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ゴールドマン・サックスが参入—「ビットコインプレミアムインカムETF」申請を提出

4月15日、ゴールドマン・サックスは正式に「ビットコインプレミアムインカムETF」（Bitcoin Premium Income ETF）の申請を行い、伝統的な金融大手が受動的な資産配分から積極的な暗号資産商品管理へとシフトしていることを示した。以前に類似の展開を行ったモルガン・スタンレーとともに、ウォール街の巨頭たちがビットコイン市場に参入し、暗号通貨界にどのような影響をもたらすのか注目されている。

プレミアムインカムETFの特徴

1. ‌暗号資産の「アクティブ運用」時代を推進‌

ブラックロックやグレイシャーなどの主流現物ETFと異なり、ゴールドマン・サックスの新ファンドは直接ビットコインを保有せず、‌現物ビットコインETFのシェア‌（例：IBIT、FBTC）に投資し、「‌カバードコール‌」戦略を実施して収益を生み出す。

この戦略の核心は：

ビットコインETFのコールオプションを売却し、プレミアムを獲得；

そのプレミアムを‌毎月の配当‌に変換し、投資家に安定したキャッシュフローを提供；

市場の変動や穏やかな上昇時には、純粋な現物ETFよりも優れたパフォーマンスを発揮する可能性がある。

これにより、暗号投資ツールは「価格追跡」から「収益増強型」商品へと進化し、保守的な機関投資家や個人投資家の‌ボラティリティ対策＋安定したリターン‌の二重ニーズに応える。

暗号通貨業界への影響

1. ‌業界の制度化を加速し、市場信頼を強化‌

ゴールドマン・サックスは以前から世界最大のビットコインETF保有者の一つであり、2025年第4四半期時点で保有資産は超‌110億ドル‌に達している。今回、「コインホルダー」から「商品発行者」へと転換したことは、強いシグナルを放っている：‌主流金融機関はすでに暗号資産を深く運用可能な適法資産と見なしている。

この変革の背後には二つの支えがある：

《明確性法案》（CLARITY Act）の推進：暗号資産の法的地位を明確化し、商品発行の合規リスクを低減；

‌Cbaseが連邦「国家信託銀行」ライセンスを取得‌：資産の安全な管理を強化し、年金基金や主権基金の参入障壁を取り除く。

これらの制度改革は、‌ルールが明確でリスクが管理可能な金融インフラ‌を構築し、世界的な資本流入を支える基盤となる。

2. ‌トップクラスの機関による「軍拡競争」を促進し、商品革新を加速‌

ゴールドマン・サックスのこの動きは孤立した例ではなく、ウォール街の暗号戦略のアップグレードの一環である：

モルガン・スタンレーは既に自社の現物ビットコインファンドを展開；

ブラックロックも類似の収益型ETF申請を提出；

ゴールドマン・サックスはオプション戦略の先駆者であるInnovator Capital Managementを買収し、技術力を迅速に獲得。

これらは‌伝統的な金融機関が暗号ETFを巡る差別化競争を展開‌し、単なる模倣から構造化・アクティブ運用商品への革新を促し、業界の多様な戦略への進化を推進していることを示している。

潜在的な課題：収益とリスクの再バランス

展望は明るい一方で、この商品は現実的な課題にも直面している：

‌ブル市場での上昇制限‌：コールオプションを売却しているため、ビットコイン価格が大幅に上昇した場合、基金の収益は「上限」に達する；

‌下落リスクも存在‌：オプション収入だけでは市場の暴落を完全にヘッジできず、投資家は基底資産の変動に曝され続ける；

‌市場の受容性は未検証‌：最近、グレイシャーやGlobal Xの類似ETFから資金流出が見られ、投資家の収益型商品に対する懸念を反映している。

さらに、このETFは規制要件を満たすためにケイマン諸島の子会社を通じて運営される可能性もあり、透明性に関する議論も引き起こしている。