"إنفاق عسكري كبير + تخفيضات كبيرة"! مشروع ميزانية ترامب لعام 2027 يلوح في الأفق، ومخاطر العجز الأمريكي تعود من جديد

من المقرر أن تُصدر حكومة ترامب يوم الجمعة مشروع ميزانية السنة المالية 2027، مع جعل توسيع الإنفاق الدفاعي بشكل كبير في صلب الخطة، إذ ستأتي بعض مصادر التمويل من خفض الإنفاق على المؤسسات المحلية وبرامج الرعاية الصحية. وستصبح هذه الميزانية أول مخطط مالي كامل على نحوٍ محدد يترجم رؤية ترامب لحكمه في ولايته الثانية، كما ستضع النبرة التي ستُبنى عليها السياسة خلال انتخابات التجديد النصفي المقررة في نوفمبر من هذا العام للحزب الجمهوري.

وفقًا للتقارير،** يعتزم مشروع الميزانية رفع الإنفاق الدفاعي من أقل من 1 تريليون دولار في السنة المالية الحالية إلى 1.5 تريليون دولار، مع تحديث توقعات العجز للسنوات العشر المقبلة—والتي تُقدَّر حاليًا بنحو 16 تريليون دولار. وفي الوقت نفسه، تخطط الحكومة أيضًا لتوزيع ما يُسمّى بـ"عائد الرسوم الجمركية" بقيمة 2000 دولار لكل شخص على دافعي الضرائب، لكن هذا الاقتراح واجه مقاومة داخل الكونغرس.** سيركّز مستثمرو ديون الولايات المتحدة بشكل وثيق على ما إذا كانت الافتراضات الاقتصادية التي تستند إليها الميزانية مُفرطة في التفاؤل، وعلى ما إذا كانت تخفيضات الإنفاق ذات الصلة يمكن أن تعبر إجراءات عرقلة الديمقراطيين في مجلس الشيوخ؛ وأي شكوك جديدة تُثار حول استدامة الدين العام الأمريكي قد يؤدي إلى دفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل إلى الارتفاع.

تواجه هذه الميزانية عدة مخاطر سياسية. لقد أدّى اندلاع حرب مع إيران إلى دفع أسعار النفط إلى الارتفاع، واشتدت توقعات التضخم، وتقلّص هامش خفض أسعار الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي؛** وقد جعل الديمقراطيون “تكلفة المعيشة” محورًا رئيسيًا لاستعادة السيطرة على الكونغرس، وسيساعدهم هذا المشروع في تضخيم التكلفة السياسية المترتبة على قيام الجمهوريين بخفض برامج الرعاية الصحية والشبكات الاجتماعية.** وفي الوقت نفسه، يواجه ترامب مقاومة داخل حزبه أيضًا—ففي العام الماضي رفض الكونغرس، بأغلبية من الحزبين، خطة خفض داخلية مماثلة.

العجز والديون: افتراضات متفائلة تخضع لاختبار واقعي

ستكون ميزانية السنة المالية 2027 أول مرة يدمج فيها ترامب برنامج سياسته الداخلية مع أرقام محددة في وثيقة كاملة. يفتقر مشروع الميزانية الذي صدر العام الماضي إلى افتراضات اقتصادية ضرورية لوضع أهداف تفصيلية للإنفاق وحسابات التكلفة على المدى الطويل، وستملأ هذه الميزانية هذا الفراغ.

تُظهر التوقعات التي نشرتها الإدارة الأمريكية في سبتمبر من العام الماضي أن سياسات ترامب المتعلقة بالضرائب والإنفاق ستقلّص العجز المتوقع إلى النصف خلال السنوات العشر المقبلة. لكن الإيرادات المتوقعة من الرسوم الجمركية التي يعتمد عليها هذا التوقع انخفضت بشكل كبير بسبب حكم المحكمة العليا، كما أنه بُني أيضًا على افتراضات تتعلق بأسعار فائدة منخفضة ونمو مرتفع يراها كثير من الاقتصاديين حاليًا صعبة التحقيق.

وفقًا لاستطلاع أجرته وكالة بلومبرغ في مارس لآراء الاقتصاديين، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)—وهو مؤشر التضخم المفضّل لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي—بمتوسط 3.1% هذا العام، أي أعلى من 2.6% وفق استطلاع فبراير قبل اندلاع الحرب؛ بينما خفضت توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي من 2.5% إلى 2.3%.

توقّع مكتب الميزانية في الكونغرس (CBO) نمو الناتج المحلي الإجمالي في عام 2026 بنسبة 2.2%. تميل توقعات البيت الأبيض الاقتصادية تاريخيًا إلى التفاؤل، وسيقوم المشترون المحتملون للديون الحكومية بالتركيز على تقييم الحكومة لهذه المؤشرات الرئيسية المذكورة أعلاه.

الإنفاق الدفاعي: تفاصيل هدف 1.5 تريليون دولار موضع شك

قال ترامب إنه سيطلب رفع ميزانية الدفاع إلى 1.5 تريليون دولار، لكن لا يزال غير واضح حتى الآن الاستخدام التفصيلي لهذه الزيادة الضخمة.

في الوقت الحالي، لا يزال غير معلوم ما إذا كان هذا الرقم يقتصر فقط على ميزانية تشغيل وزارة الدفاع (البنتاغون)، أم أنه يشمل مشاريع دفاعية أخرى مثل الإنفاق على منشآت عسكرية ومصاريف وزارة الطاقة الخاصة بالأسلحة النووية؛ كما لم توضح الحكومة ما إذا كان الارتفاع في الإنفاق سيستمر حتى عام 2028 وما بعده.

في العام الماضي، تم خلال الميزانية اعتماد آلية تشريعية تُسمّى “إجراءات المصالحة”، وقد أُضيف بموجبها إنفاق دفاعي إضافي قدره 1130 مليار دولار فوق خط الأساس الذي اتفق عليه الحزبان بنسبة 84.8 مليار دولار، وهو ما يُعد زيادة لمرة واحدة. أما ما تسعى إليه هذه الحكومة فهو رفع خط أساس أكبر نطاقًا.

علاوة على ذلك، لا تزال توجد قضايا معلقة في السنة المالية الحالية. فقد قدّم البنتاغون إلى البيت الأبيض طلبًا إنفاقيًا عاجلًا بقيمة 2000 مليار دولار لتغطية تكاليف حرب إيران، بينما كانت ميزانية مكتب البيت الأبيض تقوم بتقييم هذا الاقتراح؛ ولم يقدّم ترامب هذا الطلب رسميًا بعد إلى الكونغرس.

عائد الرسوم الجمركية: جاذبية سياسية ومقاومة من الكونغرس في آنٍ واحد

بعد أن قضت المحكمة العليا بعدم دستورية بعض إجراءات ترامب المتعلقة بالرسوم الجمركية، يجب ردّ حوالي 1500 مليار دولار من الرسوم الجمركية التي تم تحصيلها بالفعل، مع منح المستوردين حق أولوية في السداد.

كما اقترح ترامب أيضًا منح دافعي الضرائب الأفراد مبلغًا لمرة واحدة قدره 2000 دولار على شكل “عائد رسوم جمركية”، وهو ما يحمل جاذبية لدى الرأي العام في سنة الانتخابات النصفية.

ومع ذلك، يواجه هذا الاقتراح مقاومة واضحة داخل الكونغرس. حتى عند الاستعانة بإجراءات المصالحة ضمن الميزانية، يلزم تأييد شبه كامل من الجمهوريين في مجلس النواب—لكن الحزب الجمهوري حاليًا يسيطر على مجلس النواب بفارق ضئيل للغاية قدره 217 مقابل 214.

قال رئيس لجنة الميزانية في مجلس النواب Jodey Arrington بشكل واضح العام الماضي إنه يميل إلى استخدام عائدات الرسوم الجمركية لخفض العجز بدلًا من إصدار شيكات؛ كما أبدى زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ John Thune كذلك شكوكًا بشأن ذلك.

تسريح DOGE: صعوبة تثبيت القرار تشريعيًا تتزايد

عندما عاد ترامب إلى البيت الأبيض العام الماضي، كان يحمل طموحًا يتمثل في تقليص حجم الحكومة الفيدرالية بصورة كبيرة. وبمساعدة وزارة كفاءة الحكومة (DOGE) التي يقودها الرئيس التنفيذي لشركة تسلا إيلون ماسك، تم تقليص عدد الموظفين المدنيين الفيدراليين بأكثر من 12% مقارنةً بآخر شهر في حكومة بايدن.

لكن حتى الآن، رفض الكونغرس في الأساس تمرير تشريع يجعل عمليات التسريح المذكورة دائمة. وعند الموافقة على إلغاء تخصيصات الوكالة الأمريكية للتنمية الدولية، رفض الكونغرس—بأغلبية من الحزبين—اقتراح خفض برامج الرعاية الصحية المحلية والشبكات الاجتماعية.

تؤدي السياسة في سنة الانتخابات إلى زيادة صعوبة إجراء تسريح عميق للموظفين على نحوٍ واسع داخل الحكومة. ومع تعثر إجراءات التمويل الاعتيادية في حالة من الجمود، يعتمد الكونغرس بشكل متزايد على القوانين المؤقتة للتمويل في نهاية العام للحفاظ على مستويات الإنفاق الحالية وتجنب إغلاق الحكومة.** وفي الوقت الحالي، يستمر تفويض تمويل معظم مؤسسات الحكومة حتى 30 سبتمبر؛ وإذا تم دفع تخفيضات كبيرة بالقوة، فقد تؤدي إلى أزمة إغلاق الحكومة قبل شهر واحد من الانتخابات النصفية.**

لا تزال لدى الحزب الجمهوري ورقة رابحة: يمكن الاستناد إلى إجراءات المصالحة نفسها التي صدرت في قانون الضرائب لعام 2025، لدفع خطة التمويل الطويلة الأجل لوزارة الأمن الداخلي—وهي الوزارة التي تشهد حاليًا أطول إغلاق جزئي في تاريخها—وكذلك التخفيضات التعويضية المقترحة من ترامب، بما يسمح بالتفاف على إجراءات عرقلة الديمقراطيين في مجلس الشيوخ.

لكن هذا المسار يتطلب أيضًا التوصل إلى توافق عالٍ بين بعض الجمهوريين داخل مجلس النواب الذين يختلفون داخليًا.

تحذير بالمخاطر وشروط الإخلاء من المسؤولية

        توجد مخاطر في السوق، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا يشكّل هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، ولا يأخذ في الاعتبار أهداف الاستثمار الخاصة لدى أي مستخدم بعينه، أو وضعه المالي، أو احتياجاته. ينبغي على المستخدم أن يقيّم ما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذا المقال تتوافق مع ظروفه الخاصة. استنادًا إلى ذلك الاستثمار، تكون المسؤولية كاملة على عاتقك.