Новые инвестиционные лимиты быстро «выставлены на продажу»: коллективное открытие QDII-продуктов для приема клиентов

В последнее время, по мере того как Государственная валютно-обменная администрация одобрила новую партию лимитов на инвестиции для QDII, многие фонды (публичные управляющие компании) оперативно приступили к распределению лимитов между популярными продуктами QDII, размещёнными у них в линейке. С 31 марта по 1 апреля такие разнообразные популярные продукты QDII, как S&P 500, Nasdaq 100, Nasdaq Biotech, долларовые облигации, Hang Seng Tech и др., последовательно объявляли о повышении лимитов на подписку; часть недавно одобренных лимитов QDII была своевременно выдана инвесторам для оформления подписок.

В последние годы интерес к зарубежным инвестициям держится на высоком уровне. Дефицитные лимиты QDII не только приводит к тому, что деньги в срочном порядке скапливаются и поддерживают рост премии торговых продуктов на бирже, но и заставляет внебиржевые продукты продолжать усиливать меры по ограничению количества, а иногда даже «закрывать дверь». По мнению профильных организаций, после добавления новых лимитов QDII это поможет улучшить опыт подписки на продукты и стабилизировать рыночные ожидания. При распределении лимитов на стороне продукта, вероятно, решающими будут комплексные факторы — такие как тип продукта, рыночный спрос, характеристики риск—доходность — со стороны управляющего фонда. Со стороны продаж при этом могут возникать конкуренция и игры между различными «линиями» внутри каналов сбыта.

Ослабление ограничений на подписку по продуктам QDII

В последнее время ряд продуктов публичных фондов QDII ослабили ограничения на подписку.

Согласно объявлению, лимит подписки по продукту Morgan S&P 500 Index (QDII) в юаневых долях был увеличен со 50 юаней до 100 юаней; лимит подписки по юаневым долям синтетического ETF-подобного связанного продукта (ETF 发起式联接) Franklin? (название: 汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)) был увеличен со 100 юаней до 5万元; 汇添富纳斯达克生物科技ETF восстановил операции по подписке, а также лимит подписки по юаневым долям его связанного фонда был увеличен с 1000 юаней до 5万元.

Ранее «закрывшие дверь» несколько продуктов QDII последовательно «открыли двери для клиентов». 天弘纳斯达克100指数发起(QDII), 天弘标普500发起(QDII-FOF) и 宝盈纳斯达克100指数发起(QDII) возобновили приём заявок на подписку; первые два продукта приостановили операции по крупным подпискам свыше 1000 юаней, а третий приостановил операции по крупным подпискам свыше 5万元.

Помимо индексных продуктов, некоторые активные (управляемые) продукты QDII также ослабляют лимиты на подписку. В частности, лимит подписки по 宏利印度股票(QDII) увеличен с 500 юаней до 10万元; лимиты подписки по юаневых долях 华夏海外聚享混合发起式(QDII) и 华夏移动互联混合(QDII) увеличены с 5000 юаней до 1万元; 长城全球新能源车股票发起式(QDII) восстановил операции по крупным подпискам и больше не устанавливает верхний предел по сумме подписки.

Продукты QDII облигационной категории также предпринимают меры по послаблению. Лимиты подписки по юаневым долям 中银美元债债券(QDII) и 中银亚太精选债券(QDII) увеличены с 10万元 до 30万元; 工银全球美元债 и вовсе последовательно ослаблял ограничения: ранее лимит подписки был повышен с 100 юаней до 5000 юаней, а затем — до 50万元.

В этот раз продукты QDII, ориентированные на акции Гонконга, в целом более «щедры» в плане лимитов. Лимиты подписки по 発起式联接(QDII) 华安恒生科技ETF и 发起式联接(QDII) 华安恒生互联网科技业ETF соответственно были увеличены с 500 юаней и 5000 юаней до 100万元; лимит подписки по 発起式(QDII) 汇添富恒生科技ETF联接 was increased from 5万元 to 20万元.

Ожидается улучшение опыта подписки

Из опубликованной 27 марта Государственной валютно-обменной администрацией таблицы с информацией об одобрении инвестиционных лимитов для QDII (Qualified Domestic Institutional Investors — qualified domestic institutional investors) видно, что 23 марта 2026 года публичные управляющие компании и другие внутренние организации получили одобрение новой партии лимитов QDII; это прошло уже 9 месяцев с момента последнего одобрения лимитов QDII.

На этот раз суммарный лимит QDII, вновь одобренный для организаций категорий ценные бумаги/фонды, составил почти 30亿美元. Общий лимит QDII увеличился с ранее 942.90亿美元 до 972.80亿美元.

При этом 易方达基金, 华夏基金, 广发基金, 博时基金, 摩根资产管理, 华安基金, 富国基金, 天弘基金, 国泰基金, 华泰柏瑞基金, 汇添富基金, 华宝基金, 大成基金, 景顺长城基金, 宏利基金, 万家基金, 东方红资产管理, 创金合信基金, 安信基金 и др. получили дополнительно лимиты QDII по 8000万美元. 南方基金, 招商基金, 鹏华基金, 银华基金, 国海富兰克林基金, 中欧基金, 中银基金, 长信基金, 长城基金, 工银瑞信基金, 浦银安盛基金, 国寿安保基金, 宝盈基金 и др. получили дополнительно лимиты QDII по 6000万美元.

国泰基金 заявила, что новая добавленная квота QDII позволит эффективно ослабить ранее возникавшие проблемы, такие как ограничение подписки и высокая премия внутри биржевого рынка, вызванные нехваткой лимитов у популярных продуктов; большинство продуктов, как ожидается, смогут возобновить нормальную подписку. Инвесторам больше не нужно будет участвовать в срочном «перекупочном» наборе по завышенным ценам; это будет способствовать улучшению опыта подписки на продукты и стабилизации рыночных ожиданий.

Сложная задача — распределение дефицитных лимитов

После получения новой партии лимитов QDII вопрос о том, как именно их распределить, является одной из горячих тем, вызывающих внимание в отрасли.

Как стало известно репортёру China Securities Journal от 国泰基金, после одобрения новой партии лимитов компания будет проводить общую координацию и рациональное распределение, исходя из комплексных факторов: общего планирования зарубежных инвестиций, потребностей в операциях по продуктам, фактических случаев распределения инвестиций инвесторами. Распределение лимитов QDII в основном предназначено для публичных продуктов фондов, чтобы обеспечить стабильное и упорядоченное ведение бизнеса. Темпы и очередность размещения лимитов главным образом определяются на основе комплексного анализа типа продукта, рыночного спроса, характеристик риск—доходность, а также ситуации с комплаенс-управлением, чтобы последовательно удовлетворять потребности инвесторов в трансграничном распределении активов.

Кроме того, некоторые специалисты, работающие в сфере публичных фондов, сообщили репортёру China Securities Journal, что распределение лимитов QDII в основном учитывает направление инвестирования продуктов QDII и текущий уровень оценки (оценочной стоимости) и др. факторы. Затем выбирается подходящее окно, чтобы ослабить ограничения на подписку продуктов. «Например, если в последнее время на рынке США произошло более сильное снижение по фондам на акции США, то если компания по-прежнему считает перспективы акций США позитивными и полагает, что сейчас является подходящим окном для распределения активов, то лимиты QDII могут быть в первую очередь распределены именно на такие продукты».

Дефицит лимитов QDII также заставляет фондовые компании сталкиваться с конкуренцией и «играми» при распределении внутри компании по линиям сбыта.

«Некоторые продукты QDII, ориентированные на технологический сектор акций США, имеют выдающиеся показатели за прошлые периоды, и их в принципе несложно продать. Особенно когда на интернет-платформах высокий интерес: как только появляется выделение лимитов QDII, новость быстро распространяется в соцсетях, привлекая множество инвесторов для самостоятельного наращивания позиций на C-стороне, и лимиты очень быстро разбирают. Поэтому после того как будет одобрена новая партия лимитов QDII, вопрос о том, как распределять их между институциональными, канальными и интернет-финансовыми линиями продаж, вероятно, будет зависеть от внутренних выводов компании». — сообщил этот специалист.

В целях поддержки развития инклюзивного финансирования ранее регуляторы уже требовали, чтобы фондовые компании в первую очередь использовали лимиты QDII для публичных продуктов, снижая долю лимитов, приходящуюся на продукты с отдельными счетами (专户). Как узнал репортёр China Securities Journal в отрасли, некоторые фондовые компании уже начали последовательно принимать меры по ликвидации (закрытию/завершению) QDII-продуктов с отдельными счетами, подлежащих погашению, чтобы высвободить больше лимитов QDII для предоставления публичным продуктам. Некоторые фондовые компании ужесточают контроль за масштабом QDII-продуктов с отдельными счетами, а также постепенно оптимизируют существующую структуру запасов, чтобы гарантировать, что общее распределение лимитов соответствует политическим ориентирам и требованиям инклюзивного финансирования.

(Редактор: Сюй Наньнань)

Ключевые слова: