最近、熊市というテーマについて考えていて、ちょっと面白いと思った。Mysten Labs のCEOは以前、熊市は実はそんなに良くないと述べており、多くの建設者やユーザーを退かせ、キャッシュフローの断裂を引き起こすと警告していた。しかし、データは別の物語を示している。

Lattice VC のレポートによると、2022年の熊市期間中にシードラウンドの資金調達を発表した暗号創業企業のうち、80%以上が今も真剣に開発を続けている。これは何を意味するのか？熊市のキャッシュフローの試練を乗り越えられれば、むしろ製品の磨き上げに集中できるということだ。熊市はチームに生存能力を高めさせ、逆に選別の仕組みとなっている。

そのため、私たちは熊市の中で新たな創業の方向性が浮上しているのを見ている。今日は、その中でも最も熱い一つ——株式のプレマーケット取引の価格差アービトラージの空間について話したい。

この市場の需要は実在する。世界の主要証券取引所や暗号プロジェクトも、株式トークン化やプレマーケット取引に関わっている。特に、2026年にOpenAI、Anthropic、SpaceXなどの一連のテクノロジー・暗号企業のIPOラッシュが控えていることを考えると、プレマーケットの熱はさらに高まる一方だ。

面白いのは、同じ株式に対して異なるプラットフォームでの価格設定差が大きいことだ。いくつかの主流プレマーケット取引プラットフォームのデータを見て、明らかなアービトラージの機会を発見した。

KalshiのPreStocksでのプレマーケット価格は約397ドルだが、Jarsyでは545ドルと、差額は148ドル、差額率は37%に達している。伝統的な金融のHiiveプラットフォームの360ドルと比べると、差額はさらに185ドルを超える。Polymarketのケースはもっとひどく、PreStocksの186ドルに対しJarsyは280ドルで、差額は94ドル、差額率は50%以上だ。さらに、比較的安定しているSpaceX（xAI）でも、PreStocksの666ドルに対しTesseraは591ドルと、75ドルの差がある。

これらのデータの背後に何を反映しているのか？それは、市場にはまだ「プレマーケット価格差の橋渡しプラットフォーム」が存在しないことだ。異なるプラットフォームは異なる取引メカニズム（注文簿対流動性プール）を採用しており、そのため価格設定の仕組みに大きな差異が生じている。

これこそが、熊市における創業のチャンスだ。流動性がまだ数百万ドル規模にとどまる現段階で、プレマーケットの株式トークン価格差アービトラージに特化したプラットフォームを構築し、取引手数料やLP手数料、自資金の差額を現金化して利益を得ることは十分に可能だ。

熊市は、伝統的なプラットフォームに見落とされがちな市場の隙間を掘り起こす創業者を促している。そして、この株式プレマーケットの価格差市場は、その中でも最も潜在力のある方向性の一つだ。