реальні активи, активно просуваючи інноваційну трансформацію альтернативних інвестицій. Увесь рік обсяг випусків ABS на біржах посів перше місце серед інвестиційних компаній зі страхових активів у галузі.

У 2025 році ми також успішно створили перший у галузі фонд, орієнтований на побудову «нової якості продуктивних сил», обсягом сто мільярдів юанів — «Сучасний промисловий фонд China P&C», щоб надати сильну фінансову підтримку розвитку компаній у сфері науково-технічних інновацій (科创).

Як ефективно компенсувати вплив зниження процентних ставок?

Чистий інвестиційний дохід є важливою опорою для стабільних інвестиційних доходів групи. Він головним чином включає процентні доходи від активів із фіксованим доходом, дивіденди від пайових активів тощо, і в загальному обсязі інвестиційного доходу його частка становить майже 70%.

Останніми роками, зі зниженням «центру тяжіння» процентних ставок, дохідність 10-річних держоблігацій з кінця 2022 року (2,84%) знизилася до кінця 2025 року (1,85%). За трирічний період сумарне зниження становило майже 100 базисних пунктів (BP), що створило значний тиск на інвестування страхових коштів, зокрема в розміщення традиційних активів із фіксованим доходом.

Зіткнувшись із зазначеними викликами, група, спираючись на стабільний чистий інвестиційний дохід, постійно оптимізувала розміщення активів за великими класами та інвестиційні стратегії, і таким чином доволі добре стабілізувала рівень інвестиційних доходів групи.

У 2025 році група досягла чистого інвестиційного доходу 587 млрд юанів; середня за останні три роки чиста рентабельність інвестиційного доходу становила 4,0%, що є на рівні лідерів серед конкурентів і дає змогу ефективно покривати вартість коштів за зобов’язаннями у відповідний період.

Ми почали з трьох основних напрямів і проактивно реагували на вплив середовища низьких ставок:

Перший — посилення активного інвестменеджменту з фіксованим доходом, «нарощування довгої дошки» та «доведення до досконалості». Далі підвищуватиметься здатність прогнозувати траєкторію середньо- та довгострокових процентних ставок, безперервно вдосконалюватимуться навички точних операцій на хвилях (wave-trading), щоб використовувати моменти високих ставок. Ми збільшимо обсяг розміщення довгострокових облігацій, і водночас, звужуючи розрив тривалості, отримуватимемо стабільний купонний дохід, нарощуючи внесок активів із фіксованим доходом у прибутковість.

Другий — посилення внеску акцій із високими дивідендами в чистий інвестиційний дохід. У 2025 році інвестиційний масштаб групи в OCI-акції зріс на 158% порівняно з початком року; частка в інвестиційних активах збільшилася на 2 в.п. Середня ставка дивідендів за утримуваними OCI-акціями становила 4,27%, що додатково наростило внесок дивідендних доходів у чистий інвестиційний дохід. Ми також додатково посилимо довгострокову інвестиційну спрямованість пайових інвестицій: створимо інноваційно стратегічний портфель акцій для довгострокових інвестиційних можливостей якісних активів, що відповідають стратегічному напряму країни. Річний коефіцієнт зростання чистої вартості стратегічного портфеля акцій перевищив 40%, заклавши міцну основу для отримання інвестиційних доходів, що «перетинають цикл», та довгострокової стабільності.

Третій — просування трансформації в альтернативні інвестиції та створення нового «полюса зростання» для отримання стабільного доходу. Фокус на тому, щоб «втримати позицію в боргових інструментах», «посилити позицію в пайових інструментах» і «краще забезпечити реальні активи». Ми проактивно шукаємо можливості альтернативних інвестицій у активи, які забезпечують стабільну грошову віддачу. У рамках нових альтернативних інвестицій групи у 2025 році частка інноваційних проєктів становить уже 37%, а також реалізовано декілька перших на ринку угод/проєктів, що мають галузевий вплив.

Ризик збитків через спред (利差损) — оцінка

Загалом ситуація з «вітальними» продажами в першому кварталі цього року для China P&C Life була хорошою: темпи зростання премій за першорічні внески та за договорами строком 10 років і більше були досить швидкими, при цьому темп зростання за першорічними внесками посів перше місце серед «старих семи» компаній. Також продажна команда досягла стабільності в обсягах і підвищення якості: середня ефективна агентська/фондова чисельність у розрізі місяців зросла більш ніж на 10% у річному обчисленні; середня кількість «діамантових» фахівців (钻石人力) зросла майже на 50% у річному обчисленні.

Останніми роками галузь завдяки таким ініціативам, як скорочення вартості залучених зобов’язань, поглиблення «продажі з виплатою за правилами» (报行合一) та сприяння входженню середньо- та довгострокових коштів на ринок, істотно пом’якшила ризики збитків через спред. У 2026 році China P&C Life використає нові рушійні сили економічного розвитку, підходячи з двох кінців — з боку активів і з боку зобов’язань — для системного підвищення можливостей запобігання та врегулювання ризиків збитків через спред, і, відповідно, додаткового зниження цих ризиків.

(Примітка редакції: ризик збитків через спред — це ризик, коли інвестиційний дохід не покриває вартість зобов’язань.)

З боку зобов’язань — постійне оптимізування структури бізнесу, просування зниження вартості зобов’язань і побудова диверсифікованої системи джерел доходу. По-перше, розширювати обсяг нових угод, щоб «розмити» накопичену високу вартість: посилити натиск на укладання нових угод, і, накопичуючи низьковартісні нові договори, знижувати частку наявних зобов’язань із високою вартістю. По-друге, формувати різноманітні джерела доходу, зменшуючи залежність від спреду: збільшувати пропозицію продуктів із плаваючою дохідністю; за рахунок механізмів спільного прийняття процентного ризику та розподілу прибутку знижувати «жорстку» вартість зобов’язань; посилювати просування продуктів із гарантією покриття, посилювати управління виплатами, нарощувати «прибуток» від різниці між смертністю/захворюваністю (死病差益); впроваджувати «报行合一», посилювати точне управління витратами та підвищувати внесок за «витратною різницею» (费差贡献). По-третє, посилювати узгодження тривалості та будувати надійний захист спреду: у поєднанні з ринковими умовами та ситуацією щодо інвестиційного доходу динамічно й обережно визначати попередньо узгоджену процентну ставку за продуктами, рівень дивідендів і рівень нарахування за «універсальними» накопичувальними рахунками; зіставляти особливості тривалості різних рахунків, посилювати контроль розриву тривалості між активами та зобов’язаннями.

З боку активів — оптимізувати розміщення активів, підвищувати інвестиційний дохід та прагнути до внеску надлишкового доходу. По-перше, як «точку опори» — розміщення активів: дотримуватися орієнтації на абсолютну дохідність, враховувати ринкові стилі та проводити ребалансування, використовуючи диверсифіковані інвестиційні стратегії та гнучке виконання операцій, щоб прагнути до внеску надлишкового доходу. По-друге, створити механізм взаємозв’язку між первинними та вторинними дослідженнями й інвестменеджментом та посилити перетворення результатів на практику: уважно відстежувати динаміку утримуваних активів, своєчасно вловлювати можливості ринку та прагнути до отримання вищих доходів. По-третє, посилювати «проникне» (穿透) управління рахунками та формувати цілеспрямовані стратегії розміщення й управління. По-четверте, посилювати контроль інвестиційних ризиків, твердо утримувати «нижню межу» ризику.

У майбутньому ми й надалі посилюватимемо управління активами й зобов’язаннями, знижуватимемо вартість зобов’язань, ефективно контролюватимемо розрив тривалості активів і зобов’язань, проактивно запобігатимемо та врегульовуватимемо ризики збитків через спред, і рішуче утримуватимемо межу недопущення системних ризиків.

Оцінка політики виплат дивідендів

China P&C постійно приділяє високу увагу віддачі для акціонерів, зберігаючи безперервність і стабільність грошових дивідендних виплат. У 2025 році група за весь рік виплатила дивіденди на акцію 0,22 юаня, що на 22,2% більше; компанія зі страхування майна (财险) за весь рік — дивіденди на акцію 0,68 юаня, що на 25,9% більше. За останні три роки сукупний середньорічний темп зростання (CAGR) грошових дивідендів групи та компанії зі страхування майна становив відповідно 18,8% і 17,9%. Поточна політика дивідендів враховує такі фактори:

По-перше, узгоджено враховувати відмінності між новими та старими стандартами. В даний час регуляторні органи та компетентні департаменти все ще ведуть управління та оцінювання за старими стандартами. Ми у 2025 році продовжуємо дивідендні виплати на базі старих стандартів: частка дивідендних виплат групи залишається на рівні понад 30%, а для страхування майна — понад 40%.

По-друге, повною мірою враховувати обмеження капіталу. Після впровадження нових стандартів волатильність чистого прибутку біржових страхових установ стала типовою рисою для всієї галузі. Основне джерело коштів для дивідендних виплат групи — розподіл прибутку дочірніх компаній. Проте за новими й старими стандартами різниця в прибутку у страхових дочірніх компаніях є суттєвою; якщо просто брати показник чистого прибутку за новими стандартами як базу для дивідендних виплат, це безпосередньо вплине на силу формування основного капіталу дочірніх страхових компаній та рівень достатності платоспроможності, а в підсумку — на довгострокову стабільність і сталий характер політики дивідендів.

По-третє, докладати зусиль для досягнення довгострокового стабільного зростання дивідендів на акцію. Це — ціль, яку ми постійно переслідуємо. Ми поглиблюватимемо розвиток основного страхового бізнесу, безперервно підвищуватимемо якість і ефективність, посилюватимемо управління активами й зобов’язаннями, а також підсилюватимемо оцінювання ефективності. З боку зобов’язань і з боку інвестицій працюватимемо в одному напрямі, щоб домагатися стабільного й тривалого зростання прибутковості та віддячувати довіру і підтримку широкого кола інвесторів.

Стратегічне планування China P&C Health

У 2025 році обсяг премій China P&C Health вийшов на платформу понад 500 млрд юанів: обсяг премій становив 562,66 млрд юанів, що на 15,5% більше; чистий прибуток за новими стандартами — 81,82 млрд юанів, що на 42,8% більше порівняно з попереднім роком; ROE за новими й старими стандартами впродовж трьох років поспіль тримався на рівні двозначних значень. Рівень прибутковості компанії постійно залишається високим; основні причини та підходи такі:

По-перше, безперервне оптимізування бізнес-структури: завжди дотримуємося «страхування як базової функції покриття». Бізнес із довгострокового медичного страхування та інших продуктів захисного характеру має високу питому вагу, тож рівень прибутковості відносно стабільний. У 2025 році частка захисного бізнесу перевищила 78%, і він порівняно менше залежить від коливань ринку капіталу. Внесок страхових сервісних результатів у прибуток перевищив 80%.

По-друге, безперервне підвищення рівня сервісу продуктів: посилення будівництва трьох продуктових інноваційних лабораторій у співпраці з China Re Life, 瑞再 та Insc Health: створення системи продуктів медичного страхування, яка охоплює всіх клієнтів і весь життєвий цикл. За весь рік розроблено 69 нових продуктів, з яких «Хороше медичне страхування · Довгострокове медичне (флагманська версія)» було повністю оновлено за такими вимірами, як лікарняна мережа, страхове покриття за медтехнікою й ліками, сервіси керування здоров’ям, що відіграло роль галузевого зразка для наслідування. Кількість нових клієнтів через інтернет-канали за рік — 5,65 млн, що зміцнює основу для сталого розвитку.

По-третє, поглиблення технологічних інновацій: пришвидшення цифрової трансформації компанії. Технологічні інновації тісно поєднуються з прикладними сценаріями, посилюється інтелектуалізоване застосування інтернет-страхування. У сферах охоплення клієнтів, розробки продуктів, онлайн-врегулювання збитків, обслуговування клієнтів, клієнтського «видобутку» — підсилюється цифрове забезпечення.

По-четверте, безперервне підвищення ефективності за рахунок зниження витрат: за останні 5 років комплексний коефіцієнт виплат у короткостроковому страхуванні стабільно покращувався, сумарно знизившись на 6,61 в.п. Постійно посилюватиметься усвідомлення витрат, безперервно скорочуватимуться непрямі, «нежорсткі» витрати, зменшуватимуться фіксовані витрати на офіси тощо. На тлі постійного підвищення доходів працівників нижчої ланки в 2025 році адміністративні витрати (管理费用率) та комплексний коефіцієнт витрат (综合费用率) відповідно знизилися на 0,6 та 0,3 в.п. порівняно з попереднім роком. Посилення технологічного забезпечення за допомогою роботів для заміни людей: середній страховий внесок на одного штатного працівника перевищив 10 млн юанів, що значно підвищилося в річному обчисленні. Це дозволяє зберігати перевагу за витратами.

По-п’яте, безперервне посилення управління активами й зобов’язаннями: у 2025 році в четвертому кварталі кількісний бал за управління активами й зобов’язаннями (82 бали) був стабільно вищим, ніж торік; розрив за тривалістю був нижчий за середній рівень галузі, а ліквідність була достатньою. Компанія скористалася можливостями ринку та реалізувала прибуток у слушні моменти: на низьких рівнях ставок на ринку облігацій і на високих рівнях на ринку акцій.

Чому було створено дочірню компанію з управління здоров’ям?

Дочірня компанія з управління здоров’ям є ключовим етапом у побудові «великого здоров’я та великого пенсійного» середовища в екосистемі групи China P&C, а також є важливою ініціативою для професійної страхової компанії в галузі страхування здоров’я для реалізації «керованого медичного страхування». 21 серпня 2025 року Державне управління фінансового нагляду Китаю (国家金融监督管理总局) схвалило створення компанії з управління здоров’ям. Це була перша компанія з управління здоров’ям, погоджена після заснування зазначеного державного управління фінансового нагляду.

У майбутньому China P&C Health використовуватиме професійну компанію з управління здоров’ям як «важіль», щоб краще реалізувати подвійні функції «здоров’ятне страхове покриття + сприяння здоров’ю». Ми зосередимося на розбудові в трьох ключових сферах: медичне забезпечення, фармацевтика та реабілітаційний догляд. Далі ми сприятимемо переходу комерційної моделі страхування здоров’я від традиційної моделі відшкодування витрат до моделі керованого медичного страхування. Це дасть змогу задовольнити різноманітні потреби клієнтів у здоров’ї. Завдяки застосуванню функції зменшення ризиків у межах управління здоров’ям ми знижуватимемо витрати на виплати за страховими випадками, і реалізуємо стратегічні вимоги групи: «функція з побудови ефективно реалізується, переваги управління здоров’ям є яскравими, а якість і обсяг виведуть компанію до числа найкращих у галузі страхування здоров’я».

Попередження щодо ризиків і застереження про звільнення від відповідальності

        На ринку є ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття не становить персональної інвестиційної рекомендації та не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувач має розглянути, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки, наведені в цій статті, його/її конкретному стану. Інвестування здійснюється на власний ризик, відповідальність несе інвестор.