まず最もわかりやすい違いを言うと：U本位はUを保証金として使い、損益もすべてUで計算します；コイン本位は、直接コインを保証金として使い、損益もコイン側で計算します。聞こえは似ていますが、操作のロジックは大きく異なります。

コイン本位には生まれつきの特徴があります。まずUを使ってコインを買う必要があり、コインの価格変動は現物部分に直接影響します。したがって、コイン本位は自動的にレバレッジ1倍の買い持ちの性質を持ちます。これは非常に重要です。つまり、たとえ1倍の契約だけを開いても、実質的にはすでに買い持ちの特徴が内在しているのです。

私が最も面白いと感じるのは、コイン本位の1倍の空売りです。表面上はつまらないように見えますが、実はこれはゼロレバレッジの状態で、決して強制ロスカットされません。例えば、私は10万ドルのビットコイン現物を持っていて、1倍のコイン本位の空売り契約を開いたとします。ビットコインの価格が上下しても、私の総資産は常に10万ドルのままです。これはあまり優位性がないように思えますが、隠れた収益源があります——資金調整金利です。ビットコインの資金調整金利はほとんどの時間でプラスであり、空売りをしてこの金利を受け取ることができ、年間約7%のリターンが得られます。これが、「無リスクのアービトラージ」と呼ばれる理由で、これだけで多くの投資家に勝てるのです。

次に、コイン本位の買い持ちの場合についてです。保証金はコインで担保しますが、強制ロスカット価格の計算は、開倉時のU価値に基づいています。コイン本位は買い持ちの性質を持つため、1倍買い持ちでコイン価格が50%下落するとロスカットされます。例えば、私は1万ドルで1万コインを買い、1倍買い持ちを開いたとします。コイン価格が約50%下落すると、保証金を補充する必要があります。そのとき、同じ1万ドルで今は2万コインを買えるため、補充すれば永遠にロスカットされません。さらに面白いのは、1万コインが50%下落して5千ドルの損失になった場合でも、保証金を補充した後には3万コインを持つことになり、価格が反発して開倉時の価格の67%に戻れば損益を回収できます。これは、低値での追加入金の利点です。

コイン本位の3倍レバレッジの空売りも似たようなロジックです。例えば、私は2万ドルで2万コインを買い、そのうち1万コインを使って3倍空売りをしたとします。コイン価格が50%上昇してロスカット間近になると、残りの1万コインで保証金を補います。コイン価格が上昇したため、その1万コインは今1万5千ドルの価値になっていますが、必要な保証金は1万ドル分のコインだけで、ロスカット価格を2倍に引き上げることができます。U本位の契約と比べて、コイン本位のロスカット価格はより高くなり、安全性が向上します。

これまで述べてきたように、コイン本位の最大のメリットは、低レバレッジの範囲内で成り立っています。私は通常1倍から3倍の範囲で取引し、これがコイン本位の特性を最大限に活かす方法です。高レバレッジはリスクを拡大しすぎて、コイン本位の本来の優位性を失うことになります。

原文表示

このページには第三者のコンテンツが含まれている場合があり、情報提供のみを目的としております（表明・保証をするものではありません）。Gateによる見解の支持や、金融・専門的な助言とみなされるべきものではありません。詳細については免責事項をご覧ください。