前首席敦促日本央行：若不想让通胀变灾难，立即加息！

金十データ

イラン戦火によるインフレ上昇リスクが絶えず高まっており、日本銀行の今月の利上げの可能性が高まっている！もし中央銀行が政治的配慮から「動かない」選択をすれば、円売りの暴風が起きる恐れがある。

日本銀行の元チーフエコノミストは、イラン戦争がインフレの上昇リスクを押し上げていることが、日本銀行が今月早期に利上げを行うための強力な支えになっていると述べた。

元チーフエコノミストの関根敏隆（Toshitaka Sekine）は水曜日のインタビューで、「状況を評価するだけなら、4月に行動を起こすのは全く問題ないと思う。少なくとも4月末までは、中東情勢の余波が短期的なものかどうかをはっきりさせられるだろう」と語った。

専門家たちの間では依然議論が続いているが、日本のような資源に乏しい国にとって、この地政学的衝撃がもたらすのはインフレなのかデフレなのか、その判断は分かれている。しかし、関根敏隆のこの発言は、日本銀行が4月28日に政策を決定する際、利上げの必要性をより強く意識している可能性を示唆している。

関根敏隆は、日本銀行に30年以上在籍し（2020年に退任）、日本銀行の役員たちも彼と同じ見解を持っている可能性が高いと推測している。3月の政策会議の簡潔な記録は、委員会メンバーのインフレリスクに対する懸念が高まっていることを明確に示している。

関根は指摘する。「日本の家庭は、すでに4年連続で日本銀行の2％目標を超える物価上昇に直面している。そして今、イランの紛争がさらなるインフレを引き起こす『供給ショック』をもたらす可能性がある。内閣府の推定では、油価が10％上昇するごとに、インフレ率は最大で0.3ポイント上昇する。戦争が始まって以来、油価は約50％急騰している。」

「私が日本銀行に在籍していた時と違い、2022年以降、私たちは実際にインフレの過剰調整を経験している」と関根は述べる。「この点を考慮すると、もしもう一つの供給ショックが物価の再度の暴走を引き起こす可能性があるなら、私は個人的に利上げを選択するだろう。」

トレーダーたちは、日本銀行の委員会が今月会合を開く際、利上げの確率は約70％と見ている。ただし、多くの日本銀行の観測筋は、最終的な決定は中東情勢の展開次第だと指摘している。日本銀行の黒田東彦総裁は、インフレの上昇と下降のリスクを両方注視すると約束している。

「私の見解では、上昇リスクの方がはるかに大きい」と関根は述べた。彼は付け加える。「日本の首相である高市早苗は、生活費を抑えるために財政支出を拡大しており、今後もさらなる追随策を打ち出す可能性が高い。これが逆に財政面からインフレ圧力を生むことになりかねない。」

高市早苗は、利上げペースを緩めることに傾いている兆候を示している。現在の焦点は、経済見通しに暗雲が立ち込める中で、この首相が借入コストの上昇を抑制しようとするかどうかだ。

しかし、関根敏隆は警告する。もし日本銀行が政治的配慮からインフレ安定の責務を果たさなければ、その代償は非常に重くなる可能性がある。金融市場が激しく反応する恐れがあるからだ。

「もしそうなれば、最も起こり得るシナリオの一つは、外国投資家が円を猛烈に売り、円がさらに下落することだ」と関根は述べる。「さらに原油価格の上昇が重なると、インフレの上昇圧力は非常に耐え難いレベルに達するだろう。」

関根敏隆は現在、一橋大学の経済学教授を務めている。彼は、学者出身の黒田東彦総裁に対して強い信頼を寄せており、必要と判断すればあらゆる措置を取るだろうと考えている。彼は、これまで市場の広範な疑念に直面しながらも、黒田総裁は大規模な金融緩和策を削減することに成功してきた。

「黒田総裁にとって、これは厳しい試練の時だ。彼はこの状況を歓迎していないかもしれないが」と関根は言う。「歴史の教訓は、中央銀行の『無策』が破滅的な結果をもたらすことを示している。黒田総裁もそれを十分に理解している。」