金価格が激しく下落したことに気づいた - 4,350ドルを下回り、数時間で1兆ドル以上の価値が消え去った。地政学的な状況を考えると、むしろ上昇すると思われるのに、かなり荒れた動きだ。

では、実際に何が起きているのか？主な原因は米国債の利回りが約4.40%に跳ね上がったことのようだ。利回りが高くなると、金のように何も生まない資産よりも債券の方が魅力的になる。さらに、インフレ懸念が残る中、皆が期待していたFRBの利下げもほぼ見込み薄になっている。これは通常予想される逆の動きだ。

また、流動性の逼迫も起きている。石油価格が上昇したことでトレーダーは現金を必要とし、ポジションをカバーするために金を急いで売り始めた。パニック的な売却ではなく、機械的な売りだ。金は非常に流動性が高いため、現金が必要なときには最初に売られる資産となる。テクニカルな崩壊やストップロスもこの動きを加速させた。

面白いのは、油は落ち着き、株式先物は上昇に転じた一方で、金価格だけが下落し続けたことだ。コベイッシ・レターはこれを異常と指摘し、大口投資家の清算や特定レベルで買い手が消える流動性の穴がある可能性を示唆している。

レベルを見ると、金は過去1ヶ月で既に14%以上下落している。もし4,304ドル（(以前サポートだったレベル)）を下回ると、次のターゲットは4,270ドルから4,200ドルになるだろう。しかし、4,304ドルを上回っていれば、反発の可能性もある。

ピーター・シフはこの売り浴びせは非合理だと主張している。彼は、インフレ上昇は長期的には金価格を支えるはずだと考えている。なぜなら、実質金利が下がるからだ。確かにその通りだが、短期的には今は利回りと流動性がすべてだ。JPモルガンのような銀行は最終的に6,000ドル超も予測しているが、これは遠い未来の話だ。今は、今後数日の利回りと流動性の動き次第だ。